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2月2日，美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）公布最新利率決議，將聯(lián)邦基金目標利率加息25BP至4.5%-4.75%，符合市場的預(yù)期?？s表進度繼續(xù)按照5月發(fā)布的《縮減美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模計劃》，以每月950億美元的規(guī)模進行，其中國債月縮減量為600億美元，MBS月縮減量為350億美元。新聞發(fā)布會后市場反饋樂觀，本次加息公布后，美股債雙漲、美元指數(shù)明顯下跌。市場定價偏鴿派。

一、本次加息節(jié)奏繼續(xù)放緩至加息25bp，加息步入尾聲

12月點陣圖顯示，2023年年底聯(lián)邦基金利率中位數(shù)將達到5.1%，這意味著在2月的加息25BP后，距離終點利率加息空間還剩25-50bp。

二、鮑威爾講話中性偏鴿，對通脹的觀察或轉(zhuǎn)至住房外服務(wù)項

鮑威爾承認“過去三個月收到的通脹數(shù)據(jù)顯示，每月的增長速度有所下降，這是值得歡迎的”，但仍未放松對長期通脹預(yù)期和持續(xù)時長的觀測?！暗覀儗⑿枰罅扛嗟淖C據(jù)來確信通脹處于持續(xù)下降的軌道上。通貨膨脹仍然遠遠高于我們2%的長期目標?！薄伴L期的通貨膨脹預(yù)期似乎仍然很穩(wěn)固?！?2月的布魯金斯學(xué)會上鮑威爾將美國核心通脹拆分為核心商品通脹、住房服務(wù)通脹和住房外的核心服務(wù)通脹，而住房外的核心服務(wù)通脹與就業(yè)市場高度相關(guān)，當前美國勞動力市場仍然緊張，失業(yè)率處于50年來的最低水平，這或是鮑威爾未放松通脹觀測的重要理由。后續(xù)通脹的觀察可能轉(zhuǎn)至住房外的服務(wù)項。

三、聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿，加息周期行至尾聲，但降息可能難一蹴而就

四、美元指數(shù)短期回落，對國內(nèi)債市可能有交易層面不利擾動

經(jīng)驗來看，美元指數(shù)走勢與10年國債存在較好的負相關(guān)性，這可能與美元指數(shù)代表了全球避險情緒，美元走強則市場避險情緒升溫，債市等避險資產(chǎn)受益有關(guān)。聯(lián)儲加息周期臨近尾聲，這可能使得短期美元指數(shù)下行壓力較大，進而使得國內(nèi)利率受到交易層面不利擾動。

風(fēng)險提示：失業(yè)率超預(yù)期，通脹居高不下，經(jīng)濟大幅回落。

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關(guān)鍵詞： 美元指數(shù) fomc 議息會議 美聯(lián)儲官員