成品油市場價(jià)格波動(dòng)影響下，桂東電力（600310.SH）啟動(dòng)對(duì)油品業(yè)務(wù)的剝離。

(資料圖片僅供參考)

6月26日晚間，桂東電力披露資產(chǎn)出售公告，公司擬通過現(xiàn)金出售的方式向關(guān)聯(lián)方廣投產(chǎn)服集團(tuán)出售永盛石化2%股權(quán)。本次交易完成后，上市公司雖然仍持有永盛石化49%股權(quán)，但剝離了主要石化板塊業(yè)務(wù)。

長江商報(bào)記者注意到，近兩年來隨著油品價(jià)格的波動(dòng)，作為桂東電力油品業(yè)務(wù)主導(dǎo)平臺(tái)的永盛石化業(yè)務(wù)經(jīng)營壓力加重。2022年，永盛石化實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入112.55億元，但凈利潤虧損3401.44萬元。

而通過此次資產(chǎn)出售失去對(duì)永盛石化的控股之后，桂東電力的營收規(guī)?；?qū)@著下降。2022年，永盛石化的營業(yè)收入占桂東電力的比例高達(dá)64.56%。且此次交易完成，桂東電力也將回籠部分資金，減輕經(jīng)營壓力。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2022年，桂東電力已連續(xù)六年扣非凈利潤虧損，累計(jì)虧損金額約為4.96億元。長期以來，桂東電力因“炒股”產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益對(duì)公司業(yè)績?cè)斐奢^大影響。一季度，桂東電力實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.29億元、凈利潤3340.88萬元，同比增長75.58%、136.51%，但扣非后凈利潤為-5703.04萬元，同比減少139.98%。

油品主要子公司虧損3401萬擬剝離

根據(jù)資產(chǎn)出售預(yù)案，桂東電力擬通過現(xiàn)金出售的方式向廣投產(chǎn)服集團(tuán)出售永盛石化2%股權(quán)。本次交易完成后，上市公司仍持有永盛石化49%股權(quán)，廣投產(chǎn)服集團(tuán)將持有永盛石化2%股權(quán)。

由于本次交易對(duì)方廣投產(chǎn)服集團(tuán)屬于廣投集團(tuán)下屬企業(yè)，與上市公司屬于同一實(shí)際控制人控制的企業(yè)，因此本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

不僅如此，以2022年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算，標(biāo)的資產(chǎn)2022年?duì)I業(yè)收入和期末總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)占上市公司的比例分別為64.56%、23.53%、17.55%，因此桂東電力此次資產(chǎn)出售同時(shí)也構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。這意味著，本次交易完成后，因永盛石化不再納入合并報(bào)表范圍，桂東電力的營業(yè)收入規(guī)模將大幅下降，同時(shí)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率將降低。

長江商報(bào)記者注意到，永盛石化主營石油化工產(chǎn)品的貿(mào)易和零售業(yè)務(wù)，是桂東電力的油品業(yè)務(wù)主導(dǎo)平臺(tái)。目前，桂東電力、廣西廣投石化分別持有永盛石化51%、49%股權(quán)。

不過，去年永盛石化出現(xiàn)虧損。2021年和2022年，永盛石化分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入94.03億元、112.55億元，凈利潤3.31億元、-3401.44萬元。

桂東電力表示，隨著油品價(jià)格的波動(dòng)，預(yù)計(jì)油品板塊的利潤空間受限，永盛石化將面臨著困難與機(jī)遇并存的局面。

但需要注意的是，交易完成之后，永盛石化將成為桂東電力實(shí)控人的下屬企業(yè)，而桂東電力控股子公司恒潤石化及恒潤筑邦可能與其實(shí)際控制人控制的企業(yè)在油品、化工品業(yè)務(wù)等方面存在一定的業(yè)務(wù)重疊。

為了消除上述同業(yè)競爭問題，桂東電力表示在本次交易完成之日起12個(gè)月內(nèi)上市公司采取包括但不限于調(diào)整經(jīng)營業(yè)務(wù)內(nèi)容、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、掛牌出售等合法方式，徹底解決同業(yè)競爭問題。

熱衷“炒股”扣非凈利連虧六年

此次出售永盛石化部分股權(quán)以失去對(duì)其的控股地位，桂東電力主要目的在于剝離主要油品貿(mào)易業(yè)務(wù)。

桂東電力稱，通過本次重組出售永盛石化2%的股權(quán)，公司將剝離主要石化板塊業(yè)務(wù)，進(jìn)一步聚焦主責(zé)突出電力主業(yè)，增強(qiáng)核心競爭力。同時(shí)，通過本次重大資產(chǎn)出售，桂東電力能夠收回部分現(xiàn)金，有利于減輕公司的經(jīng)營壓力，改善公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營狀況。

作為地方電力企業(yè)，桂東電力主要從事發(fā)電、供電、配售電等電力業(yè)務(wù)，供電區(qū)域主要包括所在地級(jí)市行政區(qū)域，輻射周邊其他市縣及周邊省份鄰近地區(qū)。

長江商報(bào)記者注意到，桂東電力的盈利能力一直欠佳。2014年至2022年，桂東電力僅在2016年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤盈利，且2017年以來已連續(xù)六年扣非凈利潤虧損，累計(jì)虧損金額約為4.96億元。

但受到非經(jīng)常性損益影響，2017年至2021年，桂東電力的凈利潤一直為盈利狀態(tài)，僅在2022年虧損2.23億元。桂東電力亦表示，公司業(yè)績波動(dòng)較大，主要受油品貿(mào)易波動(dòng)較大、公允價(jià)值變動(dòng)損益金額較大影響。本次出售完成后，桂東電力的業(yè)績受油品業(yè)務(wù)影響將顯著減小，但交易后仍持有永盛石化49%股權(quán)，油品業(yè)務(wù)對(duì)上市公司利潤仍將有一定影響。

由于持有規(guī)模較高的金融資產(chǎn)，公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)于桂東電力業(yè)績影響較大。以2022年為例，2022年桂東電力公允價(jià)值變動(dòng)損益為-4.48億元，其中桂東電力持有國海證券（000750.SZ）、環(huán)球新材國際（06616.HK）股票當(dāng)期公允價(jià)值變動(dòng)損益分別為-1.76億元、-2.72億元。即便當(dāng)期桂東電力轉(zhuǎn)讓了桂林銀行股權(quán)，獲得投資收益8720.25萬元，也依舊未能彌補(bǔ)凈利潤虧損。

今年以來，隨著二級(jí)市場回溫，第一季度，桂東電力實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.29億元，同比增長75.58%，凈利潤3340.88萬元，同比增長136.51%，其中持有國海證券、環(huán)球新材國際股票的公允價(jià)值變動(dòng)收益分別為1580.36萬元、4339.41萬元，合計(jì)為5919.17萬元。

但在扣除包括上述公允價(jià)值變動(dòng)損益等在內(nèi)的非經(jīng)常性損益之后，一季度桂東電力的凈利潤為-5703.04萬元，同比減少139.98%。

對(duì)此，桂東電力稱主要是由于公司各水電廠流域來水同比減少，外購電增加，水力發(fā)電及供電利潤減少；受燃煤價(jià)格影響，火力發(fā)電虧損增加；油品業(yè)務(wù)受成品油市場價(jià)格波動(dòng)影響，利潤減少。

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