前言：大家好，我是掌柜，昨天群友分享了一個(gè)截圖，截圖的信息讓我們感覺咱們國家貨幣過度超發(fā)，得抓緊時(shí)間做資產(chǎn)配置，才能保障手里的資金不貶值；我們的看法是，我國貨幣并未過度超發(fā)，不管是買房還是金融資產(chǎn)的配置都要謹(jǐn)慎，切記捂好自己的錢袋子，了解清楚了再考慮是否上車。

正文：

2022年中國貨幣適度寬松，并沒有過度超發(fā)。

【資料圖】

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2022年底，中國M2存量為266.4萬億元，同比增速為11.8%。在經(jīng)濟(jì)增長放緩期間，適度的寬松政策是符合邏輯的。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，中國M2的增速已經(jīng)從2017年以來，持續(xù)處于10%及以下的增速，是符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的。疫情以來，由于市場流動(dòng)性缺乏，適度的寬松貨幣，刺激經(jīng)濟(jì)也是可取的，目前在12%左右水平，比正常年份高2個(gè)點(diǎn)，是合理的。

看貨幣是否超發(fā)，主要的標(biāo)準(zhǔn)是看貨幣增速是否嚴(yán)重高于經(jīng)濟(jì)增速。簡單來講，就是如果今年GDP增加了10萬億，貨幣卻增加了50萬億，二者差距太大，那么就認(rèn)為貨幣增量是超發(fā)的。2021年中國GDP增量為11.5萬億元，M2同比增加19.6萬億；2022年中國GDP預(yù)計(jì)突破120萬億，增量10萬億元以上，M2同比增加28.14萬億元?？傮w來講，維持著適度寬松的基調(diào)。在發(fā)達(dá)國家都貨幣寬松的時(shí)候，中國適度寬松貨幣，主要還是為了在疫情間，降低企業(yè)的融資成本和家庭的財(cái)務(wù)成本。

此外，從通脹的水平來看，也可以佐證中國的貨幣沒有嚴(yán)重超發(fā)。2022年中國的CPI數(shù)據(jù)在2%～3%之間，說明我國的通脹水平處于合理區(qū)間。同期歐美的通脹率最高突破了10%，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是相對較好的。當(dāng)然，歐美通脹率高也有大宗商品價(jià)格上漲的影響，這里不深入討論了。

要注意的是，中國的貨幣寬松和美國的量化寬松不是一回事。中國是通過降低利率等方式，擴(kuò)大貨幣流通，給企業(yè)融資和家庭減負(fù)；美國是央行直接購買國債，把錢給財(cái)政部，政府?dāng)U張支出，對企業(yè)融資等來講，并沒有那么利好。

但是，寬松貨幣并不意味著樓市的機(jī)會(huì)。實(shí)際上，中國的房地產(chǎn)正在加速出清，房企和房地產(chǎn)市場的分化加速出現(xiàn)，如果不是一線城市核心圈的房子，其他地區(qū)的房子都有價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是中央政府一直強(qiáng)調(diào)的“房住不炒”，是絕對不會(huì)允許的。

隨著中國疫情放開，中國經(jīng)濟(jì)逐步步入正軌，明年的貨幣政策會(huì)逐漸回歸正軌，貨幣發(fā)行一定會(huì)下降到正常年份的8%左右的水平。反倒是財(cái)政政策會(huì)加大支出，地方政府專項(xiàng)債、國開債等會(huì)有一定的增加。

正文作者：復(fù)旦大學(xué)博士后，上海黃金交易所研究員

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關(guān)鍵詞： 貨幣政策 過度超發(fā) 收益率曲線