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東海證券股份有限公司杜永宏,陳成近期對百普賽斯進行研究并發(fā)布了研究報告《公司簡評報告：常規(guī)業(yè)務(wù)快速增長，產(chǎn)品種類持續(xù)豐富》，本報告對百普賽斯給出買入評級，當(dāng)前股價為64.5元。

百普賽斯(301080)　　常規(guī)業(yè)務(wù)保持高增長。2023上半年，公司實現(xiàn)收入2.68億元(+17.40%)、歸母凈利潤0.92億元(-15.84%)、扣非凈利潤0.90億元(-17.39%)。其中二季度單季實現(xiàn)收入1.32億元(+15.02%)，歸母凈利潤0.47億元(-15.88%)。2023上半年，公司常規(guī)主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.40億元，同比增長33.43%，延續(xù)高增長態(tài)勢(2023Q1常規(guī)主營業(yè)務(wù)同比增速為32.27%)；新冠相關(guān)產(chǎn)品實現(xiàn)收入2873萬元，同比下降41.37%?！　≠M用支出增加。2023上半年公司毛利率達到91.10%，同比下降2.68pp。2023H1公司銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率、財務(wù)費用率分別為27.28%(+8.39pp)、14.98%(+2.55pp)、22.58%(+0.55pp)和-13.39%(-0.76pp)。報告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)和人員持續(xù)擴張，銷售費用和管理費用率同比增幅較大，從而使得凈利率水平下降，2023H1公司凈利率為32.33%(-14.29pp)?！　『Ｍ馐袌鲈鲩L強勁，應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)拓寬。從細分產(chǎn)品種類上看，報告期內(nèi)重組蛋白實現(xiàn)收入22757.50萬元(+20.66%)；檢測服務(wù)實現(xiàn)收入665.94萬元(-15.43%)；抗體、試劑盒及其他試劑實現(xiàn)收入2884.56萬元(+2.32%)。目前公司產(chǎn)品和服務(wù)已經(jīng)覆蓋超過70多個國家和地區(qū)，全球工業(yè)和科研客戶超過8000家。報告期內(nèi)，公司境外常規(guī)業(yè)務(wù)同比增長超40%，品牌影響力不斷提升，海外市場有望維持高增長。公司持續(xù)拓寬產(chǎn)品應(yīng)用場景，積極探索CGT和ADC領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)，隨著CGT和ADC研發(fā)需求的提升，公司相關(guān)產(chǎn)品有望實現(xiàn)良好放量?！　⊙邪l(fā)持續(xù)投入，產(chǎn)品種類不斷豐富。近年來，公司研發(fā)人員數(shù)量快速增加，截至2023年中期，公司研發(fā)人員數(shù)量達227人。研發(fā)費用呈現(xiàn)快速增長趨勢，2023上半年公司研發(fā)費用達0.61億元，同比增長20.36%。公司開發(fā)了6大核心技術(shù)平臺，持續(xù)進行技術(shù)和生產(chǎn)工藝創(chuàng)新，不斷擴大全球研發(fā)布局。2023上半年，公司有超過3300種生物試劑產(chǎn)品實現(xiàn)了銷售及應(yīng)用，新品開發(fā)力度不斷加大，產(chǎn)品種類不斷豐富?！　⊥顿Y建議：我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營收5.70億元、7.75億元、10.26億元，實現(xiàn)歸母凈利潤2.06億元、2.70億元、3.61億元，對應(yīng)EPS分別為1.72/2.25/3.01元，對應(yīng)PE分別為36.1倍/27.5倍/20.6倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。　　風(fēng)險提示：新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險；海外市場不確定性風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，華泰證券代雯研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達90.31%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.94億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為39.89。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有11家機構(gòu)給出評級，買入評級7家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為89.71。

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