周三上午，國家統(tǒng)計局公布了1-2月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。來和各位朋友們分享一下自己的看法：

首先看消費數(shù)據(jù)。今年外需不行是共識，所以內(nèi)需怎么樣很重要。

(資料圖片)

一方面是商品消費。整體上看復蘇進展緩慢。今年前兩個月，社會消費品零售總額約為7.7萬億元，同比增長了3.5%，但仍未能恢復到超過5%的增速。在經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整后，1月和2月社會零售環(huán)比增長僅為0.3%左右，過去三年疫情不嚴重時是0.4%，疫情前是0.7%。可見，“報復性”消費不會來，也根本就沒有。

從各種商品消費情況來看。必選消費品中，食品（增速為9%）、飲料（增速為5.2%）和煙酒（增速為6.1%）維持相對穩(wěn)定的增速，但可選消費品中的汽車消費同比下降了9.4%，通訊類消費同比下降了8.2%，反映出去年促消費刺激政策，尤其是汽車領(lǐng)域政策對消費透支效應的顯現(xiàn)。地產(chǎn)下游消費雖然降幅有所收窄，但后續(xù)仍不容樂觀。近期部分城市的二手房和新房交易回暖，導致下地產(chǎn)下游消費同比降幅有所收窄。其中，家具類增長了5.2%，建材類微降了0.9%，家電類微降了1.9%。服務(wù)類消費雖然明顯改善，但增速依然不高。

另一方面是服務(wù)消費，1月和2月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長了5.5%。這個數(shù)字看起來很美，但是比疫情前7-8%的水平還是差多了。不過情有可原，因為1月大部分地區(qū)疫情還在達峰，所以這個數(shù)據(jù)還湊合。

合起來看，商品消費很弱，服務(wù)消費還湊合，兩個加起來還是消費不太行，那么經(jīng)濟也就不太行。還有一個很重要的問題是，1-2月失業(yè)率平均在5.6%，這比疫情前5%的水平還是要高很多。那么內(nèi)需起來還需要時間，看看美國、德國的失業(yè)率數(shù)據(jù)對比一下就能知道了。

第二看投資。不得不說，投資的數(shù)據(jù)還是比較給力的。

制造業(yè)投資增速為8.1%，基建投資增速為9%，房地產(chǎn)投資同比下降5.7%。地產(chǎn)下行壓力依然明顯，但制造業(yè)投資和基建仍能維持較高增速對沖。政策端繼續(xù)發(fā)力支撐制造業(yè)投資和基建，如果說上半年基建投資仍能維持在9%以上、制造業(yè)投資維持在7%以上，房地產(chǎn)的拖累就不是個大問題。

單獨說一下地產(chǎn)。房地產(chǎn)投資下降5.3%，但有好轉(zhuǎn)跡象，如商品房銷售額和銷售面積下降幅度很小，新開工面積降幅收窄。在政策沒有強刺激的情況下，能搞成這樣很不錯了。

最后說一下生產(chǎn)，畢竟我們還是一個生產(chǎn)國。

工業(yè)增加值增速略有回升，但仍然偏低。根據(jù)數(shù)據(jù)，1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長了2.4％，仍然保持相對較低的水平。然而，經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整，1-2月環(huán)比增長約為0.2％左右，這表明生產(chǎn)端在節(jié)后復工復產(chǎn)的情況下還有進一步的修復空間。

綜合來看，對于A股來說，今天的數(shù)據(jù)還可以，但遠遠談不上好。大部分數(shù)據(jù)在市場能夠預期且接受的范圍內(nèi)。

好消息是美聯(lián)儲那邊因為硅谷銀行破產(chǎn)的事情，加息會放緩，這個對于大A來說，算是一件白撿的好事。

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