智通財經APP獲悉，根據Markets Live Pulse(MLIV Pulse)的年中調查顯示，多數投資者認為，美聯儲現在非常專注于對抗通脹，并且不太擔心加息會破壞美國經濟。

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這表明，過去15個月債券市場的異常波動或將持續(xù)下去。80%受訪者預測，美國收益率曲線將一直倒掛至2024年。

近一半的受訪者預計美聯儲至少還會再加息兩次，而只有19%的人認為加息周期已經結束。對于本月還押注年底前降息的市場來說，這是一個顯著的轉變。去年年底，大多數MLIV Pulse受訪者預計主要利率將達到5.25%或更低的峰值。

自去年7月份以來，10年期國債收益率一直低于兩年期國債，這可能是對經濟衰退迫在眉睫的警告。根據對近半個世紀前的匯編數據顯示，收益率曲線倒掛維持較長時間只有1978年8月至1980年5月和1980年9月至1981年10月這兩個時期。

這些時期的特點是資產價格波動加劇和經濟連續(xù)陷入衰退，這是當時的美聯儲主席沃爾克積極對抗通脹導致的結果。如果目前的倒掛持續(xù)到明年4月，這將是有史以來持續(xù)時間最長的一次。

在最初押注通脹飆升將是暫時的之后，美聯儲主席鮑威爾正在監(jiān)督40年來最大規(guī)模的貨幣緊縮政策。盡管政策制定者本月首次暫停了自2022年1月以來的加息周期，但在通脹率仍然是2%目標水平兩倍多的情況下，他們?yōu)榻衲晖硇r候采取更多加息行動鋪平了道路。

這對市場和全球最大經濟體的影響是多方面的。現在看來，軟著陸似乎難以實現，美聯儲通過穩(wěn)步收緊貨幣政策實現“完美的反通脹”的押注也已煙消云散。如今，投資者之間日益激烈的爭論已轉變?yōu)槊绹洕螘r開始萎縮，而不再是是否會萎縮。

不過，投資者對收益率曲線正?；瘯r機的觀點表明，衰退預計不會在2023年開始。這是因為，雖然收益率曲線在預示經濟衰退時會出現倒掛，但倒掛開始消失時才表明衰退即將到來。

在這種背景下，投資者認為，固定收益資產到年底的表現將優(yōu)于大宗商品和股票，原因可能在于，美國在今年剩余時間里仍將停留在衰退前的邊緣地帶。

另外，雖然預計下半年可能會出現波動，但投資者認為股票和債券仍將保持近幾個月的負相關關系，去年年底的一項調查中有超過60%的人預測會出現這種情況，這種觀點支持了曾在2022年失效的60/40投資組合多樣化策略。

本文源自：智通財經網

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