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圖源：視覺中國

8月28日晚，口子窖（603589.SH）發(fā)布了半年報。財報顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.12億元，同比增長26.79%；歸母凈利潤8.48億元，同比增長14.64%，營收和凈利潤均呈現(xiàn)雙位數(shù)增長。

不過，鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，口子窖的業(yè)績規(guī)模與凈利潤增速都不如公司的競爭對手——迎駕貢酒（603198.SH）。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，迎駕貢酒營業(yè)收入為31.43億元，同比增加24.25%；歸屬凈利潤為10.64億元，同比增加36.53%。

目前，古井貢酒（000596.SZ）尚未發(fā)布2023年半年報，但根據(jù)其一季報顯示，公司營收同比增長24.83%至65.84億，歸屬利潤同比增長42.87%至15.70億，其一季度業(yè)績規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越上述兩家酒企，古井貢酒依舊穩(wěn)居“龍頭”位置。而居于“徽酒第四”的金種子酒（600199.SH）預(yù)計上半年歸屬凈利潤虧損3200萬元至4800萬元?？梢姡衲晟习肽晁拇蠡站频母窬忠呀?jīng)已定，迎駕貢酒已取代口子窖坐上徽酒老二的位置。

事實(shí)上，近10年來，雙方對徽酒第二的爭奪一直較為激烈。具體來看，2012年至2016年，迎駕貢酒保持領(lǐng)先；2017年至2021年，口子窖則反超迎駕貢酒，成為徽酒榜眼；到了2022年，兩者的排序迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)，迎駕貢酒反超口子窖，回歸徽酒榜眼。數(shù)據(jù)顯示，2022年，迎駕貢酒營業(yè)收入為55.05億，凈利潤為17.05億元；同期內(nèi)，口子窖營收為51.35億元，凈利潤為15.5億元。如今，2023年的半年報延續(xù)了這一態(tài)勢。

口子窖的掉隊或許與其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一有關(guān)。近年來，安徽市場的白酒消費(fèi)迎來換擋期：200元已經(jīng)成為大眾主流價位，300元次高端價格帶快速擴(kuò)容，500元則成為商務(wù)主流價位。而目前，口子窖主要集中于高檔白酒市場。2022年，公司高檔白酒、中檔白酒、低檔白酒分別實(shí)現(xiàn)營收48.7億元、9510.49萬元、9405.31萬元，其高檔白酒的營收占比達(dá)到96.26%。也就是說，口子窖的酒類業(yè)務(wù)主要是依靠高檔白酒來提供，其他酒類的業(yè)績規(guī)模十分微小。

在半報中，口子窖也表示，其營收增長主要系高檔產(chǎn)品銷售收入略有增長所致。鈦媒體APP注意到，今年2月，口子窖曾推出了“兼系列”新品，定位在300元以上的次高端產(chǎn)品，該系列自上市以來就廣受投資者關(guān)注，但半年報中，公司卻未對該系列產(chǎn)品做過多介紹。

在今年2022年度業(yè)績說明會上，曾有投資者在現(xiàn)場提出，“相比迎駕貢酒、古井貢酒等上千人的銷售隊伍規(guī)模，口子窖銷售人員的投入一直太少也是業(yè)績增長乏力的重要原因之一。已經(jīng)進(jìn)行兩三年營銷改革的口子窖，為何連最容易著手的營銷隊伍建設(shè)都沒有發(fā)力去做？”數(shù)據(jù)顯示，2022年末，口子窖銷售隊伍不足300人。隨后，公司表示，今年將推進(jìn)營銷變革落地，截至6月2日，公司的銷售隊伍已達(dá)351人。而半年報顯示，今年上半年，口子窖銷售費(fèi)用也有所增長，其同比增長16.33%至3.98億元。具體來看，公司促銷及業(yè)務(wù)費(fèi)用增長幅度較大，去年同期為1.3億元，今年上半年達(dá)到了1.89億元，可見，口子窖為了促銷也付出了一定成本。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者|于瑩）

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