今年信貸投放節(jié)奏如何？如何看待通脹壓力？利率和匯率如何走？在2月24日晚間發(fā)布的《2022年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，央行一一作出了回應(yīng)。

增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性和持續(xù)性

在闡述下一階段貨幣政策思路時(shí)，央行表示，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。要搞好跨周期調(diào)節(jié)，既著力支持?jǐn)U大內(nèi)需，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持，又兼顧短期和長期、經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，穩(wěn)固對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)支持力度。

(資料圖)

在信貸投放上，報(bào)告延續(xù)強(qiáng)調(diào)“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”的基礎(chǔ)上，相比上一季度，央行在最新報(bào)告中表示，支持金融機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化、法治化原則滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求，增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

相比三季度強(qiáng)調(diào)的“高度重視未來通脹升溫的潛在可能性”，最新貨幣政策報(bào)告提出，要密切關(guān)注通脹走勢(shì)變化，支持能源和糧食等保供穩(wěn)價(jià)，保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定。

在備受關(guān)注的利率方面，報(bào)告提出，要發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能，推動(dòng)企業(yè)融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降。

匯率方面，央行提出，要穩(wěn)步深化匯率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考 一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中起決定性作用，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，加強(qiáng)預(yù)期管理，堅(jiān)持底線思 維，做好跨境資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)分析和風(fēng)險(xiǎn)防范，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能。

人民幣走勢(shì)由外匯市場(chǎng)供求情況決定

在四季度貨幣政策報(bào)告中，央行以專欄的形式回顧了過去5年實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的效果。

在貨幣信貸方面，2018年以來累計(jì)實(shí)施14次降準(zhǔn)釋放長期流動(dòng)性超11萬億元，靈活運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、中期借貸便利、再貸款等工具，維持流動(dòng)性合理充裕；2018-2022年M2年均增速為9.5%，與同期7.8%的名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配并適當(dāng)提高，有力支持了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

在利率調(diào)控上，央行表示以我為主，推動(dòng)綜合融資成本穩(wěn)中有降。企業(yè)貸款利率由2018年高點(diǎn)的5.60%降至2022年12月的3.97%，個(gè)人住房貸款利率從5.75%降至4.26%，公司債利率也有下降。

專欄指出，面對(duì)主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體收緊貨幣政策的挑戰(zhàn)，從優(yōu)先確保國內(nèi)發(fā)展的角度出發(fā)，沒有選擇跟隨加息，在降息空間有限的情況下，仍適度引導(dǎo)政策利率下行，確保利率處于合理區(qū)間，以首先適配穩(wěn)定國內(nèi)需求和就業(yè)的需要。

在匯率方面，央行指出，人民幣匯率堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

“近年來即使在匯率貶值壓力較大的一些時(shí)期，央行都堅(jiān)持主要運(yùn)用市場(chǎng)化手段進(jìn)行間接調(diào)控，總體看，人民幣走勢(shì)由外匯市場(chǎng)供求情況決定。”央行表示，從歷史長視角來看，人民幣屬于強(qiáng)勢(shì)貨幣，2005年匯改以來人民幣對(duì)美元升值了近20%，對(duì)一籃子貨幣升值了40%左右。

對(duì)于2019年以來的多次匯率波動(dòng)，央行表示采用了合適的貨幣政策工具組合，既將國內(nèi)目標(biāo)放在首位，又確保匯率由市場(chǎng)決定，同時(shí)穩(wěn)定好預(yù)期， 發(fā)揮匯率作為宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器和應(yīng)對(duì)外部沖擊緩沖器的作用，有效應(yīng)對(duì)本輪外部沖擊，為黨的二十大勝利召開和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定創(chuàng)造了良好的外部市場(chǎng)環(huán)境。

金融穩(wěn)定保障基金基礎(chǔ)框架初步建立，已有一定資金積累

在《強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系 守住系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線》的專欄中，央行還透露了金融穩(wěn)定保障基金的進(jìn)展。目前，基礎(chǔ)框架初步建立，已有一定資金積累，并且已在兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)處置案例中得到實(shí)際運(yùn)用。

金融穩(wěn)定保障基金定位于由中央掌握的應(yīng)對(duì)重大金融風(fēng)險(xiǎn)的資金，資金來自金融機(jī)構(gòu)、金融基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營機(jī)構(gòu)等主體，與存款保險(xiǎn)基金和相關(guān)行業(yè)保障基金雙層運(yùn)行、協(xié)同配合，共同維護(hù)金融穩(wěn)定與安全。 在重大金融風(fēng)險(xiǎn)處置中，金融機(jī)構(gòu)、股東和實(shí)際控制人、存款保險(xiǎn)基金和相關(guān)行業(yè)保障基金等各方應(yīng)依法依責(zé)充分投入相應(yīng)資源。

“經(jīng)過三年集中攻堅(jiān)，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)上升勢(shì)頭得到遏制，金融業(yè)脫 實(shí)向虛、盲目擴(kuò)張態(tài)勢(shì)得到根本扭轉(zhuǎn)，牢牢守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。”央行表示，有效處置重點(diǎn)高風(fēng)險(xiǎn)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)“明天系”、“安邦系”、“華信系”、海航集團(tuán)等資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模大的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行“精準(zhǔn)拆彈”；并有序推動(dòng)中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)；全面清理整頓影子銀行和非法金融活動(dòng)。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 宏觀經(jīng)濟(jì)