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中國著名地產(chǎn)巨頭碧桂園的流動(dòng)性問題可能引發(fā)同行業(yè)連鎖效應(yīng)。隨著抵押物價(jià)值下跌和購房者尤其在小城市的購房熱情減退，民營地產(chǎn)商，特別是那些在三、四線城市高度曝露的開發(fā)商，正面臨風(fēng)險(xiǎn)。碧桂園上周錯(cuò)過了2,250萬美元（折人民幣約1.45億元）的息票支付，引起市場廣泛關(guān)注。

根據(jù)普徠仕和杰富瑞的數(shù)據(jù)，“碧桂園的未付息票可能對(duì)其他民營地產(chǎn)開發(fā)商產(chǎn)生連鎖效應(yīng)?！比舫霈F(xiàn)違約，其他私有物業(yè)開發(fā)商也可能遭受間接損失。另外，由于人口減少、城市化速度放緩以及家庭結(jié)構(gòu)的變化等因素，預(yù)計(jì)中國的房地產(chǎn)行業(yè)將經(jīng)歷多年的結(jié)構(gòu)性下滑。

自2007年在香港上市以來，碧桂園首次變?yōu)橄晒?，使投資者持續(xù)拋售房地產(chǎn)股票和債券，擔(dān)心其資金鏈問題會(huì)迅速蔓延至其他公司。恒生內(nèi)地房地產(chǎn)指數(shù)本周下跌了4.1%，延續(xù)了上個(gè)五日的10%跌勢。

在債券市場中，盡管龍湖集團(tuán)控股對(duì)小城市的暴露最少，但也受到碧桂園危機(jī)的沖擊。其2029年9月到期的3.95%美元債在周三跌至49.84美分，較前一日下跌9%。

統(tǒng)計(jì)局周三發(fā)布的官方報(bào)告顯示，7月更多的城市新房價(jià)格出現(xiàn)下跌。而在此前一天，該機(jī)構(gòu)發(fā)布的另一份報(bào)告顯示，上個(gè)月的房屋銷售進(jìn)一步收縮。

野村控股首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家在周二的報(bào)告中表示，由于房價(jià)下滑，可能帶來的連鎖效應(yīng)比預(yù)期的還要大，可能引發(fā)更多的開發(fā)商違約，導(dǎo)致政府收入下跌、政府和房地產(chǎn)部門工資下滑，以及消費(fèi)疲弱。

碧桂園周三收盤價(jià)為0.83港元，連續(xù)第二天上漲2.5%。杰富瑞估計(jì)，要實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，該開發(fā)商今年剩余時(shí)間的月現(xiàn)金流需要達(dá)到280億元人民幣，而其在5月至7月期間的月合同銷售僅在120億元到180億元之間。

據(jù)杰富瑞表示，注重一線城市的開發(fā)商，如華潤置地和中海地產(chǎn)，可能是相對(duì)安全的選擇。

與此同時(shí)，普徠仕更青睞可轉(zhuǎn)債，而非不良債務(wù)，以應(yīng)對(duì)這場動(dòng)蕩?！霸诓淮_定性懸而未決之際，我們會(huì)在市場達(dá)到最高的看空情緒時(shí)保持耐心，尋找機(jī)會(huì)，并繼續(xù)關(guān)注政策動(dòng)態(tài)，目前為止政策動(dòng)作還是漸進(jìn)的。”普徠仕表示。

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