8月11日，古越龍山半年報發(fā)布的第二天，公司股價大跌6.27%，報收10.31元。

顯然，“黃酒一哥”的半年成績單并未讓市場滿意。8月14日，市場情緒仍在，古越龍山遭遇低開。

高端化和年輕化戰(zhàn)略雙雙受挫，讓古越龍山的投資者開始坐不住了。

【資料圖】

除了用腳投票，股東們還獻計獻策，此前互動平臺上有投資者建議公司抓住高考季做好品牌營銷工作，甚至貼心地貢獻了朗朗上口的廣告語“喝狀元紅做真狀元”“十年寒窗一朝高考狀元出，十年原釀一壇老酒狀元紅”。

古越龍山門店 吳典攝

這樣的情況顯然與年初開局相悖。

今年1月30日，古越龍山召開了內部大會。會上，孫愛保喊話，在酒類市場充分競爭、此消彼長的今天，我們必須樹立“不進則退、小進也是退”的理念。在他的要求里，個位數(shù)增長就是退，雙位數(shù)增長才是進。

適逢全國消費場景復蘇，酒類消費需求加速釋放，外部利好疊加內部雙位數(shù)的業(yè)績表態(tài)讓古越龍山的開局顯得頗為美好。

然而，“奮戰(zhàn)一季度、奪取開門紅”的愿景很快便落空。

一季度，古越龍山實現(xiàn)營收5.12億元，對應歸母凈利0.59億元，同比分別下滑9.17%和14.71%，扣除非經常性損益的凈利潤同比下降13.62%，期間經營性現(xiàn)金流更是下跌122.88%至-0.86億元。

二季度，古越龍山的銷量依然不樂觀，僅取得收入2.77億元；半年累計營收7.89億元，歸母凈利0.9億元，同比增長0.52%和0.09%。按照孫愛保“個位數(shù)增長就是退”的要求，這仍是一個明顯退坡的成績。

雖然收入幾乎沒增長，但古越龍山的銷售費用卻增加了15.4%，由去年同期的0.88億元上漲到1.02億元。其中，電子商務平臺費用和差旅費增速顯著，分別多支出460萬元和202萬元，這些投入顯然未能帶動業(yè)績的有效增長。業(yè)績復蘇緩慢的情況下，古越龍山的回款能力還在減弱，雖然今年營業(yè)收入同比增長400萬元，銷售商品收到的現(xiàn)金卻減少了6000萬元。

在消費升級的當下，用戶年輕化已成大勢所趨，古越龍山也試圖在高端化和年輕化上有所突圍。

為了實現(xiàn)高端布局，近年來，古越龍山相繼推出高端產品。

2019年，其推出國釀1959白玉、國釀1959青玉兩大新品上市，前者單價1959元，直逼飛天茅臺，后者售價為599元。

雖然不到一年，古越龍山就表示“國釀1959”(白玉版)在推出5個月之后，已經完成了5600瓶銷售量。但是這些高端化產品的銷量，依然過度依賴傳統(tǒng)的線下渠道，線上渠道銷量屈指可數(shù)。

《國際金融報》記者在古越龍山天貓旗艦店看到，國釀1959”(白玉版)僅有1人付款。

去年舞蹈《只此青綠》在央視春晚火熱出圈后，古越龍山推出“只此青玉”聯(lián)名款產品，該品的前身正是國釀1959（青玉版）。公司放話要將“只此青玉”打造為核心大單品，全年力爭銷量4萬箱以上。

古越龍山產品“只此青玉” 吳典攝

從效果來看，公司寄望的“高端化增長明顯”尚未實現(xiàn)，上半年，古越龍山中高檔酒銷售收入5.4億元，較去年同期僅增加2.18%。與此同時，中高檔酒占比總營收72.2%，同比僅上漲1個百分點，對于“只此青玉”半年的銷量公司未做披露。

相較高端化增長未達預期，當前一個更為棘手的問題在于：古越龍山似乎越來越難賣了。

其最為依仗的業(yè)績重鎮(zhèn)——浙江地區(qū)銷售出現(xiàn)下滑，上半年銷售收入2.33億元，同比減少超1100萬元，下滑4.52%。銷量的下滑或許與經銷商變動有關，期間浙江地區(qū)經銷商減少了29家，即便新增了25家，半年凈增加依然為負數(shù)。不止浙江，業(yè)績占6成的浙江滬區(qū)域經銷商均在減少，半年合計少了46家經銷商，超過了2022年和2021年同期之和。

減少的不僅有經銷商，還有古越龍山的在手訂單量。

中報顯示，上半年公司的合同負債為0.84億元，同比下滑超52%。

消費復蘇的光顯然未照到“黃酒一哥”的身上。

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