證券時報記者 賀覺淵

8月21日，新一期貸款市場報價利率（LPR）公布，1年期LPR下降10個基點至3.45%，5年期以上LPR維持4.2%不變。受訪專家認為，8月1年期LPR下降10個基點，將有效降低企業(yè)融資成本和居民消費貸款成本，5年期以上LPR維持不變，或是為存量按揭利率調整預留空間。

在8月15日央行下調中期借貸便利（MLF）利率15個基點后，市場普遍期待8月LPR報價尤其是5年期以上LPR能夠顯著下降，實際情況卻是僅1年期LPR報價迎來下降。專家普遍認為，1年期LPR報價下行兼顧了降成本、穩(wěn)預期和提效率等多重目的。

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一方面，7月金融數(shù)據(jù)顯示出當前經濟運行中有效需求和信貸需求不足的問題依然突出。6月新發(fā)放企業(yè)貸款、個人住房貸款加權平均利率分別為3.95%、4.11%，已處于歷史低位，但為了刺激消費和投資需求，貸款利率仍需要維持低位。

財通證券宏觀首席分析師陳興表示，隨著1年期LPR進一步下降，企業(yè)短期融資和消費貸等短期貸款利率將迎來新一輪調整，一定程度上能夠降低企業(yè)的融資成本和居民消費貸款成本。

另一方面，近年來我國商業(yè)銀行凈息差和資產利潤率處下降趨勢，2023年第一季度末商業(yè)銀行凈息差為1.74%。東方金誠首席宏觀分析師王青指出，8月LPR非對稱下降，或出于保持銀行凈息差處于合理水平的考慮。

此外，在市場主體預期偏弱、企業(yè)利潤修復偏慢的情況下，民生銀行首席經濟學家溫彬指出，1年期LPR小幅下降或存在提升貨幣信貸支持實體經濟恢復發(fā)展質量和效率的考慮。

本月5年期LPR不變，意味著首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率和二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限將繼續(xù)保持4.0%、4.8%不變。

當前房地產市場低迷態(tài)勢未改，居民住房信貸需求偏弱，為何備受期待的5年期以上LPR “按兵不動”？在多位專家看來，除了穩(wěn)定商業(yè)銀行息差水平的考量外，更有可能是為存量房貸利率調整鋪路。

“未來商業(yè)銀行存款利率有較大概率下行?！毙胚_證券首席宏觀分析師解運亮表示，按照存款利率市場化調整機制，10年期國債收益率和1年期LPR是存款利率定價的重要參考標準，故商業(yè)銀行存款利率存在調降空間。

溫彬認為，存量房貸利率調整已“箭在弦上”，5年期以上LPR報價維持不變應是為其預留空間。存量房貸利率調降，將更好起到穩(wěn)預期、穩(wěn)地產、穩(wěn)信用的作用，且能夠通過降低貸款置換行為，減少空轉套利風險，規(guī)范市場秩序。

多數(shù)研究機構預測下半年新一輪降準落地的可能性較大。國泰君安研究所宏觀首席分析師董琦認為，8月開始MLF到期壓力加大，疊加政府債供給壓力增大，不排除降準落地的可能。在基準情形下，如果至2023年底廣義貨幣供應量（M2）小幅下降，年度增速為10.8%，降準方面還有普降25個基點的空間。

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