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中證網(wǎng)訊（記者 王鶴靜）日前，交銀施羅德基金知名基金經(jīng)理楊金金在2022年四季報中表示，從經(jīng)濟、市場走勢和歷史復盤來看，2022年類似2011年-2012年、2015年以及2018年，經(jīng)濟、市場雙弱。歷史來看后續(xù)有兩種走勢，一是2013年-2015年，實體經(jīng)濟L型底部，流動性寬裕，有細分景氣賽道走出來，市場呈現(xiàn)成長股主線行情，大盤藍籌震蕩；二是類似2016年-2017年、2019年，經(jīng)濟底部復蘇，市場呈現(xiàn)藍籌股主線行情?？v觀歷史行情，市場的方向和主線的選擇與社會經(jīng)濟基本面密切相關，藍籌持續(xù)行情的出現(xiàn)依賴于經(jīng)濟的持續(xù)復蘇，而成長股牛市則需要流動性寬裕，且有新的籌碼結構干凈，能夠容納大資金量的景氣賽道作為主線。

楊金金認為，2023年考慮到兩方面約束，一是地產(chǎn)大周期位置和人口結構約束，疫情常態(tài)化下對生產(chǎn)和消費的干擾，以及出口的下行預期，目前這個時點很難確立2023年是經(jīng)濟強復蘇，地產(chǎn)鏈、消費會有一波悲觀預期修復帶來的反彈，但非長期年度級別的大反轉，因此市場目前仍難確立是2016年-2017年、2019年；二是成長端，絕大部分景氣賽道已經(jīng)到了行業(yè)成長邏輯演繹的中后期，基本面很難繼續(xù)超預期，且估值和籌碼結構也遠未達到低估的水平，同時也沒看到有新的大景氣賽道走出來，因此在目前這個時間點也很難判斷為2013年-2015年的成長股牛市。

因此展望2023年一季度，楊金金表示，還需要觀察經(jīng)濟基本面是否有強復蘇的信號或者新的容納大資金量的景氣賽道走出來，市場主線切換至藍籌行情或者成長股行情。如果沒有，則市場大概率在2022年底部的基礎上震蕩修復，個股根據(jù)自己的基本面走阿爾法行情。

站在目前這個時間點，在楊金金看來，2023年全年比較明確的投資機會主要有以下三點：一是獨立于經(jīng)濟形勢，只要經(jīng)濟活動恢復正常，企業(yè)經(jīng)營就能有不錯表現(xiàn)的個股成長機會；二是經(jīng)濟見底弱復蘇也能帶來供需向好、且股價和估值都在相對底部的部分周期品種；三是上游供需反轉帶來的公用事業(yè)周期反轉機會。

關鍵詞： 大盤藍籌 交銀施羅德基金