國務院《國有企業(yè)改革深化提升行動方案(2023-2025年)》、新“國九條”等政策文件相繼出臺，為上市公司通過并購重組提升質量、優(yōu)化結構提供了頂層設計，也為市場化并購打開制度空間。近期，國旅文化投資集團股份有限公司（簡稱“國旅聯(lián)合”）發(fā)布并購重組預案公告，擬整合江西潤田實業(yè)股份有限公司（簡稱“潤田實業(yè)”）。這場江西省首家旅游上市公司與本土消費領域龍頭企業(yè)的強強聯(lián)合，以“文旅+消費”雙輪驅動模式，響應國家培育新質生產(chǎn)力的戰(zhàn)略方向，盤活省屬國有優(yōu)質資源，不僅是財務指標與業(yè)務資源的補強，更是雙方戰(zhàn)略定位的提升，以協(xié)同共融發(fā)展，有望重塑公司估值邏輯，賦能實現(xiàn)價值躍升式發(fā)展。

優(yōu)質標的，凸顯交易價值

潤田實業(yè)是江西省包裝飲用水行業(yè)的龍頭企業(yè)，榮獲“江西十大消費品牌”、“江西領軍企業(yè)”等榮譽，在江西消費者心目中，“潤田”品牌是“從小喝到大”的集體記憶，有著江西省“省水”的稱號。歷經(jīng)近三十年的風雨洗禮與市場深耕,公司已從區(qū)域強勢品牌發(fā)展到全國知名品牌，在全國布局10大包裝飲用水生產(chǎn)基地，建立了覆蓋全國22個省級行政區(qū)的經(jīng)銷網(wǎng)絡，旗下“潤田翠”天然含硒礦泉水系列產(chǎn)品連續(xù)三年（2022-2024）蟬聯(lián)全國銷量冠軍，2024年躋身中國包裝飲用水及天然礦泉水“全國雙十強”，無一不彰顯其作為區(qū)域龍頭的盈利可持續(xù)性。

在江西省國資委主導的資產(chǎn)重組背景下，潤田實業(yè)憑借卓越的財務表現(xiàn)，即將為國旅聯(lián)合注入強勁發(fā)展動力。根據(jù)最新披露數(shù)據(jù)，2023年、2024年潤田實業(yè)分別實現(xiàn)營收115,194.74萬元和126,009.72萬元，同比增長約9.4%，反映其市場滲透力與品牌認可度穩(wěn)步增強；另外，2023年、2024年潤田實業(yè)分別實現(xiàn)凈利潤 14,724.79 萬元和 17,675.18 萬元、經(jīng)營性現(xiàn)金流22,250.02萬元和18,265.14萬元，利潤指標持續(xù)向好，凸顯成本控制與運營效率優(yōu)化成效，現(xiàn)金流保持高位，為業(yè)務擴張?zhí)峁┏渥懔鲃?span id="xvpxrbrnz" class="keyword">性保障。

潤田實業(yè)具備穩(wěn)健的財務表現(xiàn)與良好的盈利成長性，隨著后續(xù)潤田實業(yè)的優(yōu)質資產(chǎn)的注入，或將顯著改善國旅聯(lián)合的財務狀況，為估值提升提供強有力支撐，有望打開成長天花板。

協(xié)同增效，釋放盈利潛能

在財務和業(yè)務層面，潤田實業(yè)的穩(wěn)定盈利能力將顯著改善國旅聯(lián)合的財務狀況，進一步增強市場抗風險能力。包裝飲用水行業(yè)的穩(wěn)定現(xiàn)金流與文旅服務的高附加值形成互補，優(yōu)化上市公司收入結構，彰顯出其強大的經(jīng)營實力與穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢，為企業(yè)的持續(xù)擴張與市場競爭筑牢根基。在成本控制方面，雙方在采購、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)通過資源共享與協(xié)同合作，能夠有效削減運營成本，提升運營效率，進一步拓展凈利潤空間。綜合來看，并購后的國旅聯(lián)合的財務表現(xiàn)和抗風險能力都將得到提升，面對復雜多變的市場環(huán)境，進一步夯實綜合競爭實力與持續(xù)經(jīng)營能力。

在戰(zhàn)略定位層面，國旅聯(lián)合通過潤田實業(yè)包裝飲用水業(yè)務的注入，不僅補齊了在實體消費品領域的短板，更實現(xiàn)了“消費場景→渠道→產(chǎn)品”的全產(chǎn)業(yè)鏈貫通，與既有跨境電商業(yè)務形成深度協(xié)同，合力推動“文旅消費綜合服務商”戰(zhàn)略定位的實質性落地，譜寫資本市場高質量發(fā)展新篇章。而潤田實業(yè)也借力國旅聯(lián)合的上市平臺，將開啟資本證券化的嶄新篇章，依托上市公司規(guī)范嚴謹?shù)倪\作體系與透明高效的信息披露機制，進一步優(yōu)化公司治理結構，提升市場透明度，吸引更多投資者的目光與青睞，同時借助上市平臺多元化的融資渠道，實現(xiàn)資產(chǎn)價值的快速增值與資本的高效運作。

政策東風勁吹，把握消費行業(yè)結構性機遇

在出口增速放緩、存貸款利率雙降的2025年，消費已成為經(jīng)濟的重要增長引擎之一。從政策端來看，在今年的政府工作報告中，明確將“提振內(nèi)需”列為政策優(yōu)先級，2025年政府對消費的支持已從“托底”轉向“造勢”。首先是最為直接的資金方面，2025年中央財政計劃投入超5000億元支持消費基礎設施升級，重點投向縣域商業(yè)體系等領域。其次在補貼政策方面，文旅消費券、以舊換新補貼、綠色家電下鄉(xiāng)等政策直接拉動消費需求。同時，通過降低消費稅、放寬外資準入等措施優(yōu)化消費環(huán)境，為高端消費、IP消費等新業(yè)態(tài)打開空間。

伴隨著提振消費相關政策的陸續(xù)出臺落實疊加經(jīng)濟基本面平穩(wěn)復蘇，消費行業(yè)或將迎來新一輪的發(fā)展機遇期。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-4月，社會消費品零售總額16.18萬億元，同比增長4.7%。中國銀河證券發(fā)布研報稱，2024年以來港股"新消費"龍頭帶動行業(yè)爆發(fā)，并蔓延至A股市場。在政策推動和市場推動下，國旅聯(lián)合與潤田實業(yè)的聯(lián)袂攜手將在消費市場形成一股新合力，雙方通過憑借自身資源稟賦，攜手打造創(chuàng)新、多元的消費場景及產(chǎn)品，加速釋放增長潛力，有望打開業(yè)績成長天花板。

潤田實業(yè)作為江西本土消費領域的 “金字招牌”，擁有良好的品牌知名度和市場口碑。國旅聯(lián)合收購潤田實業(yè)后，可借助其品牌影響力，錨定大健康發(fā)展趨勢，打造“文旅消費綜合服務商” 標桿形象，吸引更多消費者關注，提升公司在文旅消費市場的品牌形象與市場地位，進而實現(xiàn)公司估值提升。國旅聯(lián)合豐富的數(shù)字營銷資源能夠為 “潤田” 品牌線上營銷推廣賦能，突破地域限制，將 “潤田” 品牌知名度輻射至全國。隨著品牌影響力的擴大，潤田產(chǎn)品的市場競爭力與品牌溢價能力將增強，市場與利潤空間有望進一步提升，協(xié)同帶動國旅聯(lián)合整體估值上升，為投資者創(chuàng)造長期回報。

此次國旅聯(lián)合并購潤田實業(yè)，既是江西國資深化國企改革的“先手棋”，亦為資本市場提供“財務協(xié)同創(chuàng)造價值”的鮮活樣本，以水為媒，潤澤的不僅是雙方未來的運營戰(zhàn)略與財務表現(xiàn)，更是投資者對中國消費品牌高質量發(fā)展的信心與期待。未來，隨著潤田實業(yè)財務基底與行業(yè)優(yōu)勢的注入，國旅聯(lián)合有望加速向“文旅消費綜合服務商”轉型，為區(qū)域經(jīng)濟與深化國企改革注入新活力。

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