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每經(jīng)AI快訊，中國銀河03月05日發(fā)布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

美國通脹韌性強引發(fā)強勢美元抑制金屬價格上漲，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預動力強勁有望拉動有色金屬需求好轉(zhuǎn)：美國1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)與CPI數(shù)據(jù)超預期顯示了通脹韌性，美聯(lián)儲或?qū)⑿枰诒据喖酉⒅芷谥刑嵘叩睦史逯狄约熬S持更長的高利率時限。市場對美聯(lián)儲加息預期的增強，使美國實際利率與美元指數(shù)在2月出現(xiàn)了強勢反彈，壓制了有色金屬大宗商品價格。但國內(nèi)在春節(jié)后復工復產(chǎn)，經(jīng)濟動能強勁復蘇，2月制造業(yè)PMI指數(shù)超預期環(huán)比提升2.5個百分點至52.6%，創(chuàng)下2012年4月以來新高。國內(nèi)經(jīng)濟的快速回暖，尤其是基建與房地產(chǎn)市場的穩(wěn)步復蘇，使2月有色金屬需求開始回升。而進入3月下游開工旺季后，有色金屬行業(yè)下游開工率或?qū)⑦M一步提升，拉動有色金屬消費的好轉(zhuǎn)，3月有色金屬行業(yè)景氣度有望回升。

投資建議：節(jié)后復工復產(chǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇勢頭良好，2月PMI數(shù)據(jù)大超市場預期，創(chuàng)下10年新高。國內(nèi)經(jīng)濟動能的強勁復蘇，拉動了與經(jīng)濟總量相關性較大的有色金屬需求。而隨著3月傳統(tǒng)需求旺季來臨，房地產(chǎn)與基建新增訂單增多，有色金屬下游消費有望進一步提升，銅、鋁等主要工業(yè)金屬品種或?qū)⑦M入去庫存階段，更有利于金屬價格的上漲，建議關注工業(yè)金屬龍頭企業(yè)紫金礦業(yè)（601899）、洛陽鉬業(yè)（603993）、神火股份（000933）、云鋁股份（000807）、天山鋁業(yè)（002532）。美國就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)超預期，引發(fā)美聯(lián)儲或?qū)⑦M一步提升本輪加息周期最終利率峰值以及延長高利率時限的擔憂，受此影響美元在2月反彈打壓黃金價格。但我們認為高利率的環(huán)境使美國經(jīng)濟放緩以及美聯(lián)儲在今年放緩加息乃至停止加息的趨勢不變。目前市場對美聯(lián)儲提升利率峰值的高預期所引發(fā)金價與黃金板塊的回調(diào)，正好提供了較好布局機會。我們?nèi)匀豢春命S金板塊的投資機會，建議關注銀泰黃金（000975）、湖南黃金（002155）、赤峰黃金（600988）、山東黃金（600547）、華鈺礦業(yè)（601020）。

風險提示：1）有色金屬下游需求低迷；2）金屬價格大幅下滑；3）國內(nèi)經(jīng)濟復蘇不及預期；4）美元超預期走強；5）新能源汽車產(chǎn)銷不及預期；6）全球流動性超預期緊張。

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(記者 蔡鼎)

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