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天風證券股份有限公司潘暕,許俊峰近期對維峰電子進行研究并發(fā)布了研究報告《深化“一體兩翼”發(fā)展格局，2023H1業(yè)績穩(wěn)步增長》，本報告對維峰電子給出買入評級，當前股價為45.75元。

維峰電子(301328)
事件：公司2023年8月25日發(fā)布了2023年半年度報告。2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入2.43億元，同比增加9.54%；實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤0.75億元，同比增加49.77%；實現(xiàn)扣非后歸屬母公司股東的凈利潤0.54億元，同比增加9.89%。2023年第二季度，實現(xiàn)營業(yè)總收入1.28億元，同比增加7.28%，環(huán)比增加12.12%；實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤0.27億元，同比增加1.49%，環(huán)比減少43.33%。
點評：公司已形成以工業(yè)控制連接器為主體，汽車及新能源連接器為兩翼的發(fā)展格局。2023上半年，公司歸母凈利潤為0.75億元，同比大幅增長，隨著下游市場規(guī)模的不斷擴大，公司作為國內工業(yè)控制連接器龍頭廠商，有望持續(xù)受益。
工業(yè)控制連接器：市場規(guī)模持續(xù)擴大，提前布局工業(yè)機器人的研發(fā)。2022年中國連接器市場規(guī)模約265億美元，是世界最大的連接器銷售市場。隨著中國制造2025、智能制造發(fā)展規(guī)劃等政策的落地實施，我國工業(yè)自動化市場規(guī)模仍將進一步擴大。公司作為國內龍頭廠商，積極拓展新應用場景，除了傳統(tǒng)工業(yè)自動化設備等領域的應用，也提前布局工業(yè)機器人的研發(fā)。2022年中國工業(yè)機器人市場規(guī)模達609億元，全球占比45%，為第一大市場。作為制造業(yè)轉型升級的核心環(huán)節(jié)，工業(yè)機器人已然成為未來的發(fā)展趨勢。公司現(xiàn)已有WAFER系列連接器、WD系列線對板連接器等工業(yè)機器人控制連接器量產。同時，針對自動化機器人所需的高精密度、高頻率信號傳輸用連接器，公司也持續(xù)推進與客戶的交流、合作，并已有部分規(guī)格的產品量產。公司業(yè)務有望在擴張的市場規(guī)模中持續(xù)增長。
汽車+新能源連接器“兩翼”齊發(fā)力，為公司高速發(fā)展賦能。（1）汽車連接器目前是公司三大業(yè)務板塊中毛利率最高的產品，也是近年來公司業(yè)績增長的核心業(yè)務支撐。公司以三電系統(tǒng)的連接器為汽車連接器板塊的主要產品，持續(xù)聚焦中低壓信號細分領域。2023H1，公司汽車連接器實現(xiàn)營業(yè)收入0.42億元，同比增長31.8%。（2）新能源連接器是公司重點發(fā)展業(yè)務和重要的戰(zhàn)略發(fā)展方向。2023H1，公司新能源連接器實現(xiàn)營業(yè)收入0.40億元，同比增長23.9%。公司把握“內生+外延”資源高效整合，拓展家用、商用儲能以及充電應用所需的連接器，提供光伏儲能系統(tǒng)解決方案，形成光儲充三領域的全方位覆蓋，強化新能源連接器業(yè)務布局，賦能公司業(yè)務高速發(fā)展。
持續(xù)高研發(fā)投入，技術創(chuàng)新成果的知識產權不斷積累。2023H1，公司研發(fā)投入總額為0.33億元，同比增長23.67%，通過連續(xù)多年高強度的研發(fā)投入，公司已建立了完善的研發(fā)體系并掌握了連接器產品的多項核心技術，由公司主導牽頭制定的2.00SIC高性能串行連接器、1.27mm間距微型計算機系統(tǒng)連接器、牛角系列鎖扣式連接器三個產品系列技術團體標準已完成專家組審核。截至2023年6月30日，公司已取得境內專利154項，涵蓋工業(yè)控制、汽車、新能源連接器等領域。
投資建議：預計23-25年公司歸母凈利潤分別為1.80億元、2.71億元和3.80億元，維持“買入”評級。
風險提示：國際宏觀經濟政治形勢波動風險；行業(yè)競爭加劇風險；技術創(chuàng)新不及預期；產能擴張不及預期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，長江證券楊洋研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為77.98%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.74億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為28.89。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家。

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