每經記者：肖世清 每經編輯：馬子卿

4月14日，央行網(wǎng)站消息稱，央行貨幣政策委員會2023年第一季度（總第100次）例會近期在京召開。會議認為，今年以來宏觀政策堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，推動經濟運行整體好轉。

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關于接下來的貨幣政策思路，會議指出，要精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好跨周期調節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，全力做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，著力支持擴大內需，為實體經濟提供更有力支持。

本次會議再次提及房地產，比如，會議提出推動房地產業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，逆周期調節(jié)往往伴隨貨幣政策顯著加大穩(wěn)增長支持力度，其中一個標志就是持續(xù)實施降息降準，更多通過總量型工具發(fā)力來托底經濟運行。而跨周期調節(jié)則重在長短兼顧，特別是不能因大水漫灌而為將來留下風險隱患，同時注重調結構，因而更加重視使用結構性貨幣政策工具，對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)進行精準滴灌。

王青判斷，盡管3月全面降準意外落地，但今年在經濟回升背景下，類似2022年連續(xù)兩次降息、兩次降準的情況不會再出現(xiàn)。當前物價水平較低，為貨幣政策發(fā)力提供了空間，但“搞好跨周期調節(jié)”意味著接下來貨幣政策在擴張力度和工具選擇上會更加慎重，更加具有前瞻性。

更有力支持實體經濟

評價當前經濟及金融市場形勢，會議指出，當前國際經濟增長放緩，通脹仍處高位，地緣政治沖突持續(xù)，發(fā)達國家央行政策緊縮效應顯現(xiàn)，國際金融市場波動加劇。國內經濟呈現(xiàn)恢復向好態(tài)勢，但恢復的基礎尚不牢固。

王青表示，本次例會指出，當前經濟“恢復的基礎尚不牢固”，重申要“著力支持擴大內需，為實體經濟提供更有力支持”。這意味著接下來貨幣政策整體上仍將延續(xù)穩(wěn)增長基調，主要目標是推動經濟增速較快回升。信貸政策方面，考慮到一季度信貸投放靠前發(fā)力特征明顯，本次例會強調“保持信貸合理增長、節(jié)奏平穩(wěn)”，而上季度則是“保持信貸總量有效增長”。我們判斷，著眼于推動經濟較快回升，二季度信貸仍將延續(xù)同比多增，這是當前擴大內需、支持實體經濟最重要的舉措，而多增幅度會有所回落。

關于下階段貨幣政策定調，會議指出，要精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好跨周期調節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，全力做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，著力支持擴大內需，為實體經濟提供更有力支持。

會議還指出，進一步疏通貨幣政策傳導機制，保持流動性合理充裕，保持信貸合理增長、節(jié)奏平穩(wěn)，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配。用好政策性開發(fā)性金融工具，重點發(fā)力支持和帶動基礎設施建設，促進政府投資帶動民間投資。

在支持實體經濟方面，會議指出，構建金融有效支持實體經濟的體制機制，完善金融支持科技創(chuàng)新體系，引導金融機構增加制造業(yè)中長期貸款，支持加快建設現(xiàn)代化產業(yè)體系，努力做到金融對民營企業(yè)的支持與民營企業(yè)對經濟社會發(fā)展的貢獻相適應。

會議再次提及房地產

會議指出，結構性貨幣政策工具要堅持“聚焦重點、合理適度、有進有退”，延續(xù)實施碳減排支持工具等三項貨幣政策工具，繼續(xù)加大對普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎設施建設等國民經濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調發(fā)展。

《每日經濟新聞》記者注意到，央行行長易綱此前在博鰲亞洲論壇2023年年會表示，至2022年末，碳減排支持工具已提供資金3000多億元，支持金融機構發(fā)放碳減排貸款近6000億元。

他還表示，碳減排支持工具在引導和激勵金融體系以市場化方式支持綠色低碳發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。截至目前，綠色貸款余額超22萬億元，約占所有貸款余額的10%；綠色債券余額也大幅增長至超2.5萬億元。

本次會議繼續(xù)把將降低綜合融資成本列為下一階段的目標。會議指出，完善市場化利率形成和傳導機制，優(yōu)化央行政策利率體系，發(fā)揮存款利率市場化調整機制重要作用，發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能和指導作用，推動企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降。

王青表示，本次例會新增“存款利率市場化調整機制作用有效發(fā)揮”，這意味著上季度公報中提到的“發(fā)揮存款利率市場化調整機制重要作用”已取得具體效果，其標志就是近期一部分中小銀行下調存款利率。

背后是當前居民存款增速偏快，物價水平較低，加之監(jiān)管層反復強調“推動企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降”，這就為在MLF利率、LRP報價保持穩(wěn)定的背景下，部分中小銀行主動下調存款利率提供了條件。我們判斷，短期內會有更多銀行跟進下調存款利率，經濟回升并不意味著貸款利率等市場主體融資成本會很快拐頭向上。

本次會議再次提及房地產，會議指出，有效防范化解優(yōu)質頭部房企風險，改善資產負債狀況，扎實做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作，因城施策支持剛性和改善性住房需求，加快完善住房租賃金融政策體系，推動房地產業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。引導平臺企業(yè)金融業(yè)務規(guī)范健康發(fā)展，提升平臺企業(yè)金融活動常態(tài)化監(jiān)管水平。

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