純堿迎來(lái)強(qiáng)景氣周期，山東?；?000822.SZ)在今年上半年可謂是賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

7月5日晚，山東?；l(fā)布2022年上半年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為6.3億元-6.9億元，同比增長(zhǎng)136.14%-158.63%;扣非凈利潤(rùn)為5.4億元-6億元，同比增長(zhǎng)116.48%-140.53%。

這一凈利潤(rùn)水平已超過(guò)去年全年。業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，主要因公司主導(dǎo)產(chǎn)品純堿量?jī)r(jià)齊升。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，近20年來(lái)，山東海化未進(jìn)行再融資，但公司現(xiàn)金流較為充足。截至2022年一季度末，其賬面資金13.73億元，無(wú)短期借款，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債僅348.4萬(wàn)元。

上半年凈利潤(rùn)超去年全年

隨著新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，光伏玻璃、碳酸鋰等行業(yè)的增長(zhǎng)預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，對(duì)純堿的需求增長(zhǎng)，疊加供給端增量有限，純堿行業(yè)迎來(lái)強(qiáng)景氣周期。

截至7月5日，據(jù)隆眾資訊價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)輕質(zhì)堿均價(jià)3100元/噸，重質(zhì)堿均價(jià)3200元/噸左右。相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，國(guó)內(nèi)純堿行業(yè)整體開(kāi)工率為85.28%，比前一周下調(diào)1.38%。但國(guó)內(nèi)純堿庫(kù)存的降幅明顯更快，上周?chē)?guó)內(nèi)純堿廠家總庫(kù)存34.22萬(wàn)噸，環(huán)比前一周減少5.54萬(wàn)噸，降幅13.93%。

而5月底時(shí)，國(guó)內(nèi)純堿廠家?guī)齑鏋?8.13萬(wàn)噸，這就意味著6月國(guó)內(nèi)純堿企業(yè)庫(kù)存又下降了23.91萬(wàn)噸，環(huán)比減少41%。

作為國(guó)內(nèi)主要純堿生產(chǎn)企業(yè)之一的山東海化在這一輪周期中獲益頗豐。

由于化工行業(yè)的周期性，山東?；瘶I(yè)績(jī)表現(xiàn)并不算穩(wěn)定。2013年、2016年、2020年甚至出現(xiàn)虧損，分別虧損11.29億元、1.23億元、2.52億元。

而2021年，山東海化實(shí)現(xiàn)營(yíng)收58.51億元、凈利潤(rùn)6.05億元。當(dāng)期，公司主要產(chǎn)品純堿、溴素、氯化鈣設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別達(dá)到280萬(wàn)噸、8250噸、40萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率分別為100.38%、114.48%、67.94%。

7月5日晚，山東?；l(fā)布2022年上半年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為6.3億元-6.9億元，同比增長(zhǎng)136.14%-158.63%;扣非凈利潤(rùn)為5.4億元-6億元，同比增長(zhǎng)116.48%-140.53%。2022年上半年，公司凈利潤(rùn)已超過(guò)去年全年。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，受益行業(yè)景氣，自2021年以來(lái)，山東?；瘶I(yè)績(jī)連續(xù)五季度同比增長(zhǎng)。2021年一季度-2022年一季度，公司凈利潤(rùn)分別為6516萬(wàn)元、1.87億元、1.69億元、1.84億元、1.83億元，以半年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)計(jì)算，2022年二季度，公司凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)4.47億元-5.07億元，創(chuàng)下單季最高紀(jì)錄。

手握近14億現(xiàn)金

山東海化是由原濰坊純堿廠和山東羊口鹽場(chǎng)兩個(gè)國(guó)有企業(yè)跨行業(yè)聯(lián)合組建而成，1998年5月在深交所掛牌上市。2009年9月，山東?；尤胫袊?guó)海洋石油集團(tuán)有限公司。2020年11月完成股權(quán)劃轉(zhuǎn)，目前由濰坊市投資集團(tuán)有限公司控股。

如今，山東?；鳛閲?guó)內(nèi)主要的純堿生產(chǎn)企業(yè)之一，立足鹽化產(chǎn)業(yè)，圍繞主導(dǎo)產(chǎn)品純堿，積極優(yōu)化資源配置，拉伸化工產(chǎn)業(yè)鏈條。

在財(cái)報(bào)中，山東海化也指出，公司地處渤海萊州灣南岸，是國(guó)內(nèi)重要的海鹽產(chǎn)區(qū)，地下鹵水資源豐富，富含鈉、鉀、鎂、溴等多種化學(xué)元素，為純堿、原鹽、溴素、氯化鎂等產(chǎn)品提供了充足的原料保障。

此外，公司純堿一次檢驗(yàn)優(yōu)級(jí)品率達(dá)到99.95%，溴素廠先后攻克罐裝溴素溴水自動(dòng)分離、非優(yōu)級(jí)品溴素再脫氯等行業(yè)難題，成為國(guó)內(nèi)首家解決提溴后鹵水酸性中和難題的廠家。

不過(guò)，化工行業(yè)具有難以規(guī)避的周期性，高景氣時(shí)大賺，低景氣時(shí)遭受挑戰(zhàn)，保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流，能夠有效抵御風(fēng)險(xiǎn)。在這方面，山東?；刂戚^好。

截至2022年一季度末，山東?；~面資金13.73億元，總資產(chǎn)為58.15億元，賬面資金占總資產(chǎn)比例為23.61%。

與此同時(shí)，公司并無(wú)短期借款，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債僅為348.4萬(wàn)元，負(fù)債合計(jì)21.12億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅為36.31%，低于行業(yè)均值。

值得一提的是，1998年IPO募資后至今，公司僅在2001年進(jìn)行了一次再融資，配股募資37.25億元，用于擴(kuò)產(chǎn)及技改項(xiàng)目。即使如此，公司仍然保持著較強(qiáng)的流動(dòng)性。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流方面，2021年年末，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入9.41億元，同比增長(zhǎng)289.5%，不過(guò)今年一季度凈流出2971萬(wàn)元，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，這似乎是因?yàn)橐患径戎Ц兜母黜?xiàng)稅費(fèi)大幅增長(zhǎng)至1.84億元。

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