近日，深交所官網(wǎng)顯示，同宇新材料(廣東)股份有限公司(下稱(chēng)“同宇新材”)回復(fù)了監(jiān)管部門(mén)的第二輪審核問(wèn)詢(xún)，并更新了招股書(shū)。

同宇新材此次IPO擬募集資金13億元，將用于江西同宇新材料有限公司年產(chǎn)20萬(wàn)噸電子樹(shù)脂項(xiàng)目(一期)、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

同宇新材成立于2015年12月，主營(yíng)業(yè)務(wù)為電子樹(shù)脂的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要應(yīng)用于覆銅板生產(chǎn)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查閱其招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，同宇新材客戶(hù)、原材料供應(yīng)商集中度較高，公司第二大客戶(hù)建滔集團(tuán)，同時(shí)也是其前五大供應(yīng)商之一。研發(fā)費(fèi)用率逐年下滑，2022年上半年僅為0.95%不足同行業(yè)均值的三分之一。

客戶(hù)原材料供應(yīng)商集中度較高

同宇新材產(chǎn)品主要包括MDI改性環(huán)氧樹(shù)脂、DOPO改性環(huán)氧樹(shù)脂、高溴環(huán)氧樹(shù)脂、BPA型酚醛環(huán)氧樹(shù)脂、含磷酚醛樹(shù)脂固化劑等系列。

招股書(shū)顯示，2019至2021年、2022年上半年(以下簡(jiǎn)稱(chēng)報(bào)告期內(nèi))，同宇新材的營(yíng)業(yè)收入分別為2.78億元、3.78億元、9.47億元、6.34億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1682.02萬(wàn)元、3998.72萬(wàn)元、13526.90萬(wàn)元、9961.01萬(wàn)元。

雖然凈利持續(xù)增長(zhǎng)，其盈利質(zhì)量卻不高，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~常年為負(fù)。報(bào)告期內(nèi)，同宇新材經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1761.68萬(wàn)元、-5193.51萬(wàn)元、-5651.33萬(wàn)元、-1449.43萬(wàn)元。合計(jì)約為-14000萬(wàn)元。

同時(shí)，同宇新材還存在客戶(hù)、原材料供應(yīng)商集中度較高的問(wèn)題。報(bào)告期內(nèi)，同宇新材向前五名客戶(hù)的銷(xiāo)售金額分別為2.28億元、2.81億元、7.01億元、5.04億元，占銷(xiāo)售總收入的比例分別為81.79%、74.38%、74.04%、79.60%。

報(bào)告期內(nèi)，同宇新材向前五大原材料供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別為1.50億元、1.68億元、3.02億元、1.84億元，占采購(gòu)總額比例分別為66.06%、56.97%、41.66%、40.71%。

值得注意的是，建滔集團(tuán)既是同宇新材的前五大客戶(hù)又是其前五大供應(yīng)商。

報(bào)告期，同宇新材向建滔集團(tuán)產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入分別為1376.28萬(wàn)元、5308.06萬(wàn)元、16350.46萬(wàn)元、10172.47萬(wàn)元，除了2019年之外，其余時(shí)間段內(nèi)建滔集團(tuán)均是同宇新材的第二大客戶(hù)。與此同時(shí)，2020年—2021年、2022年1—6月，同宇新材向建滔集團(tuán)采購(gòu)的金額分別為3853.79萬(wàn)元、6764.58萬(wàn)元、2495.27萬(wàn)元，而建滔集團(tuán)始終位列在同宇新材的前五大供應(yīng)商的名單中。

研發(fā)費(fèi)率低于同行均值

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，同宇新材研發(fā)費(fèi)率逐年下滑，并遠(yuǎn)低于同行可比公司均值。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，同宇新材的研發(fā)費(fèi)用分別為650.55萬(wàn)元、778.46萬(wàn)元、1267.69萬(wàn)元、601.74萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為2.34%、2.06%、1.34%、0.95%，同期可比公司均值分別為3.94%、4.09%、3.51%、3.68%。2022年上半年，同宇新材的研發(fā)費(fèi)用投入比例已不足同行業(yè)均值的三分之一。

監(jiān)管層也注意到了這一情況，首輪問(wèn)詢(xún)中，深交所直接提問(wèn)，要求同宇新材結(jié)合自身所處行業(yè)地位情況，進(jìn)一步說(shuō)明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是否具有創(chuàng)新性，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位，研發(fā)費(fèi)用率遠(yuǎn)低于可比公司的原因何在，公司的產(chǎn)品及技術(shù)對(duì)比可比公司是否具有競(jìng)爭(zhēng)力。

二輪問(wèn)詢(xún)中，深交所要求據(jù)此要求說(shuō)明研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)低于同行業(yè)可比公司的原因，結(jié)合前述情況說(shuō)明發(fā)行人主營(yíng)產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力的具體體現(xiàn)，分析發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)是否具有創(chuàng)新性，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。

同宇新材公告回復(fù)稱(chēng)，發(fā)行人研發(fā)費(fèi)用率低于可比公司的主要原因如下：發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品及應(yīng)用領(lǐng)域與可比公司存在一定差異。

然而在研發(fā)費(fèi)率不斷走低的同時(shí)，同宇新材毛利率卻逐年上升。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，同宇新材主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為17.05%、20.75%、23.12%、24.00%，同期可比公司平均值分別為21.30%、26.14%、20.61%、18.08%。

資產(chǎn)負(fù)債率高于同行均值近18個(gè)百分點(diǎn)

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)同宇新材資產(chǎn)負(fù)債率保持高位。

截止報(bào)告期各期末，同宇新材的資產(chǎn)負(fù)債率(合并)分別為69.78%、65.59%、62.85%、60.59%，同期可比公司平均值分別為32.34%、43.18%、44.72%、40.36%。此外，同宇新材的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率低于行業(yè)平均。

截至報(bào)告期各期末，同宇新材流動(dòng)比率分別為1.16倍、1.23倍、1.38倍、1.36倍，同期可比公司平均值分別為2.21倍、1.73倍、1.88倍、1.89倍;速動(dòng)比率分別為1.00倍、1.06倍、1.20倍、1.20倍，同期可比公司平均值分別為1.90倍、1.49倍、1.60倍、1.54倍。

對(duì)此，同宇新材表示，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率低于同行業(yè)可比公司平均水平，資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比公司平均水平，主要原因系未上市，融資渠道單一，權(quán)益融資能力相對(duì)較弱。

關(guān)鍵詞： 同宇新材 客戶(hù)原材料供應(yīng)商集中度較高 研發(fā)費(fèi)率低于同行均值 電子樹(shù)脂的研發(fā)