【資料圖】

中國著名地產(chǎn)巨頭碧桂園的流動性問題可能引發(fā)同行業(yè)連鎖效應(yīng)。隨著抵押物價值下跌和購房者尤其在小城市的購房熱情減退，民營地產(chǎn)商，特別是那些在三、四線城市高度曝露的開發(fā)商，正面臨風(fēng)險。碧桂園上周錯過了2,250萬美元（折人民幣約1.45億元）的息票支付，引起市場廣泛關(guān)注。

根據(jù)普徠仕和杰富瑞的數(shù)據(jù)，“碧桂園的未付息票可能對其他民營地產(chǎn)開發(fā)商產(chǎn)生連鎖效應(yīng)?！比舫霈F(xiàn)違約，其他私有物業(yè)開發(fā)商也可能遭受間接損失。另外，由于人口減少、城市化速度放緩以及家庭結(jié)構(gòu)的變化等因素，預(yù)計中國的房地產(chǎn)行業(yè)將經(jīng)歷多年的結(jié)構(gòu)性下滑。

自2007年在香港上市以來，碧桂園首次變?yōu)橄晒桑雇顿Y者持續(xù)拋售房地產(chǎn)股票和債券，擔(dān)心其資金鏈問題會迅速蔓延至其他公司。恒生內(nèi)地房地產(chǎn)指數(shù)本周下跌了4.1%，延續(xù)了上個五日的10%跌勢。

在債券市場中，盡管龍湖集團控股對小城市的暴露最少，但也受到碧桂園危機的沖擊。其2029年9月到期的3.95%美元債在周三跌至49.84美分，較前一日下跌9%。

統(tǒng)計局周三發(fā)布的官方報告顯示，7月更多的城市新房價格出現(xiàn)下跌。而在此前一天，該機構(gòu)發(fā)布的另一份報告顯示，上個月的房屋銷售進一步收縮。

野村控股首席中國經(jīng)濟學(xué)家在周二的報告中表示，由于房價下滑，可能帶來的連鎖效應(yīng)比預(yù)期的還要大，可能引發(fā)更多的開發(fā)商違約，導(dǎo)致政府收入下跌、政府和房地產(chǎn)部門工資下滑，以及消費疲弱。

碧桂園周三收盤價為0.83港元，連續(xù)第二天上漲2.5%。杰富瑞估計，要實現(xiàn)盈虧平衡，該開發(fā)商今年剩余時間的月現(xiàn)金流需要達(dá)到280億元人民幣，而其在5月至7月期間的月合同銷售僅在120億元到180億元之間。

據(jù)杰富瑞表示，注重一線城市的開發(fā)商，如華潤置地和中海地產(chǎn)，可能是相對安全的選擇。

與此同時，普徠仕更青睞可轉(zhuǎn)債，而非不良債務(wù)，以應(yīng)對這場動蕩?！霸诓淮_定性懸而未決之際，我們會在市場達(dá)到最高的看空情緒時保持耐心，尋找機會，并繼續(xù)關(guān)注政策動態(tài)，目前為止政策動作還是漸進的?！逼諒剖吮硎尽?/p>

關(guān)鍵詞：