近日，深交所官網(wǎng)顯示，同宇新材料(廣東)股份有限公司(下稱“同宇新材”)回復了監(jiān)管部門的第二輪審核問詢，并更新了招股書。

同宇新材此次IPO擬募集資金13億元，將用于江西同宇新材料有限公司年產20萬噸電子樹脂項目(一期)、補充流動資金。

同宇新材成立于2015年12月，主營業(yè)務為電子樹脂的研發(fā)、生產和銷售，主要應用于覆銅板生產。

長江商報記者查閱其招股書發(fā)現(xiàn)，同宇新材客戶、原材料供應商集中度較高，公司第二大客戶建滔集團，同時也是其前五大供應商之一。研發(fā)費用率逐年下滑，2022年上半年僅為0.95%不足同行業(yè)均值的三分之一。

客戶原材料供應商集中度較高

同宇新材產品主要包括MDI改性環(huán)氧樹脂、DOPO改性環(huán)氧樹脂、高溴環(huán)氧樹脂、BPA型酚醛環(huán)氧樹脂、含磷酚醛樹脂固化劑等系列。

招股書顯示，2019至2021年、2022年上半年(以下簡稱報告期內)，同宇新材的營業(yè)收入分別為2.78億元、3.78億元、9.47億元、6.34億元，歸母凈利潤分別為1682.02萬元、3998.72萬元、13526.90萬元、9961.01萬元。

雖然凈利持續(xù)增長，其盈利質量卻不高，公司的經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額常年為負。報告期內，同宇新材經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1761.68萬元、-5193.51萬元、-5651.33萬元、-1449.43萬元。合計約為-14000萬元。

同時，同宇新材還存在客戶、原材料供應商集中度較高的問題。報告期內，同宇新材向前五名客戶的銷售金額分別為2.28億元、2.81億元、7.01億元、5.04億元，占銷售總收入的比例分別為81.79%、74.38%、74.04%、79.60%。

報告期內，同宇新材向前五大原材料供應商的采購金額分別為1.50億元、1.68億元、3.02億元、1.84億元，占采購總額比例分別為66.06%、56.97%、41.66%、40.71%。

值得注意的是，建滔集團既是同宇新材的前五大客戶又是其前五大供應商。

報告期，同宇新材向建滔集團產生的銷售收入分別為1376.28萬元、5308.06萬元、16350.46萬元、10172.47萬元，除了2019年之外，其余時間段內建滔集團均是同宇新材的第二大客戶。與此同時，2020年—2021年、2022年1—6月，同宇新材向建滔集團采購的金額分別為3853.79萬元、6764.58萬元、2495.27萬元，而建滔集團始終位列在同宇新材的前五大供應商的名單中。

研發(fā)費率低于同行均值

長江商報記者注意到，同宇新材研發(fā)費率逐年下滑，并遠低于同行可比公司均值。

招股書顯示，報告期內，同宇新材的研發(fā)費用分別為650.55萬元、778.46萬元、1267.69萬元、601.74萬元，占營業(yè)收入的比例分別為2.34%、2.06%、1.34%、0.95%，同期可比公司均值分別為3.94%、4.09%、3.51%、3.68%。2022年上半年，同宇新材的研發(fā)費用投入比例已不足同行業(yè)均值的三分之一。

監(jiān)管層也注意到了這一情況，首輪問詢中，深交所直接提問，要求同宇新材結合自身所處行業(yè)地位情況，進一步說明公司主營業(yè)務是否具有創(chuàng)新性，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位，研發(fā)費用率遠低于可比公司的原因何在，公司的產品及技術對比可比公司是否具有競爭力。

二輪問詢中，深交所要求據(jù)此要求說明研發(fā)費用率持續(xù)低于同行業(yè)可比公司的原因，結合前述情況說明發(fā)行人主營產品核心競爭力的具體體現(xiàn)，分析發(fā)行人主營業(yè)務是否具有創(chuàng)新性，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。

同宇新材公告回復稱，發(fā)行人研發(fā)費用率低于可比公司的主要原因如下：發(fā)行人主營業(yè)務、主要產品及應用領域與可比公司存在一定差異。

然而在研發(fā)費率不斷走低的同時，同宇新材毛利率卻逐年上升。

招股書顯示，報告期內，同宇新材主營業(yè)務毛利率分別為17.05%、20.75%、23.12%、24.00%，同期可比公司平均值分別為21.30%、26.14%、20.61%、18.08%。

資產負債率高于同行均值近18個百分點

招股書顯示，報告期內同宇新材資產負債率保持高位。

截止報告期各期末，同宇新材的資產負債率(合并)分別為69.78%、65.59%、62.85%、60.59%，同期可比公司平均值分別為32.34%、43.18%、44.72%、40.36%。此外，同宇新材的流動比率、速動比率低于行業(yè)平均。

截至報告期各期末，同宇新材流動比率分別為1.16倍、1.23倍、1.38倍、1.36倍，同期可比公司平均值分別為2.21倍、1.73倍、1.88倍、1.89倍;速動比率分別為1.00倍、1.06倍、1.20倍、1.20倍，同期可比公司平均值分別為1.90倍、1.49倍、1.60倍、1.54倍。

對此，同宇新材表示，流動比率、速動比率低于同行業(yè)可比公司平均水平，資產負債率高于同行業(yè)可比公司平均水平，主要原因系未上市，融資渠道單一，權益融資能力相對較弱。

關鍵詞： 同宇新材 客戶原材料供應商集中度較高 研發(fā)費率低于同行均值 電子樹脂的研發(fā)