文/陳根

上海龍旗科技從事智能產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)，屬于智能產(chǎn)品ODM行業(yè)，為全球頭部消費(fèi)電子品牌商和全球領(lǐng)先科技企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)的智能產(chǎn)品綜合服務(wù)，目前該公司正在申請(qǐng)上市。

(資料圖)

據(jù)龍旗科技招股書(shū)，2015年，小米成為公司關(guān)聯(lián)方。2020年-2022年，小米及其關(guān)聯(lián)方始終為龍旗科技的第一大客戶。2020年-2022年，龍旗科技向小米的關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為41.96%、57.66%和45.52%，金額及占比均較高。

值得一提的是，與龍旗科技相類(lèi)似的，在美上市的小米生態(tài)鏈企業(yè)，華米科技的股價(jià)目前已經(jīng)破發(fā)，市值嚴(yán)重縮水。那么，如何看待龍旗科技對(duì)小米的依賴(lài)？

實(shí)際上，對(duì)小米的依賴(lài)戰(zhàn)略在企業(yè)發(fā)展初期有一定的優(yōu)勢(shì)，尤其對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)而言，能夠最大程度的降低創(chuàng)業(yè)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

但這種依附小米的戰(zhàn)略，也為企業(yè)的后續(xù)發(fā)展埋下了隱患。也就是說(shuō)，能依附小米，進(jìn)入小米生態(tài)圈的企業(yè)，通常在企業(yè)的價(jià)值觀上和小米有非常高的契合度。而小米的核心競(jìng)爭(zhēng)策略就是通過(guò)整合供應(yīng)鏈，借助于工業(yè)設(shè)計(jì)提升美感，再以微利的低價(jià)策略獲得中低端市場(chǎng)。

由于小米自身價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)策略的影響，就決定了生態(tài)圈的依附企業(yè)很難形成技術(shù)自主定價(jià)權(quán)。而沒(méi)有自主價(jià)權(quán)，也就意味著產(chǎn)品缺乏核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，這在當(dāng)前依靠核心技術(shù)構(gòu)建話語(yǔ)權(quán)與定價(jià)權(quán)的國(guó)際環(huán)境中，顯然就難以獲得國(guó)際資本的青睞。

而企業(yè)的帳面資產(chǎn)與實(shí)際資產(chǎn)是兩個(gè)不同的概念，從財(cái)務(wù)層面來(lái)看，帳面資產(chǎn)，包括帳面的貨幣資產(chǎn)中都包涵不同程度的財(cái)務(wù)方法。對(duì)于任何一家依靠融資發(fā)展起來(lái)的企業(yè)，都必須要面對(duì)一個(gè)問(wèn)題，就是前期投資者退出的訴求。

如果要讓投資者高溢價(jià)的退出，通常就是兩種方式，一種就是在企業(yè)帳面有足夠貨幣資產(chǎn)的情況下，先進(jìn)行分紅變現(xiàn)；另一種就是通過(guò)上市前年度的高增長(zhǎng)與高利潤(rùn)方式，來(lái)實(shí)現(xiàn)上市發(fā)行的高定價(jià)，以便讓投資者獲得更高的退出收益。不論何種方式，最好都是為了讓前期的投資者、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)以最大的回報(bào)來(lái)實(shí)現(xiàn)資本變現(xiàn)與退出。

從目前的情況來(lái)看，小米的國(guó)際化已經(jīng)面臨瓶頸，難以增長(zhǎng)。而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)又受到經(jīng)濟(jì)下行壓力的挑戰(zhàn)，可以說(shuō)小米手機(jī)與數(shù)碼產(chǎn)品的增長(zhǎng)已經(jīng)達(dá)到天花板。短時(shí)間內(nèi)，電子產(chǎn)品，尤其是智能手機(jī)的增長(zhǎng)速度會(huì)出現(xiàn)明顯的下降。

這背后的原因除了經(jīng)濟(jì)環(huán)境之外，產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)入了停滯，不論是產(chǎn)品性能、功能等方面，都無(wú)法實(shí)現(xiàn)讓消費(fèi)者有購(gòu)買(mǎi)沖動(dòng)的創(chuàng)新。

同時(shí)，智能手機(jī)的人均普及已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)增量空間幾乎沒(méi)有。那么在面對(duì)增量空間受限，存量置換又缺動(dòng)力的情況下，緩慢需穩(wěn)的發(fā)展會(huì)成為當(dāng)前消費(fèi)電子市場(chǎng)的主趨勢(shì)。

原文標(biāo)題 : 陳根：依賴(lài)小米的龍旗科技，真的有未來(lái)嗎？

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