新疆首富孫廣信感受到了寒意。

3月10日晚間，孫廣信打造的廣匯系旗下的廣匯汽車(600297.SH)發(fā)布提示性公告，“廣匯轉(zhuǎn)債”預(yù)計(jì)觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條件。原因是，截至2023年3月10日，公司股票在連續(xù)30個(gè)交易日中已有至少10個(gè)交易日的收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的90%。

此前披露，廣匯轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格為4.03元/股。3月10日，廣匯汽車收盤價(jià)為2.25元/股。

2015年6月，廣匯汽車借殼上市時(shí)，股價(jià)最高曾達(dá)32.12元/股，復(fù)權(quán)后，借殼上市以來(lái)，股價(jià)最大跌幅達(dá)86.07%。

廣匯汽車的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也迎來(lái)史上最慘時(shí)刻。2022年，公司預(yù)計(jì)虧損超過(guò)22億元。與之對(duì)應(yīng)的是，截至2022年9月底，公司短期債務(wù)達(dá)422億元。

值得一提的是，2017年，為了推動(dòng)廣匯汽車定增80億元募資，廣匯集團(tuán)及孫廣信向?qū)嶋H出資人“保底”，但這一影響投資者決策的重大事項(xiàng)未披露。近期，孫廣信因此領(lǐng)受處分。

四季度虧損超30億

汽車經(jīng)銷商龍頭廣匯汽車即將交出一份史上最為糟糕的年度報(bào)告。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年，廣匯汽車預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”)為-22.80億元到-26.70億元，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”)為-25.90億元到-29.80億元。

2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為7.75億元、5.68億元，同比下降52.37%、60.20%。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，四季度，公司凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)數(shù)分別為-34.45億元至-30.55億元、-35.48億元至-31.58億元。

這樣的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，盡管在諸多挑戰(zhàn)之下，市場(chǎng)已有預(yù)期，但實(shí)際虧損程度還是超出了預(yù)期，也是廣匯汽車上市8年來(lái)的首次虧損。

2015年6月，孫廣信推動(dòng)廣匯汽車借殼美羅藥業(yè)上市完成，廣匯汽車作價(jià)235.77億元。此前，廣匯汽車還曾籌劃A股IPO上市，但未能如愿。

2015年至2017年，借殼上市三年，廣匯汽車實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為937億元、1354.22億元、1607.12億元，同比增長(zhǎng)8.50%、44.53%、18.67%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為19.88億元、28.03億元、38.84億元，同比增長(zhǎng)24.01%、40.97%、38.58%，表現(xiàn)不俗。

2018年，是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這一年，中國(guó)汽車市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。廣匯汽車的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的表現(xiàn)也是這樣，2018年至2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1661.73億元、1704.56億元、1584.42億元，同比變動(dòng)3.40%、2.58%、-7.05%。同期，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為32.57億元、26.01億元、15.16億元，同比分別下降16.27%、20.16%、41.72%，呈加速下降趨勢(shì)。

2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為1584.37億元，與上年基本持平，凈利潤(rùn)為16.09億元，同比增長(zhǎng)近億元。

凈利潤(rùn)連續(xù)三年大幅下降，2021年似乎有回穩(wěn)跡象，但這是曇花一現(xiàn)。

對(duì)于2022年大幅虧損，廣匯汽車解釋，受疫情等因素影響，公司經(jīng)營(yíng)受到較大沖擊，新車銷售及售后維修等主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模同比均出現(xiàn)大幅度下滑。此外，為加快資金和庫(kù)存的周轉(zhuǎn)效率，公司對(duì)庫(kù)存車輛實(shí)施了讓利銷售，進(jìn)一步侵蝕了第四季度及全年的毛利。雖然營(yíng)業(yè)收入規(guī)模下降，但員工薪酬等各類固定費(fèi)用支出并未減少。

此外，公司結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境及店面經(jīng)營(yíng)狀況大力推進(jìn)品牌優(yōu)化工作，積極爭(zhēng)取優(yōu)勢(shì)品牌授權(quán)，拓展新能源銷售網(wǎng)絡(luò)，并對(duì)資產(chǎn)收益率較低或已破產(chǎn)的主機(jī)廠品牌例如“廣汽菲克”等店面進(jìn)行“關(guān)停并轉(zhuǎn)”，期間造成應(yīng)收債權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值及加速攤銷，產(chǎn)生一次性的損失和費(fèi)用。

三年百億凈利新目標(biāo)迎挑戰(zhàn)

近兩年，廣匯汽車穩(wěn)坐中國(guó)汽車經(jīng)銷商頭把交椅，但仍然出現(xiàn)較大面積虧損。未來(lái)，公司將如何突圍，備受關(guān)注。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，目前，廣匯汽車面臨三大難題。

近期，汽車行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)打響跡象明顯，在汽車廠商降價(jià)促銷的情況下，汽車廠商的利潤(rùn)有限，甚至是虧損。

廣匯汽車主要從事乘用車經(jīng)銷、乘用車售后服務(wù)、乘用車衍生服務(wù)等覆蓋乘用車服務(wù)全生命周期的業(yè)務(wù)。整車銷售并非傳統(tǒng)汽車經(jīng)銷商的主要利潤(rùn)來(lái)源。2022年中報(bào)顯示，廣匯汽車整車銷售業(yè)務(wù)占公司營(yíng)收比重超過(guò)85%，但毛利率僅為4.19%。公司維修服務(wù)業(yè)務(wù)和傭金代理業(yè)務(wù)占公司營(yíng)收的比重分別為10%、3%，而毛利率達(dá)32.19%、75.64%。

2021年以來(lái)，全球新能源汽車興起，新能源汽車帶來(lái)新的銷售模式，對(duì)傳統(tǒng)的批發(fā)分銷模式造成較大沖擊。理想、蔚來(lái)、小鵬等造車新勢(shì)力采取的是直銷模式，沒(méi)有中間商賺差價(jià)，這些新勢(shì)力推出的新能源汽車才具有競(jìng)爭(zhēng)力、滲透率。

在新能源汽車成為發(fā)展趨勢(shì)、將占據(jù)較大市場(chǎng)份額的背景下，傳統(tǒng)的汽車分銷商或?qū)?ldquo;無(wú)利可圖”。

此外，奔馳、寶馬、奧迪等豪華汽車的品牌車企，也取消了經(jīng)銷商模式，改為代理模式。如此一來(lái)，汽車廠商收回了定價(jià)權(quán)，經(jīng)銷商的話語(yǔ)權(quán)降低了，靈活性空間減小，銷售難度加大。

當(dāng)然，汽車經(jīng)銷商業(yè)務(wù)仍然具有較強(qiáng)生命力。二手車和車輛維修方面，對(duì)于經(jīng)銷商而言，具有較大的利潤(rùn)空間。

汽車行業(yè)人士稱，目前，造車新勢(shì)力仍處在燒錢模式階段，直營(yíng)渠道屬于重資產(chǎn)，將成為其沉重負(fù)擔(dān)。未來(lái)，新能源汽車可能也會(huì)采取經(jīng)銷商，或者代理銷售模式。

廣匯汽車的另一個(gè)難題是財(cái)務(wù)承壓。截至2022年三季度末，廣匯汽車賬面貨幣資金154.93億元，短期債務(wù)為422.49億元，存在較為明顯的財(cái)務(wù)壓力。當(dāng)然，公司有高達(dá)266.95億元的預(yù)付款項(xiàng)。前三季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為18.84億元。

從2022年半年報(bào)披露數(shù)據(jù)看，期末，公司賬面貨幣資金159.82億元，其中，受限的貨幣資金為117.65億元，可動(dòng)用的資金只有42.17億元，對(duì)應(yīng)的短期債務(wù)為426.41億元。公司預(yù)付款項(xiàng)為252.82億元。

值得一提的是，廣匯汽車再融資難度加大。2017年，公司通過(guò)定增募資80億元，7家機(jī)構(gòu)參與認(rèn)購(gòu)。這一事項(xiàng)的背后，公司控股股東廣匯集團(tuán)及實(shí)際控制人孫廣信分別與招商銀行、中信銀行等9名實(shí)際出資人簽署了協(xié)議書，對(duì)上述實(shí)際出資人認(rèn)購(gòu)的股份提供本金及收益保證，即保底。

當(dāng)時(shí)，定增價(jià)格為8.05元/股，目前，公司股價(jià)僅2.25元/股，跌幅為66%。如果7家機(jī)構(gòu)未清倉(cāng)，將虧慘了(不考慮保底)。

這一對(duì)投資者投資決策具有重大影響的信息，廣匯汽車沒(méi)有披露。3月2日，公司披露，上交所對(duì)廣匯集團(tuán)及孫廣信予以通報(bào)批評(píng)。

此外，證監(jiān)會(huì)正在對(duì)廣匯集團(tuán)進(jìn)行立案調(diào)查。廣匯集團(tuán)所持廣匯汽車、廣匯物流的股權(quán)質(zhì)押率均接近60%，說(shuō)明廣匯集團(tuán)流動(dòng)性也不足。

廣匯汽車拋出了2023年員工持股計(jì)劃，對(duì)875名骨干員工進(jìn)行激勵(lì)，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為，2023年至2025年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于25億元、33.75億元、45.6億元，三年合計(jì)為104.35億元。

三年百億凈利潤(rùn)，孫廣信將面臨新的挑戰(zhàn)。

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