因當(dāng)過教師，吳志剛將企業(yè)命名為“桃李”。而在他退休之后，桃李面包(603866.SH)正在逐步卸去光環(huán)。

11月7日，桃李面包公告稱，控股股東及實際控制人吳學(xué)東計劃通過大宗交易的方式減持股份數(shù)量合計不超過2180萬股，占公司股份總數(shù)1.64%。按當(dāng)前股價計算，吳學(xué)東可套現(xiàn)約2.67億元。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，在3年多的時間里，吳學(xué)亮家族10輪減持可套現(xiàn)金額約43億元，桃李面包成提款機(jī)。

而在業(yè)績端，2020年也是一個“分水嶺”，桃李面包2021年來出現(xiàn)疲態(tài)，陷入“增收不增利”的怪圈。其中，2022年前三季度，公司毛利率僅23.9%，創(chuàng)下歷史最差紀(jì)錄。

股價一年下滑約64%

11月7日晚間，桃李面包發(fā)布了控股股東及實際控制人減持股份及一致行動人之間內(nèi)部轉(zhuǎn)讓計劃的公告。

截至本公告披露日，桃李面包控股股東及實際控制人吳學(xué)亮(董事)持有公司股份1.96億股，約占公司總股本的14.72%;控股股東及實際控制人吳學(xué)東持有公司股份3923.71萬股，約占公司總股本的2.94%。

公告顯示，自本公告披露日起3個交易日后的3個月內(nèi)，吳學(xué)東計劃通過大宗交易的方式減持股份數(shù)量合計不超過2180萬股，占桃李面包股份總數(shù)的1.64%。

因家庭資產(chǎn)規(guī)劃需要，吳學(xué)亮將通過大宗交易方式向其配偶肖蜀巖轉(zhuǎn)讓股份合計不超過486.1萬股，占桃李面包股份總數(shù)的0.36%，系一致行動人之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，不涉及向市場減持。

截至11月7日收盤，桃李面包每股股價達(dá)12.23元，由此計算，吳學(xué)東可套現(xiàn)約2.67億元。

實際上，桃李面包吳學(xué)亮家族近年來不斷通過減持套現(xiàn)。

7月12日，桃李面包發(fā)布控股股東及實際控制人提前終止減持計劃暨減持股份結(jié)果公告顯示，稱“基于對桃李面包未來發(fā)展的信心，結(jié)合自身資金需求計劃，公司控股股東及實際控制人決定提前終止實施本次減持計劃”。公告顯示，在減持計劃實施期間內(nèi)，公司控股股東及實際控制人吳志剛通過大宗交易和集中競價交易的方式合計減持1363.20萬股，占公司股份總數(shù)的1.025%，減持總金額合計2.03億元。

統(tǒng)計顯示，這也是吳學(xué)亮家族限售股解除限售后三年多時間里，完成的第9輪減持，累計套現(xiàn)超40億元。

如果加上最新一輪減持計劃，吳學(xué)亮家族10輪減持可套現(xiàn)金額約43億元。

二級市場上，桃李面包股價從2021年10月份開始不斷震蕩下滑，到目前的約1年時間下滑約64%。

桃李面包是一家典型的家族企業(yè)，公司由吳志剛一手創(chuàng)立。

2019年，84歲的吳志剛“退休”，由其三位兒子接棒，其中，吳學(xué)亮接任董事長，吳學(xué)東任董事，吳學(xué)群任總經(jīng)理。

根據(jù)最新公告，目前持股最多的是董事兼總經(jīng)理吳學(xué)群，持股數(shù)量3.25億股，持股比例24.34%;其次是董事長兼執(zhí)行總經(jīng)理吳學(xué)亮，持股數(shù)量1.96億股，持股比例14.72%;持股排在第三位的吳志剛，持股數(shù)量1.26億股，持股比例9.47%。

陷入“增收不增利”怪圈

1995年，60歲的吳志剛率領(lǐng)多名家族成員在東北邊陲之地丹東市，創(chuàng)立了丹東桃李食品有限公司，即桃李面包股份有限公司的前身。因為他此前曾當(dāng)過教師，于是將企業(yè)命名為“桃李”。

隨著公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，2005年，桃李面包已在東北地區(qū)站穩(wěn)腳跟，此后公司不斷“南下”，開拓更多市場空間。

作為A股市場“面包第一股”，桃李面包2015年在上海證券交易所上市，公司有著較強(qiáng)盈利能力，以及品牌、渠道等競爭優(yōu)勢。

自2012年起，桃李面包營業(yè)收入始終以雙位數(shù)“奔跑”，至2019年，公司營業(yè)收入同比增幅在15.07%至28.95%之間。

2020年，桃李面包實現(xiàn)營業(yè)收入59.63億元，同比增長5.66%;凈利潤8.83億元，同比增長29.19%。

上市前6年，桃李面包的營業(yè)收入從2015年的25.63億元增長到2020年的59.63億元，年復(fù)合增長率(CAGR)為18.40%;凈利潤從2015年的3.47億元增長至2020年的8.83億元，年復(fù)合增長率為20.54%。

然而，2020年也是一個“分水嶺”，桃李面包營收增幅近8年來首次回落到個位數(shù)?；蛟S是巧合，吳志剛2019年“退休”后，桃李面包的業(yè)績開始走下坡路。

一年盈利8.83億元也成了桃李面包的最高紀(jì)錄，隨后公司陷入“增收不增利”的怪圈。

2021年和2022年前三季度，桃李面包營業(yè)收入分別為63.35億元、50.28億元，同比分別增長6.24%、7.81%;凈利潤分別為7.63億元、4.90億元，同比分別增長-13.54%和-13.80%。

其中，2022年前三季度，桃李面包毛利率僅23.9%，創(chuàng)下歷史最差紀(jì)錄。

對于2022年前三季度凈利潤下滑，桃李面包表示，主要受疫情、部分地區(qū)持續(xù)高溫限電影響，返貨率、折讓率和終端配送服務(wù)費(fèi)用均有所增長，以及部分原材料價格上漲導(dǎo)致本期毛利率同比有所下降。

桃李面包業(yè)績高增長不再，原因之一是打入全國市場的計劃進(jìn)展不順。

近5年，桃李面包在全國新成立了不少子公司，但依然處于虧損狀態(tài)。

截至2022年上半年，成立于2000年9月的上海桃李，凈虧損318萬元;成立于2016年6月的武漢桃李，凈虧損348萬元;成立于2016年2月的合肥桃李，凈虧損825萬元。

同期，2015年12月成立的東莞桃李，凈虧損377萬元;2017年5月成立的浙江桃李，凈虧損743萬元;成立于2019年的泉州桃李，凈虧損502萬元。

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