文/陳根

上海龍旗科技從事智能產(chǎn)品研發(fā)設計、生產(chǎn)制造業(yè)務，屬于智能產(chǎn)品ODM行業(yè)，為全球頭部消費電子品牌商和全球領先科技企業(yè)提供專業(yè)的智能產(chǎn)品綜合服務，目前該公司正在申請上市。

(資料圖)

據(jù)龍旗科技招股書，2015年，小米成為公司關聯(lián)方。2020年-2022年，小米及其關聯(lián)方始終為龍旗科技的第一大客戶。2020年-2022年，龍旗科技向小米的關聯(lián)銷售金額占營業(yè)收入的比例分別為41.96%、57.66%和45.52%，金額及占比均較高。

值得一提的是，與龍旗科技相類似的，在美上市的小米生態(tài)鏈企業(yè)，華米科技的股價目前已經(jīng)破發(fā)，市值嚴重縮水。那么，如何看待龍旗科技對小米的依賴？

實際上，對小米的依賴戰(zhàn)略在企業(yè)發(fā)展初期有一定的優(yōu)勢，尤其對于初創(chuàng)企業(yè)而言，能夠最大程度的降低創(chuàng)業(yè)失敗的風險。

但這種依附小米的戰(zhàn)略，也為企業(yè)的后續(xù)發(fā)展埋下了隱患。也就是說，能依附小米，進入小米生態(tài)圈的企業(yè)，通常在企業(yè)的價值觀上和小米有非常高的契合度。而小米的核心競爭策略就是通過整合供應鏈，借助于工業(yè)設計提升美感，再以微利的低價策略獲得中低端市場。

由于小米自身價格競爭策略的影響，就決定了生態(tài)圈的依附企業(yè)很難形成技術自主定價權。而沒有自主價權，也就意味著產(chǎn)品缺乏核心技術優(yōu)勢，這在當前依靠核心技術構建話語權與定價權的國際環(huán)境中，顯然就難以獲得國際資本的青睞。

而企業(yè)的帳面資產(chǎn)與實際資產(chǎn)是兩個不同的概念，從財務層面來看，帳面資產(chǎn)，包括帳面的貨幣資產(chǎn)中都包涵不同程度的財務方法。對于任何一家依靠融資發(fā)展起來的企業(yè)，都必須要面對一個問題，就是前期投資者退出的訴求。

如果要讓投資者高溢價的退出，通常就是兩種方式，一種就是在企業(yè)帳面有足夠貨幣資產(chǎn)的情況下，先進行分紅變現(xiàn)；另一種就是通過上市前年度的高增長與高利潤方式，來實現(xiàn)上市發(fā)行的高定價，以便讓投資者獲得更高的退出收益。不論何種方式，最好都是為了讓前期的投資者、創(chuàng)業(yè)團隊以最大的回報來實現(xiàn)資本變現(xiàn)與退出。

從目前的情況來看，小米的國際化已經(jīng)面臨瓶頸，難以增長。而國內(nèi)市場又受到經(jīng)濟下行壓力的挑戰(zhàn)，可以說小米手機與數(shù)碼產(chǎn)品的增長已經(jīng)達到天花板。短時間內(nèi)，電子產(chǎn)品，尤其是智能手機的增長速度會出現(xiàn)明顯的下降。

這背后的原因除了經(jīng)濟環(huán)境之外，產(chǎn)品創(chuàng)新進入了停滯，不論是產(chǎn)品性能、功能等方面，都無法實現(xiàn)讓消費者有購買沖動的創(chuàng)新。

同時，智能手機的人均普及已經(jīng)實現(xiàn)，市場增量空間幾乎沒有。那么在面對增量空間受限，存量置換又缺動力的情況下，緩慢需穩(wěn)的發(fā)展會成為當前消費電子市場的主趨勢。

原文標題 : 陳根：依賴小米的龍旗科技，真的有未來嗎？

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