2022年，中國住戶部門存款增加17.84萬億，比2021年多增近8萬億元。龐大的超額儲蓄是否會帶來報復性消費？經(jīng)濟學家認為，8萬億的金額被明顯夸大，巨額超額儲蓄的背后是購房減少和理財產(chǎn)品贖回。雖然2023年消費回暖是“板上釘釘”的事情，但反彈高度仍受到一些掣肘。

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國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國社會消費品零售總額同比下降0.2%，其中，商品銷售同比增長0.5%，餐飲收入下降6.3%。

野村證券中國首席經(jīng)濟學家陸挺周四在中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院主辦的中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）上表示，2023年消費反彈是肯定的，關鍵是“度”的問題，消費增速在10%或9%的概率不是很大，考慮到很多實際情況后，要理性預期。

“首先是，我國居民經(jīng)歷了三年疫情，比其他地區(qū)要長，一部分居民過去三年的收入受到很大影響，例如旅游、餐飲行業(yè)從業(yè)者。第二，除了疫情沖擊，過去幾年，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了二三十年來最嚴重的萎縮，房價下跌對居民資產(chǎn)負債表影響很大，尤其是低線城市?！彼f。

對于超額儲蓄的問題，陸挺認為，8萬億的金額被明顯夸大?！?萬億超額儲蓄中，三分之一是來自于買房買少了，這部分錢不會用于消費，后面還是會用于買房，另一部分是理財收益下行，理財資金轉到了存款上，只有三分之一不到的錢是消費減少帶來的儲蓄?！彼f。

其次，陸挺指出，從美國經(jīng)驗看，超額儲蓄確實是極大地刺激了居民的消費需求，但這是因為美國對居民部門進行了大規(guī)模的財政補貼，增強了其消費能力，而中國家庭的超額儲蓄不是來自財政補貼。

瑞銀中國首席經(jīng)濟學家汪濤也在會上表示，隨著經(jīng)濟重啟，小商小販的生意會回暖，旅游出行等服務行業(yè)也會恢復，這將帶動相關就業(yè)，居民收入也會有所增長，這是支撐消費復蘇的因素。

“不過，今年可能沒有大規(guī)模對中低收入者的消費補貼，盡管有條件的地方政府會發(fā)消費券，但力度不大，不足以產(chǎn)生比較重要的影響。整體來看，今年的消費增速或在6%-7%左右?！彼f。

汪濤表示，2023年超額儲蓄能多快釋放取決于經(jīng)濟的恢復速度，取決于就業(yè)水平。收入增長快，老百姓信心提升，超額儲蓄就會花出來。

中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所副所長徐奇淵認為，在2022年的低基數(shù)背景下，2023年消費反彈值得期待，但有兩方面因素需要關注，分別是政府相關單位就業(yè)人群收入以及市場主體就業(yè)人員收入。

他指出，在疫情沖擊、房地產(chǎn)下行背景下，地方財政困難，財政結余資金銳減，這影響到了地方公務員群體的收入?！肮珓諉T是一個基準，一旦公務員收入下降，事業(yè)單位就業(yè)人員的收入可能也會降。這兩個群體在地方有一定比例，而這會傳導到其他群體，如果這些人的收入都會下降，其他群體會擔心自己?！彼f。

從市場層面來看，徐奇淵表示，外部需求不景氣，特別是沿海地區(qū)出口企業(yè)壓力加大，對就業(yè)者信心有較大影響?！斑^去三年有很多市場主體被淘汰，這和傳統(tǒng)的優(yōu)勝劣汰不一樣，過去三年導致的經(jīng)營困難，投資失敗，很大程度不是他們自己的錯，是不可預期的因素。

“客觀上可以看到一些現(xiàn)象，最容易出問題的不是國企，這些企業(yè)都有隱性擔保，但民企則非常脆弱，疫情沖擊下不但不是優(yōu)勝劣汰，對于民企可以說是優(yōu)先淘汰?！彼硎?。

徐奇淵強調，接下來要對民企有額外的幫助，尤其是個體工商戶，眼下正是經(jīng)濟重啟過程中的“窗口期”，要抓住時機重塑民企信心。

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