行情回顧

(相關(guān)資料圖)

過去一周（2023.8.14-2023.8.18），申萬汽車行業(yè)下跌-3.36%，表現(xiàn)弱于同花順全A，所有一級行業(yè)中漲跌幅排名第25。同花順全A收于1255點(diǎn)，-1.16%；滬深300收于3784點(diǎn)，-2.58%；汽車收于5490點(diǎn)，-3.36%，弱于大盤。從漲跌幅排名來看，汽車板塊在31個申萬一級行業(yè)中排名第25，總體表現(xiàn)位于下游。

核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)

國內(nèi)市場：

數(shù)據(jù)跟蹤：據(jù)乘聯(lián)會，8月1-13日，乘用車市場零售57.7萬輛，同比去年同期增長5%，較上月同期增長8%；新能源車市場零售20.8萬輛，同比去年同期增長38%，較上月同期增長1%。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)：車企降價更多是為了應(yīng)對銷售淡季。截至8月15日，超10家車企通過官降、新車優(yōu)惠、調(diào)整權(quán)益等形式進(jìn)行促銷。其中，特斯拉ModelY國內(nèi)降1.4萬，Model3限時保險補(bǔ)貼8000元。

我們認(rèn)為，車企降價更多是為了應(yīng)對銷售淡季，對于新能源汽車而言，電池材料端成本下降為車企降價提供了空間，并且行業(yè)競爭態(tài)勢較為復(fù)雜，車企迫切需要提升銷量。據(jù)乘聯(lián)會秘書長崔東樹分析，首先，國內(nèi)碳酸鋰價格降到20萬元以下，電池材料端成本下降和生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，帶來電池企業(yè)的價格下降。其次，純電動車增速明顯放緩，在生存壓力下車企也需要在淡季通過降價刺激銷量。

比亞迪發(fā)布方程豹品牌及DMO平臺。比亞迪旗下專業(yè)個性化品牌方程豹及首款車型豹5正式發(fā)布，同時，豹8、豹3所共同構(gòu)成的“583”硬派家族同步亮相。比亞迪正式推出DMO超級混動越野平臺，通過將刀片電池和高強(qiáng)度鋼大車架結(jié)合演化出真正的CTC電池底盤一體化技術(shù)，實(shí)現(xiàn)大車架扭轉(zhuǎn)剛度較傳統(tǒng)豪華越野車提升38%，整車質(zhì)心也更趨向于黃金中點(diǎn)，并實(shí)現(xiàn)50:50的黃金軸荷比。動力方面，DMO搭載了全球首款縱置EHS電混系統(tǒng)、行業(yè)首創(chuàng)的越野專用后驅(qū)電總成、CTC越野專用雙層電池包，以及行業(yè)領(lǐng)先的1.5T、2.0T縱置驍云高功率發(fā)動機(jī)，帶來媲美燃油越野車5.0T發(fā)動機(jī)的500+kW系統(tǒng)功率，以及32000N牽引力。

海外市場：

7月歐洲主要國家新能源車銷量同比+35%。據(jù)歐洲各國車協(xié)官網(wǎng)，2023年7月，歐洲七國（德國、法國、英國、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽車銷量合計16萬輛，同比+35%，環(huán)比-26%。七國合計滲透率為22%。

美國新能源車銷量同比+50%。據(jù)Marklines，2023年7月，美國新能源汽車銷量12.7萬輛，同比+50%，環(huán)比-4%；滲透率為9.6%，同比+2.5pct，環(huán)比+0.2pct。

原材料價格：

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至2023年8月10日，國內(nèi)螺紋鋼、線材、中板、鋁錠價格分別為3697元/噸、3895元/噸、4094元/噸、18507元/噸，螺紋鋼、線材、中板、鋁錠價格分別-1.5%、-1.3%、-0.2%、+0.78%。

投資建議

當(dāng)前汽車板塊約處于過去5年歷史的40%分位點(diǎn)。汽車總量上看，我們預(yù)計2023年汽車需求呈現(xiàn)弱復(fù)蘇。結(jié)構(gòu)上看，新能源車有望保持30%以上增速。

1）整車端，建議關(guān)注技術(shù)周期和車型周期共振的比亞迪，以及理想汽車、吉利汽車；

2）零部件端，建議關(guān)注單車價值量高、國產(chǎn)化率或滲透率低的連接器、空懸、一體壓鑄環(huán)節(jié)，如滬光股份、永貴電器、保隆科技、文燦股份、博俊科技等。

風(fēng)險提示

新車型上市不及預(yù)期、供應(yīng)鏈配套不及預(yù)期、零部件市場競爭激烈化

關(guān)鍵詞：