21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 吳抒穎 深圳報(bào)道

【資料圖】

萬科管理層都有一顆改變行業(yè)、顛覆傳統(tǒng)的心，萬科聯(lián)席總裁、萬物云董事長(zhǎng)朱保全更是萬科語境培養(yǎng)出來的集大成者。

逆勢(shì)上市又在逆境成長(zhǎng)，萬物云意外又合理地交出一份及格的財(cái)務(wù)報(bào)表——在許多物企錄得利潤(rùn)大幅下滑乃至虧損的前提下，它有合理回報(bào)、有增長(zhǎng)亮點(diǎn)，但因是萬科旗下目前最受關(guān)注的多元化板塊，天生而來的光環(huán)讓資本市場(chǎng)與投資者對(duì)這份財(cái)報(bào)有更高期待，而最終與預(yù)期有一定距離也并不令人意外。

上市之后首份財(cái)報(bào)，萬物云交出的是這樣的成績(jī)單：營(yíng)業(yè)收入301.06億元，同比增長(zhǎng)27%，符合預(yù)期業(yè)績(jī)指引；實(shí)現(xiàn)毛利為42.31億元，同比增長(zhǎng)5.2%；利潤(rùn)為15.86億元，同比下降7.5%，表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

面對(duì)臺(tái)下少數(shù)的投資者，萬物云一個(gè)半小時(shí)的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，朱保全似乎將之開成了“脫口秀大會(huì)”。大部分時(shí)間里，都是朱保全講萬物云的理念、未來，盡管也沒有回避業(yè)績(jī)表現(xiàn)中備受關(guān)注的疑問，但他的解答聽起來更像是“布道”。

那些萬物云“暫時(shí)”不盡如人意之處，在朱保全的反思中宛如“戰(zhàn)術(shù)性下蹲”，是為了更清晰的未來圖景。

在物業(yè)服務(wù)這一樸素的行業(yè)里，朱保全與萬物云試圖以空間科技、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)推進(jìn)它的內(nèi)生增長(zhǎng)。并非沒有效果的呈現(xiàn)，萬物云的蝶城戰(zhàn)略在科技賦能下漸漸有了雛形，有了實(shí)際收入貢獻(xiàn)。

這是萬物云的原生動(dòng)力，是萬物云的詩與遠(yuǎn)方，為此它可以在所不辭、雖千萬人吾往矣。

另類

尚未上市之時(shí)，朱保全對(duì)萬物云未來的增長(zhǎng)曾經(jīng)有過清晰的規(guī)劃。

大約在兩年前，朱保全公開對(duì)外表示，“萬物云旗下住宅物業(yè)應(yīng)該靜心做品質(zhì)服務(wù)，控制增速在30%以內(nèi)，而商業(yè)物業(yè)應(yīng)該在30%-60%的增速，城市物業(yè)應(yīng)該大于60%的增速。”

上市之后的首份財(cái)報(bào)，萬物云的營(yíng)收增長(zhǎng)，基本符合朱保全的預(yù)期。

年報(bào)顯示，2022年，萬物云住宅物業(yè)服務(wù)收入148.11億元，同比增長(zhǎng)30.3%，占總收入的49.2%；商業(yè)物業(yè)及設(shè)施管理服務(wù)收入75.45億元，同比增長(zhǎng)42.7%。

作為物業(yè)服務(wù)行業(yè)的龍頭，萬物云基礎(chǔ)服務(wù)所貢獻(xiàn)的利潤(rùn)也較為可觀。

其中，住宅業(yè)務(wù)去年實(shí)現(xiàn)毛利14.59億元，同比增長(zhǎng)15.3%，在管住宅項(xiàng)目數(shù)量3446個(gè)，同比增加623個(gè)；商業(yè)物業(yè)及設(shè)施設(shè)備管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利9.17億元，同比增長(zhǎng)26.4%，在管物業(yè)和設(shè)施管理項(xiàng)目數(shù)量1829個(gè)，同比增加264個(gè)。

基礎(chǔ)服務(wù)以外，萬物云在業(yè)績(jī)報(bào)告中，對(duì)其科技板塊也作了詳細(xì)的推介。萬物云表示，其持續(xù)投入科技，仰望星空致力產(chǎn)業(yè)互聯(lián)，再次打開行業(yè)的想象空間。年報(bào)顯示，去年全年萬物云研發(fā)投入4.1億元，科技業(yè)務(wù)也有長(zhǎng)足增長(zhǎng)。

其中，BPaaS解決方案收入達(dá)到9.93億元，同比增長(zhǎng)56.7%，實(shí)現(xiàn)毛利3.27億元，同比增長(zhǎng)29.5%， AIoT解決方案收入13.85億元，同比增長(zhǎng)13.9%，實(shí)現(xiàn)毛利4.25億元，同比增長(zhǎng)41.2%。

在穩(wěn)定營(yíng)收和利潤(rùn)的支撐下，朱保全說， 2023年萬物云最重要的事情就是做蝶城業(yè)務(wù)。

蝶城服務(wù)是一套理解起來并不復(fù)雜的系統(tǒng)。根據(jù)萬物云的表述，它是圍繞居民生活與資產(chǎn)服務(wù)需求，基于空間物聯(lián)技術(shù)及應(yīng)用，構(gòu)建的社區(qū)共享服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。在這個(gè)網(wǎng)絡(luò)之中，可以通過科技與產(chǎn)業(yè)的交互，對(duì)服務(wù)進(jìn)行賦能，提升服務(wù)能力。

過去一年，萬物云蝶城數(shù)量從459 個(gè)增長(zhǎng)到584個(gè)，完成提效改造38個(gè)蝶城，涉329個(gè)項(xiàng)目。

根據(jù)萬物云的規(guī)劃，萬物云計(jì)劃2023年將完成超過100個(gè)蝶城的改造。萬物云的構(gòu)想是，基于蝶城的構(gòu)建，物業(yè)服務(wù)人員調(diào)度從小區(qū)內(nèi)變?yōu)榭缧^(qū)，打破了傳統(tǒng)物業(yè)的圍墻之限，形成“蝶城+物業(yè)”的融合生態(tài)。

蝶城服務(wù)目前還在成長(zhǎng)期，其能夠帶來的正向業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)還未十分明顯。2022年，蝶城業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.2億元，相關(guān)投入改造約1.6億元，在當(dāng)年實(shí)現(xiàn)超過3000 萬元的提效，作用至全年可提升4%的基礎(chǔ)住宅物業(yè)服務(wù)毛利率。

反思

與行業(yè)整體相比，萬物云維持住了應(yīng)有的增速和表現(xiàn)，但利潤(rùn)表現(xiàn)卻是萬物云上市以來備受市場(chǎng)關(guān)注的痛點(diǎn)。

去年，萬物云除了凈利潤(rùn)下滑以外，利潤(rùn)率也再度錄得下滑。根據(jù)財(cái)報(bào)，去年萬物云基礎(chǔ)物業(yè)服務(wù)毛利率錄得10.6%，整體毛利率約為14%，同比均有所回調(diào)。

朱保全在業(yè)績(jī)會(huì)上對(duì)凈利潤(rùn)下滑的原因解釋稱，其主要受到客觀因素影響引起下半年收入不及預(yù)期；此外還因開發(fā)商地景氣度下導(dǎo)致案場(chǎng)前介業(yè)務(wù)縮減、陽光智博與伯恩物業(yè)融合帶來產(chǎn)生一次性支出引發(fā)毛利率下跌、城市空間整合業(yè)務(wù)受客戶需求波動(dòng)影響帶來利潤(rùn)下降等。

簡(jiǎn)而言之，萬物云所受到的影響是所有上市物業(yè)企業(yè)共同面對(duì)的困難，萬科會(huì)遇到，其它物企未必更好。而朱保全也依然堅(jiān)持一貫的觀點(diǎn)。

在業(yè)績(jī)會(huì)上，朱保全再度對(duì)外輸出他的理念：“物業(yè)行業(yè)本應(yīng)該是一個(gè)很有韌性的行業(yè)，假如說客戶滿意度高、物業(yè)收繳率好。其實(shí)也不會(huì)受到大風(fēng)大浪的影響。我經(jīng)常說這個(gè)行業(yè)是長(zhǎng)坡厚雪，就是要持續(xù)滾下去，但前提是踏踏實(shí)實(shí)做好每天贏得客戶尊重，這樣經(jīng)營(yíng)才有韌性，否則短期30%或者更高毛利，會(huì)讓行業(yè)變得更脆弱?！?/p>

朱保全的反思不止于此。

朱保全談到對(duì)物業(yè)企業(yè)的獨(dú)立性、收并購是否合理以及社區(qū)增值服務(wù)的看法。例如，客戶來源的多元性，過高估值收并購帶來商譽(yù)減值以及社區(qū)增值服務(wù)的不可持續(xù)等。

朱保全一直想要維持住萬物云“出淤泥而不染”的白蓮花形象。他覺得萬物云低毛利率是服務(wù)行業(yè)的應(yīng)有之義，萬物云也向來標(biāo)榜不收并購，對(duì)于社區(qū)增值服務(wù)的高毛利率，朱保全也一直強(qiáng)調(diào)不要被迷住眼睛。

過去萬物云一直刻意保持住白蓮花姿勢(shì)，它要把科技、服務(wù)的故事講明白，但萬物云的首份年報(bào)，其實(shí)是祛魅的過程——腳下的泥濘萬物云也無法回避，行業(yè)的波動(dòng)仍然對(duì)之產(chǎn)生了相應(yīng)的影響，而蝶城服務(wù)看似精彩，卻仍待遠(yuǎn)航。

萬物云CEO朱保全在“致股東書”中表示，“當(dāng)萬物云旗下的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與萬物云的空間物聯(lián)業(yè)務(wù)相結(jié)合，‘蝶城+’就是萬物云正在構(gòu)建的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)生態(tài)?！?/p>

在上市之前，資本市場(chǎng)與投資者能夠接受一個(gè)完美并形成閉環(huán)的故事，但上市之后，就是這個(gè)故事兌現(xiàn)的過程。你離它更進(jìn)一步，市場(chǎng)就能發(fā)現(xiàn)你的亮點(diǎn)更多一些。

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