談到追漲殺跌，人們首先想到的往往是散戶，而很少提及基金經(jīng)理。在普通人眼里，無(wú)論專業(yè)知識(shí)還是情緒控制能力都超越常人的基金經(jīng)理，是不會(huì)像“韭菜”一樣，追高殺低，左右挨打的。然而，探長(zhǎng)發(fā)現(xiàn)，這一觀點(diǎn)并不適用于所有基金經(jīng)理，個(gè)別明星基金經(jīng)理非常熱衷于追逐風(fēng)口，概念炒作，追漲殺跌的時(shí)候比散戶還要瘋狂。

新基金追高AI月虧過(guò)億

(資料圖)

探長(zhǎng)注意到，一只今年4月27日發(fā)行的新基金，火熱地投入到上半年的AI概念炒作游戲，在凈值短暫地上漲之后，便一路向北，2個(gè)月的時(shí)間已經(jīng)跌了10%。

這只剛發(fā)行就快速套住投資人的新基金叫華安景氣領(lǐng)航混合，基金經(jīng)理是華安基金權(quán)益投資的中生代代表人物之一—胡宜斌，目前管理規(guī)模是239.75億元。

胡宜斌早年曾擔(dān)任長(zhǎng)江證券研究員、上投摩根基金研究員，2015年5月加入華安基金，當(dāng)年11月開(kāi)始擔(dān)任華安媒體互聯(lián)網(wǎng)的基金經(jīng)理。

今年上半年是TMT的小牛市，胡宜斌的業(yè)績(jī)雖然不好，但他追漲殺跌的活躍度讓人眼前一亮。例如，華安景氣領(lǐng)航混合2023年4月27日剛成立，便閃電般地重倉(cāng)了大量人工智能股票。截至二季度末，該基金前十大持倉(cāng)中，最大倉(cāng)位是科大訊飛，持倉(cāng)238.51萬(wàn)股，市值1.63億元；其次是存儲(chǔ)股深科技，持倉(cāng)市值1.43億元；應(yīng)用端福昕軟件，持倉(cāng)市值0.98億元；算力股中科曙光，持倉(cāng)市值0.91億元。

值得注意的是，華安景氣領(lǐng)航建倉(cāng)科大訊飛的成本應(yīng)在60元以上，而后者在6月末創(chuàng)下81.88元的高位后，一路下跌。近日更是因?yàn)閯?chuàng)始人變相大幅度減持而破位暴跌，資金出逃跡象明顯。截至8月21日收盤(pán)，科大訊飛的股價(jià)已經(jīng)跌至60元以下，高位下來(lái)近30%。深科技的表現(xiàn)更弱，目前已經(jīng)跌破了華安景氣領(lǐng)航的建倉(cāng)成本價(jià)。福昕軟件的建倉(cāng)成本應(yīng)該大于100元，該股股價(jià)最高170元，目前已經(jīng)是88元，且沒(méi)有止跌跡象。中科曙光四月末股價(jià)50元左右，最高到60元，目前跌到了39元。

華安景氣領(lǐng)航A/C合計(jì)募集規(guī)模54.5億（A份額36億，C份額18.5億），不到4個(gè)月，兩者規(guī)?？s水4.5億，平均一個(gè)月虧損1個(gè)億還多。

胡宜斌為何敢于拿新基金的錢(qián)在高位重倉(cāng)人工智能股呢？支撐其閃電建倉(cāng)的邏輯到底是投機(jī)炒作還是價(jià)值投資呢？作為公募基金經(jīng)理，參與概念股投機(jī)炒作，無(wú)異于鼓勵(lì)散戶瘋炒垃圾股，追漲殺跌；如果是長(zhǎng)期投資，胡宜斌在高位急吼吼建倉(cāng)的方式顯然也妥。面對(duì)瘋炒過(guò)后遍地狼藉的人工智能概念，胡宜斌到底是割肉逃跑還是繼續(xù)堅(jiān)守，可能要到三季報(bào)才能知曉。

基金經(jīng)理反復(fù)勸說(shuō)基民長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，自己卻公開(kāi)參與追漲殺跌，投機(jī)炒作，高位套牢，低位割肉，這樣的投資觀真的值得提倡嗎？

游資瘋炒概念股，公募高位接盤(pán)

胡宜斌追漲殺跌的操作并不僅僅體現(xiàn)在新基金上。

華安媒體互聯(lián)網(wǎng)混合A(001071)是胡宜斌的代表作，在過(guò)去接近8年時(shí)間里，該基金累計(jì)回報(bào)167%。今年上半年是TMT的小牛市，但華安媒體互聯(lián)網(wǎng)的凈值表現(xiàn)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于行業(yè)平均成績(jī)。天天基金顯示，今年以來(lái)，該基金凈值漲幅僅0.12%，近六個(gè)月凈值跌幅-7.54%，僅一個(gè)月跌幅更是高達(dá)-9.26%。作為一只媒體互聯(lián)網(wǎng)主題基金，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)混合上半年的表現(xiàn)確實(shí)不及格。對(duì)比來(lái)看，廣發(fā)中證傳媒ETF今年以來(lái)的凈值漲幅高達(dá)34%，華夏中證文娛傳媒ETF凈值漲幅也有24%，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)成了行業(yè)“差生”。

華安媒體互聯(lián)網(wǎng)凈值表現(xiàn)不佳，首要原因當(dāng)然是TMT二季度退潮，個(gè)股普跌；但更深層的原因則是，胡宜斌在二季度加速調(diào)倉(cāng)，高位接盤(pán)了chatgpt概念股。

2023年一季度，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)前十大持倉(cāng)中買(mǎi)入中國(guó)軟件、寒武紀(jì)、中文在線等股票，二季度胡宜斌開(kāi)始重倉(cāng)買(mǎi)入多只chatgpt概念股，例如應(yīng)用端的第一大重倉(cāng)股科大訊飛，第九大持倉(cāng)股福昕軟件、增持芯片股寒武紀(jì)，此外還買(mǎi)入醫(yī)療大數(shù)據(jù)概念股久遠(yuǎn)銀海，存儲(chǔ)概念深科技等。上述股票都在6月20日前后見(jiàn)頂，結(jié)果是，追風(fēng)炒作chatgpt概念的胡宜斌被套住了。

6月20日前后，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)凈值最高3.57，目前是2.9，兩個(gè)月時(shí)間凈值跌幅19%，非常驚人。

截至2023年二季度末，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)前十大持倉(cāng)中AI概念股占比約22%，6月中迄今，AI概念股的平均跌幅在20%-50%之間，即使我們?nèi)≈形粩?shù)計(jì)算，這部分倉(cāng)位對(duì)凈值的影響在7%-8%之間，上限不超過(guò)10%。華安媒體互聯(lián)網(wǎng)凈值跌幅如此之大，很可能在十大持倉(cāng)外還買(mǎi)入了更多的chatgpt概念股。

探長(zhǎng)簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)了一下，胡宜斌幾只主要基金中，持倉(cāng)最多的AI概念股是科大訊飛、寒武紀(jì)、久遠(yuǎn)銀海、深科技、中國(guó)軟件等，合計(jì)持有規(guī)模達(dá)40億元，占其總管理規(guī)模的17%。但在部分小市值個(gè)股中，胡宜斌的基金已經(jīng)成為最大多頭，成為炒作概念股的主力之一。

例如，醫(yī)療大數(shù)據(jù)概念股久遠(yuǎn)銀海，這支股票從1月初的15元一周暴漲30%，在20元左右調(diào)整一個(gè)多月后，3月初至4月中，迅速翻倍，最高到45元。1月初，久遠(yuǎn)銀海的市值約60億，最高時(shí)炒作至180億元。

股價(jià)三個(gè)月3倍，久遠(yuǎn)銀海的業(yè)績(jī)?cè)趺礃幽?？過(guò)去四年，久遠(yuǎn)銀海的凈利潤(rùn)平均2億左右。2023年一季度，久遠(yuǎn)銀海的凈利潤(rùn)為1587萬(wàn)元。

業(yè)績(jī)?nèi)绱艘话愕墓善保降资钦l(shuí)在炒作呢？今年1月份以來(lái)，久遠(yuǎn)銀海15次出現(xiàn)在成交龍虎榜上，大量游資頻繁進(jìn)出，爆炒這只股票。胡宜斌管理的多只基金在里面充當(dāng)了機(jī)構(gòu)先鋒。截至二季度末，胡宜斌多只基金持有的久遠(yuǎn)銀海股份占該公司總股本的4.16%，成為最大持倉(cāng)機(jī)構(gòu)。

但是，從6月中至今，久遠(yuǎn)銀海的股價(jià)從45元高位下跌至30元，暴跌了1/3，當(dāng)瘋狂炒作的游資撤退后，胡宜斌是留在里面堅(jiān)守還是跟游資一起出逃呢？

作為掌管200多億公募基金的基金經(jīng)理，胡宜斌參與多只AI概念股炒作，是真的為投資人謀求高收益還是給游資接盤(pán)？或許只有胡宜斌自己清楚。

割肉新能源追漲AI

除了胡宜斌，華安基金還有一位喜歡追漲殺跌、跟風(fēng)炒作垃圾股的百億基金經(jīng)理—萬(wàn)建軍。

先來(lái)看看萬(wàn)建軍的業(yè)績(jī)。萬(wàn)建軍2016年加入華安基金，擔(dān)任投資研究部聯(lián)席總監(jiān)，2018年起擔(dān)任基金經(jīng)理，目前共管理6只基金，總規(guī)模約135億，任職期間最佳回報(bào)131%。

在上述6只基金中，除了最早的代表作華安研究精選（規(guī)模只有9億）外，其余2021年-2022年發(fā)行的基金凈值全部為虧損狀態(tài)，凈值虧損幅度在-20%-33%之間。按平均虧損25%計(jì)算，萬(wàn)建軍過(guò)去兩年給投資人虧損了大約32億元。

華安研究精選雖然賬面回報(bào)勉強(qiáng)過(guò)得去，但所謂的任期回報(bào)131%具有極大的迷惑性和欺騙性。查看2018年迄今的基金利潤(rùn)表就會(huì)發(fā)現(xiàn)，規(guī)模小的時(shí)候賺的錢(qián)，在2022年虧掉了大半，過(guò)去5年，該基金總盈利只有1億元左右，折算下來(lái)，平均每年實(shí)際收益率不到5%。

跑贏5年定期存款一個(gè)多點(diǎn)，萬(wàn)經(jīng)理真的很厲害對(duì)不對(duì)？！

話說(shuō)回來(lái)，萬(wàn)建軍是如何虧掉幾十億的呢？探長(zhǎng)看了一下，這位基金經(jīng)理的風(fēng)格就是典型的散戶風(fēng)，逢風(fēng)口就追，追漲殺跌非常嫻熟，而且尤其喜歡高位追漲，低位割肉。

以華安逆向策略混合A(040035)為例，從2020年6月20日的凈值高點(diǎn)7.13到目前的三年新低5.6，凈值波動(dòng)達(dá)21%，53億盤(pán)子的基金，就跟過(guò)家家一樣。

2023年一季度和二季度，華安逆向策略混合基金清倉(cāng)了新能源和白酒，跑步進(jìn)場(chǎng)炒作AI概念股，一季度前十大持倉(cāng)中包括三六零、科大訊飛、寒武紀(jì)和中興通訊，二季度可能是發(fā)現(xiàn)光模塊（CPO）漲幅更好之后，萬(wàn)建軍在高位切換，全力買(mǎi)入CPO概念股，截至二季度末，基金前十大持倉(cāng)中包括中際創(chuàng)旭、科大訊飛、新易盛、寒武紀(jì)、拓荊科技、深科技，AI概念股持倉(cāng)占比超過(guò)20%，市值約12億元。

2022年四季度，華安逆向策略混合基金前十大持倉(cāng)清一色的新能源和白酒，萬(wàn)建軍從一個(gè)風(fēng)口割肉，再到另一個(gè)風(fēng)口被套牢，只用了一個(gè)季度的時(shí)間。萬(wàn)建軍經(jīng)理今年三季度還是四季度會(huì)割肉人工智能概念股嗎？讓我們拭目以待。

萬(wàn)建軍管理的另一只基金，也是規(guī)模第二大的基金—華安研究智選混合基金，目前規(guī)模41.59億元，自2021年8月迄今，兩年時(shí)間回報(bào)為-31.6%。目前，該基金凈值0.67，成立以來(lái)虧掉了33%。

讓投資人虧損這么厲害的秘訣是什么？無(wú)他，還是追漲殺跌。

截至2023年二季度末，華安研究智選混合基金的前十大持倉(cāng)和華安逆向策略混合基金基本一致，都是重倉(cāng)AI概念，尤其是光模塊概念股。但在2023年之前，華安研究智選重倉(cāng)股都是白酒、醫(yī)藥和新能源。2022年年度報(bào)告中，萬(wàn)建軍稱，他看好的三個(gè)方向是消費(fèi)行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、還有新能源和TMT，沒(méi)想到，一個(gè)季度后，萬(wàn)經(jīng)理就割肉新能源和白酒，去追漲AI了。

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