作為兩輪電動車領(lǐng)域的新勢力，小牛電動也正遭遇增長困境。

(資料圖)

5月22日，小牛電動披露截至3月31日未經(jīng)審計的財務(wù)報告。數(shù)據(jù)顯示，2023年Q1，小牛電動總營收為4.2億元，同比下降28%，其中，電動車銷售收入為3.6億元，同比下降32%。報告期內(nèi)，小牛電動的凈虧損為6030萬元，同比擴大104%，調(diào)整后的凈虧損為4610萬元，同比擴大183%。

值得注意的是，這是小牛電動從2021年Q4以來的業(yè)績“五連降”。根據(jù)年報顯示，過去一年，小牛電動總銷量為83.2萬輛，不僅未完成全年150萬輛的銷量目標，還同比下滑了近兩成。受此影響，小牛電動總營收同比下滑幅度達到38%，并終結(jié)了連續(xù)三年的盈利態(tài)勢，全年凈虧損4946萬元。

競爭對手的業(yè)績表現(xiàn)，更將小牛電動的增長疲態(tài)展現(xiàn)得淋漓盡致。其中，作為兩輪電動車市場的頭部玩家，2022年，雅迪與愛瑪?shù)目備N量分別達到1401萬輛、1077萬輛，同比增速分別為1%和24%，而與小牛電動一樣主打高端市場的九號公司，全年總銷量為82.6萬輛，同比增幅高達97%。

2023年Q1，頭部玩家的銷量進一步增長，其中，雅迪的同比增速為21%，而根據(jù)安信證券測算，愛瑪?shù)匿N量增速也達到15%。同期，小牛電動的總銷量卻同比下滑42%至9.44萬輛，其中，國際市場的銷量為1.29萬輛，同比下滑12%，國內(nèi)市場的銷量為8.15萬輛，下滑幅度則超過45%。

對此，小牛電動CEO李彥在業(yè)績電話會上表示，2023年Q1，小牛電動的業(yè)績表現(xiàn)主要受到兩個方面的因素影響。一個是去年電池成本上升導(dǎo)致的漲價影響，另一個是新品將集中上市的預(yù)期影響。

根據(jù)李彥介紹，從去年Q2開始，為了應(yīng)對鋰電池漲價所帶來的成本壓力，小牛電動將國內(nèi)產(chǎn)品售價集中上調(diào)了7%，但這也抑制了部分用戶的購買需求，其中，入門級產(chǎn)品Gova Zero系列銷量更是遭遇沖擊。根據(jù)李彥透露，2023年Q1，Gova Zero系列產(chǎn)品的銷售額同比下滑幅度接近9成。

此外，他還表示，小牛電動正嘗試通過產(chǎn)品多元化擴大銷量。今年5月份，小牛電動在年度經(jīng)銷商大會期間發(fā)布了四款新產(chǎn)品，其中，小牛電動下一代旗艦產(chǎn)品MQiL已經(jīng)在天貓、京東平臺開啟預(yù)售。不過，鑒于上述新品將在Q2陸續(xù)上市，李彥指出，很多經(jīng)銷商因此推遲了進貨時間。

按照李彥預(yù)計，這波新品有望成為小牛電動打開國內(nèi)銷量的催化劑，此外，產(chǎn)品矩陣的多元化也將有助于提振小牛電動在國際市場的表現(xiàn)。當(dāng)前，小牛電動的產(chǎn)品矩陣覆蓋電自、電輕摩、電摩、電動滑板車和E-bike等多個品類，其中，國際經(jīng)銷商期待的125cc級電摩的升級版也將在近期上市。

“我們在東南亞市場也在推行換電項目”，李彥表示，這將有助于解決當(dāng)?shù)赜脩舻某潆娊箲]。根據(jù)李彥介紹，小牛電動已在馬來西亞和印尼建設(shè)了組裝廠，最新的換電項目也將落地馬來西亞，合作方包括馬來西亞成功集團、雷蛇等，“下一步，我們將繼續(xù)擴大在東南亞的門店網(wǎng)絡(luò)及組裝產(chǎn)能。”

不過，當(dāng)前，小牛電動在海外的經(jīng)營重點還是歐美等發(fā)達市場。根據(jù)官方披露，截至2023年5月份，小牛電動在美國擁有約500家零售門店，而在歐洲也已經(jīng)與400多家合作網(wǎng)點建立了合作。

按照李彥的說法，2023年，小牛電動的目標是重新回歸增長通道，其中，除了在產(chǎn)品層面不斷推陳出新之外，小牛電動將在國內(nèi)市場發(fā)力營銷創(chuàng)新，在海外市場將擴展覆蓋地域。管理層預(yù)計，小牛電動業(yè)績將逐步回暖，2023年Q2，官方給出的收入指引為8.28億-9.52億，同比增長0%-15%。

受此影響，小牛電動隔夜股價收漲9.34%。不過，花旗銀行分析師認為，盡管管理層的樂觀業(yè)績指引提振了股價，但與主要使用鉛酸電池的同行相比，小牛電動的鋰電成本壓力短期內(nèi)不會消失，而這將繼續(xù)削弱公司的市場競爭力。當(dāng)前，花旗銀行已將小牛電動目標價從5.6美元下調(diào)至4.1美元。

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