巴西政府與本周四（30日）提交了新財(cái)政框架的建議，這一框架將取代支出上限規(guī)則，旨在平衡收入和支出，使聯(lián)邦政府的財(cái)政回到盈余狀態(tài)。提交給國(guó)會(huì)的文本為投資設(shè)定了“下限”，并允許支出根據(jù)收入增長(zhǎng)而增加。

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控制財(cái)政的規(guī)則也是本周二貨幣政策委員會(huì)上次會(huì)議紀(jì)要中的要點(diǎn)之一。中央銀行在該紀(jì)要中表示，“堅(jiān)實(shí)可靠”的新財(cái)政規(guī)則可能有助于降低巴西的通脹預(yù)期，從而降低利率。

自擔(dān)任總統(tǒng)以來(lái)，盧拉屢次向中央銀行和該行行長(zhǎng)內(nèi)托（Roberto Campos Neto）施壓，要求降低目前13.75%的基準(zhǔn)利率。盧拉曾多次表示，利率居高不下是巴西經(jīng)濟(jì)的主要制約因素之一，導(dǎo)致國(guó)家無(wú)法實(shí)現(xiàn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家評(píng)估了財(cái)政規(guī)則實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的可能性。專家們對(duì)新的框架表示歡迎，不過也指出了一些挑戰(zhàn)。

初級(jí)赤字目標(biāo)

由財(cái)政部長(zhǎng)哈達(dá)德（Fernando Haddad）和規(guī)劃部長(zhǎng)特貝特（Simone Tebet）提出的提案確定，財(cái)政將追求初級(jí)赤字目標(biāo)（收入和支出之間的平衡，不考慮債務(wù)利息的支付），并尋求盈余。

目前，該目標(biāo)是一個(gè)確切的數(shù)值，而新框架的變化之一正是創(chuàng)建一系列可能的結(jié)果。

例如，對(duì)于2024年，政府的目標(biāo)是達(dá)到收支平衡，這將導(dǎo)致初級(jí)赤字占GDP的0%。根據(jù)擬議的制度，如果初級(jí)赤字落在0.25%的赤字和0.25%的盈余之間，將被視為目標(biāo)達(dá)成。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家龍卡利亞（André Roncaglia）認(rèn)為，這個(gè)區(qū)間的變化是提案的積極亮點(diǎn)之一，因?yàn)樗拐軌虮O(jiān)測(cè)初級(jí)赤字，而不必在全年進(jìn)行非常密集的調(diào)整。

他還說(shuō)，由于新框架允許有靈活性，它糾正了盈余規(guī)則和支出上限的“缺陷”，提供了一條更“可校準(zhǔn)”的軌跡。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿戈斯蒂尼（Alex Agostini）也認(rèn)為，采用波段式來(lái)滿足初級(jí)赤字是該提案的積極亮點(diǎn)之一。他說(shuō)，在出現(xiàn)意外波動(dòng)時(shí)，政府不必因?yàn)橛卸嘤嗍杖攵龀龃罅繎?yīng)急措施或加快支出，預(yù)算執(zhí)行獲得了更大的靈活性，有助于減少債務(wù)。

支出增長(zhǎng)限制

根據(jù)該提案，當(dāng)政府的初級(jí)赤字在目標(biāo)范圍內(nèi)時(shí)，支出將被限制在前一年收入增長(zhǎng)的70%以內(nèi)。納入預(yù)算的考量期是第一年的7月至次年的6月之間。

但是，如果初級(jí)赤字低于設(shè)定的目標(biāo)范圍，下一年的支出只能控制在收入增長(zhǎng)的50%以內(nèi)。

對(duì)新框架表示歡迎的前財(cái)政部長(zhǎng)諾布雷加（Maílson da Nóbrega）質(zhì)疑這一具體規(guī)則的可行性。他聲稱，將支出減少到50%的可能性，可能會(huì)加劇巴西已經(jīng)存在的預(yù)算僵化。

諾布雷加回顧說(shuō)，聯(lián)邦政府有93%到95%的支出是強(qiáng)制性支出，用于支付給公務(wù)員、社會(huì)保障、教育、衛(wèi)生和家庭補(bǔ)助金等社會(huì)項(xiàng)目。

“政府只有5%的預(yù)算用于執(zhí)行促進(jìn)增長(zhǎng)和減少不平等的公共政策。在這種情況下，如果它從70%下降到50%，這些政策將不得不被削減。巴西的預(yù)算并沒有為每年的支出大幅下降留有空間?！彼f(shuō)。

前部長(zhǎng)還表示，另一方面，前一年收入的支出增長(zhǎng)可能會(huì)刺激政府想辦法增加稅收。

“這條規(guī)則最終會(huì)產(chǎn)生一種尋求增加收入的動(dòng)力，從而能夠支出更多。如果我們觀察巴西以往的經(jīng)驗(yàn)，初級(jí)盈余主要是通過增加稅收來(lái)實(shí)現(xiàn)的?！彼a(bǔ)充道。

初級(jí)支出的實(shí)際增長(zhǎng)范圍和投資下限

新框架還規(guī)定了初級(jí)支出實(shí)際增長(zhǎng)的最低和最高限額，介于0.6%和2.5%之間。如果國(guó)家在彌補(bǔ)收入方面有困難，支出的實(shí)際增長(zhǎng)仍必須至少為0.6%。

另一方面，當(dāng)巴西設(shè)法大幅增加稅收時(shí)，支出的實(shí)際增長(zhǎng)不能超過2.5%。在實(shí)際操作中，這個(gè)區(qū)間將作為新的支出上限發(fā)揮作用。以前的上限只規(guī)定了通過通貨膨脹來(lái)修正支出。這個(gè)新規(guī)則使以前的限額更加靈活。

擬議的新財(cái)政框架也給公共投資提供了最低限額。據(jù)國(guó)庫(kù)司長(zhǎng)塞?。≧ogério Ceron）說(shuō)，今年預(yù)算中將批準(zhǔn)的金額將至少在700億至750億雷亞爾之間，且會(huì)經(jīng)過通脹修正。

奧斯汀評(píng)級(jí)公司的阿戈斯蒂尼（Alex Agostini）將這一機(jī)制歸類為“非常積極”，即使面對(duì)非常僵化的聯(lián)邦預(yù)算，也能鼓勵(lì)投資。他說(shuō)：“該指標(biāo)使政府能夠保持最低限度的投資。它還應(yīng)該有助于在收入擴(kuò)張周期中實(shí)現(xiàn)初級(jí)盈余，此外，它還能對(duì)減少公共債務(wù)產(chǎn)生作用。它是支出上限制度的現(xiàn)代化版本?！?/p>

阿戈斯蒂尼還說(shuō)，為了在中長(zhǎng)期內(nèi)維持下去，擬議的新財(cái)政框架需要與“可信的”稅務(wù)改革相結(jié)合。“政府已經(jīng)預(yù)計(jì)到不會(huì)增加稅負(fù)，但表示應(yīng)該會(huì)納入當(dāng)前不征稅的部門。這加強(qiáng)了我的看法，即政府只是在收入方面押注于財(cái)政調(diào)整，而不是在削減支出方面?！彼f(shuō)。

前景

經(jīng)濟(jì)學(xué)家龍卡利亞認(rèn)為新的框架是可行的。在他看來(lái)，該提案會(huì)減少人們對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，并動(dòng)員私營(yíng)部門再次投資。

“新框架一切正常?，F(xiàn)在，我們必須分析政府將在多大程度上有能力重組稅基，這似乎是如何平衡賬戶的關(guān)鍵變量。所以，盡管存在不確定性，但它是完全可行的?！彼f(shuō)。

阿戈斯蒂尼也持相同的看法。他說(shuō)：“我相信這是可行的。最大的挑戰(zhàn)是克服2023年的問題，在這一年里，我們預(yù)見到稅收下降，而支出增加，特別是在福利方面?！?/p>

對(duì)利率的影響

阿戈斯蒂尼說(shuō)，新的框架可能是中央銀行關(guān)于政府對(duì)財(cái)政責(zé)任的又一個(gè)信心因素。這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，提議可能有助于利率的下降，但不是在短期內(nèi)，因?yàn)橛斜匾^察實(shí)際結(jié)果。

前部長(zhǎng)諾布雷加也認(rèn)為，新財(cái)政框架在短期內(nèi)不會(huì)造成實(shí)際影響。盡管有積極的方面，但新框架目前仍只是一個(gè)“尚未生效的方案”。

他說(shuō)：“它仍然需要得到國(guó)會(huì)批準(zhǔn)。新的財(cái)政框架只有在獲得批準(zhǔn)后才會(huì)產(chǎn)生有效的影響。在這個(gè)過程中，仍然存在來(lái)自私營(yíng)和公共部門的游說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)，包括來(lái)自政府本身的游說(shuō)?！彼岬揭恍┛赡懿辉敢馐ヮA(yù)算的部委，比如基礎(chǔ)設(shè)施部、技術(shù)和文化部等。

編譯：Renato

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