近日，江蘇銀行（600919）公告稱，基于對該行未來發(fā)展前景的信心和成長價(jià)值的認(rèn)可，該行股東江蘇省投資管理有限公司（下稱“江蘇投管公司”）于6月20日通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股方式增持1.05億股。

(資料圖)

本次增持后，江蘇投管公司持有江蘇銀行的股份增至3.97億股，占比2.56%；其與江蘇信托合計(jì)持股增至16.04億股，占比10.33%，仍為該行合并第一大股東。除江蘇銀行外，今年亦有成都銀行（601838）、光大銀行獲債轉(zhuǎn)股方式增持。

值得注意的是，今年一季度江蘇銀行資本充足水平下降較快，核心一級資本充足率該季度末已經(jīng)接近監(jiān)管劃定的“紅線”。記者聯(lián)系江蘇銀行采訪并發(fā)送了采訪提綱，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

不過，在目前銀行股價(jià)走低的背景下，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票可能會(huì)出現(xiàn)一定的投資損失。目前，銀行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股比例普遍較低。數(shù)據(jù)顯示，在市場存續(xù)的18只銀行轉(zhuǎn)債中，僅有5只銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例超過10%，大部分銀行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股比例低于1%。

可轉(zhuǎn)債作為上市銀行補(bǔ)充資本的方式之一，只有在成功轉(zhuǎn)股之后，才可計(jì)入銀行的核心一級資本，因此最終能否實(shí)現(xiàn)全額補(bǔ)充資本具有一定的不確定性。南財(cái)理財(cái)通特邀專家卜振興告訴記者，債轉(zhuǎn)股相當(dāng)于再融資，銀行是比較希望轉(zhuǎn)股的，但股價(jià)因素影響了債轉(zhuǎn)股的積極性。

頻獲大股東增持

趕在分紅前夕，江蘇銀行又獲股東大手筆增持。

6月25日，江蘇銀行公告稱，江蘇投管公司通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股方式增持該行股份1.05億股。公開信息顯示，蘇銀轉(zhuǎn)債于2019年9月20日開啟轉(zhuǎn)股，目前轉(zhuǎn)股價(jià)格為5.97元/股，截至6月27日，蘇銀轉(zhuǎn)債尚未轉(zhuǎn)股的比例為77.62%。

江蘇投管公司系江蘇省國信集團(tuán)有限公司（下稱“國信集團(tuán)”）的全資子公司。今年5月，國信集團(tuán)將其持有的全部2.92億股股份無償劃轉(zhuǎn)至江蘇投管公司，此后江蘇投管公司代替國信集團(tuán)成為該行第九大股東。

本次增持后，江蘇投管的持股比例將從1.98%上升至2.56%。對于本次增持的原因，江蘇銀行表示系江蘇投管對于該行未來發(fā)展前景的信心、成長價(jià)值的認(rèn)可。

事實(shí)上，江蘇銀行近年來頻頻獲得大股東增持。年報(bào)顯示，2022年，江蘇銀行前十大股東中有5家進(jìn)行了增持，今年一季度該行第三大股東華泰證券又再次增持389萬股。國泰君安最新研報(bào)認(rèn)為，考慮到江蘇銀行極高性價(jià)比與當(dāng)前所處特殊階段，后續(xù)不排除有其他股東通過買股或債繼續(xù)增持。

目前，江蘇銀行目前尚未實(shí)施分紅，該行即將在7月3日舉行的臨時(shí)股東大會(huì)上審議2022年度利潤分配方案。議案顯示，江蘇銀行擬向全體股東每10股派送現(xiàn)金股利5.156元（含稅），派現(xiàn)金額約76.15億元。不過，如果在分紅之前進(jìn)行了可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，每股分配金額就將有所下調(diào)，這引起了一些投資者的關(guān)注。

作為19家系統(tǒng)重要性銀行之一，江蘇銀行是城商行中的一匹黑馬。自2007年成立以來，江蘇銀行發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，2022年，該行憑借705.70億元的營業(yè)收入、253.86億元的歸母凈利潤首次反超城商行中的“老大哥”北京銀行。

今年一季度末，江蘇銀行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3.19萬億元，較年初增長7.01%。一季度實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為187.95億元、82.19億元，同比分別增長10.35%、24.83%。雖然從資產(chǎn)規(guī)模上看還低于北京銀行，但從營收利潤等指標(biāo)上來看，江蘇銀行已經(jīng)穩(wěn)坐城商行“一哥”的寶座。

不過，業(yè)績亮眼的背后，江蘇銀行今年一季度的資本充足水平卻下滑較快。數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，江蘇銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為12.38%、10.27%、8.38%，較年初分別下降0.69%、0.60%、0.41%。

根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，江蘇銀行身為第一組系統(tǒng)重要性銀行的成員，其核心一級資本充足率在滿足基礎(chǔ)要求上，還需滿足附加0.25%的資本要求，即不得低于7.75%。目前該行的核心一級資本充足率已經(jīng)較為接近監(jiān)管規(guī)定的“紅線”。

中誠信出具的最新評級報(bào)告認(rèn)為，江蘇銀行作為上市銀行資本補(bǔ)充渠道較為豐富，但核心一級資本面臨一定補(bǔ)充壓力，未來仍需關(guān)注業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張對資本充足狀況的影響。

上市銀行債轉(zhuǎn)股比例偏低

江蘇銀行并非今年首家獲股東債轉(zhuǎn)股增持的上市銀行。

5月，成都銀行二股東豐隆銀行將其持有的12.65億元成銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為該行0.91億股A股股票，轉(zhuǎn)股后豐隆銀行的持股數(shù)量已經(jīng)接近成都銀行第一大股東成都交子金融控股集團(tuán)；3月，中國華融、光大集團(tuán)先后將所持有的光大轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為光大銀行股票，其中中國華融借此直接躋身光大銀行第四大股東。

不過，記者注意到，雖然今年陸續(xù)有上市銀行股東進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，但整體來看銀行可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股比例還是偏低的，且不同銀行之間分化差距較大。博通分析金融行業(yè)資深分析師王蓬博對記者分析說，在目前銀行股價(jià)走低的背景下，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票可能會(huì)帶來一定的投資損失。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，全市場共存續(xù)銀行轉(zhuǎn)債18只，其中張行轉(zhuǎn)債、中信轉(zhuǎn)債、浦發(fā)轉(zhuǎn)債、紫銀轉(zhuǎn)債等12只銀行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股比例在1%以下，占總量的六成以上。而轉(zhuǎn)股比例較高的如蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債，目前轉(zhuǎn)股比例分別達(dá)到48.46%、35.04%。

轉(zhuǎn)股比例的低迷與銀行股價(jià)長期“躺平”相關(guān)，不少銀行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正股價(jià)格。如齊魯轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格為5.68元，而齊魯銀行（601665）6月27日的收盤價(jià)為3.93元，若在此情況下進(jìn)行轉(zhuǎn)股，投資者們將會(huì)面臨虧損。

卜振興告訴記者，銀行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股比例較低，首先是因?yàn)殂y行股價(jià)普遍估值較低，導(dǎo)致轉(zhuǎn)債情緒不高；其次，銀行屬于強(qiáng)周期行業(yè)，當(dāng)前市場對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期較低，導(dǎo)致短期上漲存在壓力。此外，自美歐銀行業(yè)危機(jī)以來，銀行轉(zhuǎn)債就一直處于調(diào)整中，人氣不高。

可轉(zhuǎn)債是上市銀行補(bǔ)充資本的重要渠道，不過，只有當(dāng)投資者成功轉(zhuǎn)股后，資金才能轉(zhuǎn)為銀行的核心一級資本。值得一提的是，盡管轉(zhuǎn)股比例較低，但發(fā)行可轉(zhuǎn)債依舊受到不少上市銀行的青睞。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有民生銀行、瑞豐銀行（601528）、長沙銀行（601577）、西安銀行（600928）、廈門銀行（601187）等多家銀行正在籌劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債，發(fā)行總量接近800億元。

平安證券研報(bào)認(rèn)為，相較于其他融資方式，可轉(zhuǎn)債優(yōu)勢有二：一是非溢價(jià)發(fā)行，認(rèn)購后無浮虧，對投資者相對友好；二是對發(fā)行人股東的實(shí)力要求較低，對一些中小銀行發(fā)行人而言尤為重要。

當(dāng)然，對于上市銀行來說，除發(fā)行可轉(zhuǎn)債以外，它們補(bǔ)充資本的方式花樣繁多。6月27日，杭州銀行（600926）公告稱，擬定增募資不超過80億元補(bǔ)充核心一級資本。同時(shí)，該行董事會(huì)亦審議通過了發(fā)行不超過200億元金融債、不超過150億元小微專項(xiàng)金融債、不超過300億元的資本類債券（包括但不限于無固定期限資本債券、二級資本債券等）的一系列“補(bǔ)血”方案。

同日，浙商銀行（601916）配股圓滿落地，認(rèn)購金額達(dá)到97.56億元。據(jù)稱，此次配股募集的資金在扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后的凈額將全部用于補(bǔ)充浙商銀行的核心一級資本，提高該行資本充足率，增強(qiáng)資本實(shí)力及競爭力。

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