作為實體經(jīng)濟的載體，商業(yè)不動產(chǎn)為居民生活和國民經(jīng)濟第三產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供了重要的基礎設施，在保障民生、穩(wěn)定就業(yè)、促進消費方面發(fā)揮著舉重若輕的作用。然而，當前我國住宅消費市場持續(xù)低迷，國家統(tǒng)計局2022年數(shù)據(jù)顯示房企銷售收入驟降；與此同時，房企信用風險持續(xù)蔓延，一部分房企出現(xiàn)流動性危機；其持有的位于城市核心區(qū)位的寫字樓、酒店、購物中心等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，短期內(nèi)變現(xiàn)困難。

部分房企面臨的困難局面，是由于自身經(jīng)營激進、杠桿率高造成的，一些房企長期流動性緊張導致抗風險能力差。這種局面往往債權債務關系復雜、環(huán)環(huán)相扣，化解難度大、風險程度高，解決起來困難重重。通過引入增量資金，定向用于特定風險是破解該類死循環(huán)的有效思路之一。

近期，國家也已陸續(xù)出臺確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的支持政策，力度不斷加大，助力行業(yè)逐步化解風險，實現(xiàn)平穩(wěn)復蘇。今年的政府工作報告里把“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風險，改善資產(chǎn)負債狀況，防止無序擴張，促進房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展”列為今年的重點工作之一，去年底中央經(jīng)濟工作會議也提出，要確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，扎實做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作，為行業(yè)發(fā)展指明了大方向。

基于此，中信資本董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸今年帶來《關于階段性推出具有中國特色的商業(yè)不動產(chǎn)公募REITs，助力化解住宅交付風險的提案》，旨在階段性借助公募REITs市場的高流動性和價值發(fā)現(xiàn)優(yōu)勢，通過盤活問題房企手中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進而募集資金、解決“爛尾樓”問題。

中信資本董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸

張懿宸提出如下建議：

01

該產(chǎn)品應當聚焦盤活問題房企的存量資產(chǎn)，通過“問題房企”和“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”的隔離，控制產(chǎn)品風險；適度放松對發(fā)行主體的資信要求，強化資產(chǎn)質(zhì)量、弱化企業(yè)信用，壓實中介機構的主體責任，合理設置信用防火墻。

02

充分利用公募REITs市場規(guī)模大、流動性強、估值公允的有利條件，所募集資金除歸還項目自身金融機構負債以外，全部用于解決問題房企自身的“爛尾樓”交付問題，嚴禁挪作他用。

03

制定特殊的募集資金的監(jiān)管要求，針對該類別企業(yè)和資產(chǎn)的特殊情況，建立專門的資金監(jiān)管機制，如成立區(qū)域（省、市）層面的專項監(jiān)督部門、指定專門的資金托管主體和收付流程等，統(tǒng)一監(jiān)管募集資金；統(tǒng)籌使用資金，平衡企業(yè)爛尾項目的主次緩急，最大程度發(fā)揮該項資金的獨特效能，助力民生項目的順利交付。

今年是張懿宸連續(xù)第三年在商業(yè)不動產(chǎn)公募REITs領域進行提議。2021年，他建議公募REITs延展到持有型商業(yè)不動產(chǎn)；2022年，建議將商業(yè)不動產(chǎn)納入基礎設施公募REITs擴容試點，并獲得了政府主管部門的積極回應——保障性住房和長租房已先后納入公募REITs的資產(chǎn)范圍。

多年來，中信資本在商業(yè)地產(chǎn)投資方面持續(xù)重點發(fā)力，打造了強大的資源平臺及專業(yè)高效的運營團隊，并積累了豐富的不動產(chǎn)投資管理經(jīng)驗。在存量商業(yè)地產(chǎn)管理、城市更新改造領域，中信資本已形成了“投資-資產(chǎn)管理-資本市場”成熟的管理模式，實現(xiàn)金融資本和地產(chǎn)項目的良性循環(huán)。期待商業(yè)不動產(chǎn)公募REITs專項工具的落地，助力化解商品房交付風險、解決民生問題，發(fā)揮增量資金“四兩撥千金”的作用。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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