一個(gè)多月前因限制贖回風(fēng)波加劇市場(chǎng)擔(dān)憂的美國(guó)房地產(chǎn)標(biāo)桿基金——總資產(chǎn)規(guī)模1260億美元的黑石旗下房地產(chǎn)投資基金B(yǎng)REIT（Blackstone Real Estate Income Trust）迎來(lái)了拯救者。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月3日周二，加州大學(xué)評(píng)議員首席投資官的辦公室（UC Investments）與黑石宣布，達(dá)成分為兩個(gè)部分的長(zhǎng)期戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)投資。

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一是，UC Investments將斥資40億美元，以和現(xiàn)有黑石BREIT股東一致的費(fèi)用和條款，買入該基金的I類普通股。在2028年1月后的兩年內(nèi)、即有效持有六年后，UC Investments將有權(quán)選擇按比例贖回這筆投資。二是，黑石和UC Investments達(dá)成獨(dú)立的戰(zhàn)略協(xié)議，對(duì)UC Investments的上述I類普通股投資，提供瀑布結(jié)構(gòu)的全部回報(bào)。黑石將對(duì)UC Investments已持有的黑石BREIT股份提供10億美元，支持UC Investments在有效持有六年的期間內(nèi)，得到最低11.25%的年度凈回報(bào)。作為交換，除了該BREIT I類股票現(xiàn)有的管理費(fèi)和獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)外，黑石只要讓UC Investments獲得超過(guò)指定最低回報(bào)的任何回報(bào)，都有權(quán)獲得額外5%的現(xiàn)金激勵(lì)。

換言之，如果黑石在UC Investments持倉(cāng)六年內(nèi)的年回報(bào)超過(guò)11.25%，黑石可以得到在現(xiàn)有獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)基礎(chǔ)上再多5%的獎(jiǎng)勵(lì)，如果年回報(bào)沒(méi)達(dá)到11.25%，黑石將自己補(bǔ)足，達(dá)到其承諾的10億美元。

黑石BREIT目前凈資產(chǎn)規(guī)模約680億美元。黑石與UC Investments的投資協(xié)議公告稱，自六年前基金成立以來(lái)，黑石BREIT I類股已有12.7%的年化凈回報(bào)。媒體指出，截至2022年11月，去年BRIET的I類股獲得回報(bào)8.4%。

媒體稱，此次UC Investments的投資被視為黑石BREIT獲得長(zhǎng)期的資金來(lái)源。對(duì)2022年末遭遇“搶贖”的該基金來(lái)說(shuō)，這是好消息，因?yàn)楹谑Ｍ兄谄较⑼顿Y者對(duì)該基金穩(wěn)定的疑慮。

黑石的總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官Jon Gray在投資協(xié)議公告稱，我們極為高興得到UC Investments得到的認(rèn)可，他將UC Investments成為全球最成熟的機(jī)構(gòu)投資者之一。有基金經(jīng)理稱，毫無(wú)疑問(wèn)，黑石需要一個(gè)“品牌”來(lái)安撫緊張的投資者。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次投資的條款對(duì)所有BREIT的投資者來(lái)說(shuō)都是可怕的。投資基金管理機(jī)構(gòu)Tidefall Capital Management的投資組合經(jīng)理Trevor Scott就評(píng)論稱，黑石不得不提供這種條件獲得投資這個(gè)事實(shí)本身就是恐怖的。還有人評(píng)論稱，黑石BREIT的結(jié)構(gòu)性股權(quán)投資給美國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)在2023年開了一個(gè)壞頭。

華爾街見聞上月文章提到，12月初黑石宣布限制BREIT投資者贖回，一個(gè)季度贖回最多5%的份額，每月最多贖回2%。黑石稱，11月僅滿足了BREIT投資者贖回請(qǐng)求的43%，12月只允許投資者贖回該基金凈資產(chǎn)的0.3%。

當(dāng)時(shí)該文章就指出，隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，美國(guó)地產(chǎn)業(yè)的麻煩逐漸顯現(xiàn)。如果流動(dòng)性危機(jī)傳染和擴(kuò)散，一場(chǎng)類似08年雷曼危機(jī)的房地產(chǎn)風(fēng)暴恐難以避免。

金融博客Zerohedge稱，黑石引入1500億美元的加州大學(xué)捐贈(zèng)基金類似于，巴菲特在金融危機(jī)期間扮演了企業(yè)們最后求助的銀行家角色。巴菲特當(dāng)年救助急需資金的企業(yè)讓他獲得了可觀的優(yōu)惠條件。

關(guān)鍵詞： 加州大學(xué) 投資基金