美國經(jīng)濟在2022年最后一個季度表現(xiàn)超出預(yù)期，其溫和增速正符合美聯(lián)儲希望看到的既遏制通脹又不扼殺經(jīng)濟的水平。

不過，深入研究細(xì)節(jié)后經(jīng)濟學(xué)家發(fā)現(xiàn)了不少警示信號，尤其是需求減弱方面，這預(yù)示經(jīng)濟衰退仍是今年面臨的一大風(fēng)險。

第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）折合年率增長2.9%，低于第三季度的3.2%。 周四發(fā)布的另一份勞動力市場報告顯示首次申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)意外下降，這說明經(jīng)濟具有韌性，并沒到達瀕臨滑坡的程度。

(相關(guān)資料圖)

對于美聯(lián)儲來說，數(shù)據(jù)說明仍有一條道路可通往所謂的“軟著陸”，即收緊貨幣政策會削弱家庭支出并降低通脹，但同時不會讓經(jīng)濟受到嚴(yán)重擠壓，進而觸發(fā)全國范圍的大裁員。

股市在GDP數(shù)據(jù)公布后上漲，一些分析師對成功軟著陸的預(yù)期升高。

City Index的市場分析師Fawad Razaqzada表示，“經(jīng)濟正在放緩，但強于預(yù)期的數(shù)據(jù)將緩解對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，這是理想情境。對風(fēng)險資產(chǎn)應(yīng)該是利好?！?/p>

“動能損失”

但關(guān)注衰退前景的人士緊盯周四報告中一組關(guān)鍵數(shù)據(jù)，即反映美國經(jīng)濟最重要驅(qū)動力的個人消費數(shù)據(jù)。第四季度個人消費增長2.1%，低于經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期。另一項衡量潛在需求的指標(biāo)，即扣除通脹因素后對國內(nèi)買家的銷售，僅增長0.8%。

Stifel Nicolaus&；Co．駐芝加哥首席經(jīng)濟學(xué)家Lindsey Piegza表示，“當(dāng)我們觀察作為美國經(jīng)濟支柱的消費情況時，我們看到增長動能明顯在消失”。

她說， “如果消費者不快樂，根本無法指望經(jīng)濟維持正增長，更不用說像今天上午看到的那種較強勁的增長。我們正在滑向衰退。”

消費者正受到生活成本飆升的打壓，疫情期大部分時間，他們的工資無法跟上物價上漲速度。許多人依靠之前積累的多余存款來維持開支。

美聯(lián)儲加息今年可能會更嚴(yán)重地影響家庭預(yù)算。通常需要幾個月的時間才能看到借款成本上升的影響。

“政策失誤”

貨幣收緊也給經(jīng)濟其他方面帶來壓力。企業(yè)投資在第四季度急劇放緩，住宅建設(shè)繼續(xù)下滑，房地產(chǎn)熱潮逆轉(zhuǎn)。

預(yù)計美聯(lián)儲下周將再加息25個基點，投資者押注美聯(lián)儲接近結(jié)束緊縮周期。 美聯(lián)儲官員暗示，今年剩余時間利率將保持高位直至通脹被擊敗。

不過， 安永首席經(jīng)濟學(xué)家Gregory Daco認(rèn)為，如果周四GDP報告顯示出的消費增長下滑在未來變得更加嚴(yán)重，那么美聯(lián)儲可能不得不在年底前轉(zhuǎn)為寬松政策。

他說，“美聯(lián)儲收緊貨幣政策的決心很大，加上貨幣政策對經(jīng)濟活動的滯后影響，預(yù)計發(fā)生政策失誤的可能性會增加。我們認(rèn)為2023年末降息兩次的可能性還是存在的?！?/p>

經(jīng)濟學(xué)家觀點

“服務(wù)業(yè)消費需求推動美國第四季度經(jīng)濟強勁增長，但好消息也就到此為止了。兩個剔除波動較大因素的指標(biāo)顯示經(jīng)濟增長出現(xiàn)了相當(dāng)程度的放緩?！?/p>

— 經(jīng)濟學(xué)家Eliza Winger

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