21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 吳斌 上海報(bào)道

【資料圖】

數(shù)十年未見(jiàn)的央行加息大潮漸漸落幕，加拿大央行已經(jīng)打響了G7“暫停加息第一槍”。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月25日，加拿大央行再次加息25個(gè)基點(diǎn)，基準(zhǔn)利率達(dá)到4.5%，為近15年來(lái)的最高水平，這也是加拿大央行連續(xù)第八次上調(diào)基準(zhǔn)利率。

更為關(guān)鍵的是，加拿大央行在此次會(huì)議上也獲得了一個(gè)新的稱號(hào)，是G7中第一個(gè)正式表態(tài)“有條件暫停加息”的央行，官員們相信當(dāng)前利率已經(jīng)達(dá)到足夠穩(wěn)定物價(jià)的限制性水平。加拿大央行同時(shí)還表示，正在進(jìn)行的量化緊縮（QT）計(jì)劃依舊能起到限制性作用。

隨著加拿大央行打響G7“暫停加息第一槍”，一場(chǎng)轟轟烈烈的加息大潮步入尾聲。

加拿大央行意外放“鴿”

雖然這次加拿大央行加息25基點(diǎn)符合市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，但大多數(shù)分析師沒(méi)有預(yù)料到加拿大央行會(huì)公開(kāi)表示這可能是加息終點(diǎn)。加拿大央行預(yù)計(jì)接下來(lái)將按兵不動(dòng)，以評(píng)估快速收緊政策帶來(lái)的影響。

加拿大央行在聲明中表示，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況與貨幣政策展望大致一致，那么管理委員會(huì)預(yù)計(jì)將把政策利率維持在當(dāng)前水平。不過(guò)，加拿大央行同時(shí)也警告稱，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外走強(qiáng)，則可能需要進(jìn)一步加息，加拿大央行“準(zhǔn)備在必要時(shí)進(jìn)一步提高政策利率，讓通脹率回到2%的目標(biāo)?！?/p>

自去年3月以來(lái)，加拿大央行已將利率提高425個(gè)基點(diǎn)，是歷史上最激進(jìn)的緊縮周期之一。2022年4月，加拿大成為G7中首個(gè)大幅加息50個(gè)基點(diǎn)的國(guó)家，7月會(huì)議上更是一口氣加息100個(gè)基點(diǎn)，也是唯一暴力加息100個(gè)基點(diǎn)的G7國(guó)家。

加拿大央行預(yù)計(jì)，到今年年中加拿大的通脹率將降至3%，2024年將降至2%。與此同時(shí)，高利率下加拿大經(jīng)濟(jì)增速也會(huì)承壓，加拿大央行預(yù)計(jì)，加拿大經(jīng)濟(jì)2022年增長(zhǎng)3.6%，2023年增長(zhǎng)1%，2024年增長(zhǎng)1.8%。

在季度貨幣政策報(bào)告中，加拿大央行表示，經(jīng)濟(jì)仍然過(guò)熱，但隨著加息對(duì)家庭支出構(gòu)成壓力，并有助于在今年年中之前使通脹率回到可控范圍，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)料將很快減速。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院加拿大經(jīng)濟(jì)部主任Tony Stillo向記者預(yù)測(cè)，今年加拿大通脹率將下降，但仍高于央行2%的目標(biāo)。預(yù)計(jì)整體CPI將從2022年6月的峰值8.1%放緩至2023年底的略低于3%。能源和大宗商品價(jià)格下跌、全球供應(yīng)鏈改善、房?jī)r(jià)下跌、總需求走弱以及加拿大勞動(dòng)力市場(chǎng)日益疲軟，這些都將造成影響。

加拿大央行年底降息的預(yù)期正在升溫，加拿大資本經(jīng)濟(jì)學(xué)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Brown表示，新的指引強(qiáng)化了加拿大央行的轉(zhuǎn)向預(yù)期，下一步行動(dòng)可能是降息，盡管這可能要到今年晚些時(shí)候才會(huì)出現(xiàn)。

下一個(gè)是美聯(lián)儲(chǔ)？

與加拿大央行類似的是，美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期也逐漸迎來(lái)尾聲，預(yù)計(jì)2月初加息幅度會(huì)進(jìn)一步放緩至25個(gè)基點(diǎn)，隨后可能再進(jìn)行一次25個(gè)基點(diǎn)的加息就“收手”，上半年暫停加息已成定局。

美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒稱，他支持在1月31日到2月1日的下次會(huì)議上進(jìn)一步放緩加息步伐，貨幣政策已經(jīng)很接近限制性水平，贊成2月初加息25個(gè)基點(diǎn)。

沃勒還認(rèn)為美國(guó)仍有一定的可能實(shí)現(xiàn)軟著陸：“六個(gè)月前，當(dāng)通脹率上升而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于停滯時(shí)，我認(rèn)為軟著陸仍然是可能的，在不嚴(yán)重破壞勞動(dòng)力市場(chǎng)的情況下，也可能在通脹方面取得進(jìn)展。到目前為止，我們已經(jīng)做到了一部分，我仍然樂(lè)觀地認(rèn)為這一進(jìn)展能夠繼續(xù)下去?！?/p>

展望未來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測(cè)未來(lái)兩次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)將分別加息25個(gè)基點(diǎn)，隨后暫停加息，不過(guò)兩次會(huì)議之間相隔7周，給前景增加了一些不確定性。

BMO Capital Markets美國(guó)利率策略主管Ian Lyngen表示，考慮到2月和3月會(huì)議之間的窗口期，美聯(lián)儲(chǔ)在第一季度末開(kāi)會(huì)時(shí)，將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有更深入的了解。

市場(chǎng)的預(yù)測(cè)則更加激進(jìn)，已經(jīng)基本消化了美聯(lián)儲(chǔ)今年下半年降息約50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，而美聯(lián)儲(chǔ)官方目前仍咬定年內(nèi)不會(huì)降息，但實(shí)際上貨幣政策路徑將取決于接下來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn)也不靠譜，未來(lái)仍充滿了變數(shù)。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策