空頭氛圍彌漫，商品大面積下挫；紙漿跌近3%，價(jià)格創(chuàng)1年半新低；甲醇大跌3%，尿素、工業(yè)硅、純堿跌幅超2%。橡膠及20號(hào)膠表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，漲幅達(dá)2%。

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又創(chuàng)新低！紙漿大跌近3%

在商品普遍走弱氛圍下，今日紙漿期貨破位下跌，跌幅達(dá)到3%創(chuàng)出2021年12月以來新低。自今年年初以來，紙漿期貨持續(xù)下挫，累計(jì)跌幅達(dá)到30%。并且價(jià)格還沒有出現(xiàn)見底跡象。

基本面方面，紙漿供應(yīng)端產(chǎn)能增加為主線，海外市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅走低，歐洲港口庫存持續(xù)累積，全球化學(xué)漿發(fā)運(yùn)量逐漸增加，我國(guó)進(jìn)口量提升預(yù)期陸續(xù)兌現(xiàn)。我國(guó)主要港口紙漿庫存截至5月底達(dá)到187萬噸，處于近年同期高位，較年初庫存量累積幅度達(dá)到25%，表明下游的需求情況整體偏弱。

關(guān)于紙漿后續(xù)走勢(shì)，建信期貨表示價(jià)格或仍會(huì)新低。宏觀層面壓力仍然存在，海外新增產(chǎn)能逐漸投放，紙漿發(fā)運(yùn)量明顯抬升，國(guó)內(nèi)港口庫存壓力增加，而下游需求情況維持弱勢(shì)運(yùn)行，紙漿供強(qiáng)需弱格局持續(xù)。從周期角度來看，由于原料成本大幅下降，造紙及紙制品業(yè)利潤(rùn)進(jìn)入修復(fù)階段，但是終端產(chǎn)成品價(jià)格在需求淡季階段難以企穩(wěn)回升，企業(yè)成品庫存也有待進(jìn)一步消耗，下游壓力仍會(huì)向上游傳導(dǎo)，紙漿短期將維持低位區(qū)間振蕩，中期不排除再度刷新前低的可能性。

此外，方正中期也維持空頭觀點(diǎn)。整體看，紙漿快速下跌后，隨著剛需入市，價(jià)格有一定反彈驅(qū)動(dòng)，但從歷史看，紙漿轉(zhuǎn)向趨勢(shì)上漲的背后或是自身供應(yīng)問題突出，類似2021年底加拿大發(fā)貨減少，或者是下游成品紙走強(qiáng)，引發(fā)造紙產(chǎn)業(yè)鏈正反饋，類似2020年四季度，截至5月底，以上兩點(diǎn)出現(xiàn)的跡象仍不明顯。持續(xù)承壓的情況下建議偏空操作，上方在5450元止損，下方關(guān)注4850元支撐。

甲醇跌3%！價(jià)格見底樂嗎？

今日煤化工品種跌幅居前，甲醇期貨跌幅達(dá)到3%，價(jià)格再度逼近2000關(guān)口。

消息面上利空仍較多，周二一則浙江興興裝置船只改港的消息，提升了下游MTO停車的預(yù)期。此外進(jìn)口方面，5月進(jìn)口回升量較高，或超120萬噸(待驗(yàn)證)。

英大期貨分析稱，煤制甲醇利潤(rùn)在小幅回升之后會(huì)再次轉(zhuǎn)為下降，兩周內(nèi)有533萬噸/年的產(chǎn)能將結(jié)束檢修復(fù)產(chǎn)，甲醇開工呈回升態(tài)勢(shì)。需求方面，陽煤恒通、陜西蒲城裝置重啟，烯烴產(chǎn)能利用率可能走高。煤炭增產(chǎn)保供，進(jìn)口量增加，煤價(jià)短線反彈不改長(zhǎng)期下行的局面。甲醇成本端會(huì)就繼續(xù)下移，疊加開工回升，短線震蕩整理，長(zhǎng)期來看可能還處于下跌趨勢(shì)中。壓力位2100-2150元/噸價(jià)格區(qū)間，支撐位1850-1890元/噸價(jià)格區(qū)間。

展望后市行情，金聯(lián)創(chuàng)表示：6月需持續(xù)關(guān)注煤炭趨弱對(duì)煤化工相關(guān)產(chǎn)品擾動(dòng)外，甲醇供需或面臨雙增預(yù)期，其中需求增量主要體現(xiàn)在烯烴，5月以來甲醇價(jià)格快節(jié)奏走低，MTO經(jīng)濟(jì)性修復(fù)尚好，聞6月下部分停工烯烴或存重啟可能，或階段提振市場(chǎng)；而甲醛、醋酸類需求或存減量可能，關(guān)注部分項(xiàng)目檢修落實(shí)。而供應(yīng)保持充裕狀態(tài)，如進(jìn)口維持偏高、內(nèi)盤計(jì)劃內(nèi)檢修損失量不多，疊加5月底部分裝置重啟等。故總體來看，預(yù)計(jì)6月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在延續(xù)偏弱表現(xiàn)后或隨烯烴回歸落地存底部上移修復(fù)可能，上行空間仍保守對(duì)待。

而東證期貨則維持偏多觀點(diǎn)，建議低位布局多單。6月甲醇基本面供需雙增格局，庫存端小幅累庫，疊加MTO開車預(yù)期偏弱，短期甲醇期價(jià)震蕩走低，偏空格局。中長(zhǎng)期而言甲醇價(jià)格下跌空間有限，天然氣裝置潛在負(fù)反饋的強(qiáng)支撐，原料端煤炭?jī)r(jià)格，期價(jià)或有修復(fù)，關(guān)注做多機(jī)會(huì)謹(jǐn)慎操作。

【今日關(guān)注】

15:00 經(jīng)合組織公布經(jīng)濟(jì)前景展望報(bào)告

16:00 中國(guó)5月外匯儲(chǔ)備

22:30 美國(guó)至6月2日當(dāng)周EIA原油庫存

關(guān)鍵詞：