文/金立成

作者簡介：

金立成，是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級市場的投資者，還是一個(gè)躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財(cái)策創(chuàng)始人，財(cái)經(jīng)專欄作家，擁有17年專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，著有雪球叢書《聰明投資課——一個(gè)獨(dú)立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財(cái)富頂層設(shè)計(jì)與咨詢。

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以下是正文：

近期，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年4月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比僅上漲0.1%，漲幅創(chuàng)下了2021年3月以來新低，同比上月下滑了0.6個(gè)百分點(diǎn)；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降3.6%，同比已有連續(xù)7個(gè)月處于負(fù)增長。

若單單從消費(fèi)者的角度來看，CPI和PPI指數(shù)上漲乏力、甚至是創(chuàng)下新低，這都是好事，因?yàn)橄M(fèi)者實(shí)際支出的成本在下降，但如果站在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來看，這并不是什么值得慶賀的事，說明經(jīng)濟(jì)增長壓力較大，“通縮”信號強(qiáng)烈，有較大下行風(fēng)險(xiǎn)壓力，消費(fèi)低迷，對宏觀GDP的增長貢獻(xiàn)下降。

2023年管理層對GDP的增長目標(biāo)設(shè)置在5%左右，一季度GDP的實(shí)際增長率為4.5%，比預(yù)期目標(biāo)低10%，這意味著全年想要實(shí)現(xiàn)5%的GDP增速，未來幾個(gè)季度的增速必須要加快才行，這樣才能得到一個(gè)比較理想的平均數(shù)?？墒牵瑥?月份披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，二季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況并不樂觀，下行壓力較大，投資者需要謹(jǐn)慎對待。

CPI指數(shù)增速創(chuàng)下歷史新低，主要原因有如下幾點(diǎn)：

一是居民消費(fèi)信心不足，對未來經(jīng)濟(jì)增長前景比較悲觀；

二是年輕人失業(yè)率比較高，就業(yè)環(huán)境不是很理想，各行各業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重；

三是房地產(chǎn)行業(yè)仍然低迷，距離復(fù)蘇期還有一定的時(shí)間。

除此之外，近期4月金融數(shù)據(jù)還出現(xiàn)了居民端新增存款、新增貸款同時(shí)收縮的情況，這其實(shí)從側(cè)面已經(jīng)反映了疲態(tài)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

實(shí)際上，投資者要明白的是，如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了全面通縮，后果是比較嚴(yán)重的。

通縮的含義就是物價(jià)持續(xù)下跌，市場中的流動(dòng)貨幣量小于實(shí)際需求的貨幣量。短期通縮無關(guān)緊要，但若出現(xiàn)了長期通縮，物價(jià)下跌會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的利潤縮水，負(fù)債率上升，實(shí)際貨幣利率上升的情況，企業(yè)會(huì)被迫選擇裁員自保，社會(huì)失業(yè)率會(huì)上升，債務(wù)危機(jī)可能會(huì)系統(tǒng)性爆發(fā)，這些都會(huì)對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生巨大負(fù)面影響。

一般來說，溫和的通脹是有利于經(jīng)濟(jì)增長的。

因此，在當(dāng)前這個(gè)背景下，銀行利率要進(jìn)一步下行才行。近期有關(guān)部門下發(fā)重磅通知，自下周一起，要求各銀行控制通知存款、協(xié)定存款利率加點(diǎn)上限。其中，國有大行加點(diǎn)上限不能超過10個(gè)基點(diǎn)（BP），其他金融機(jī)構(gòu)不能超過20BP。

其實(shí)，這就是一種變相降息的信號。

一方面可以讓銀行的負(fù)債成本下降，讓銀行維持穩(wěn)定的利差水平；另一方面可以變相刺激消費(fèi)，讓居民的存款搬家。

從國際環(huán)境來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期見頂?shù)男盘栍鷣碛黠@，因此，筆者認(rèn)為我國央行在今年下半年大概率會(huì)宣布降息以提振經(jīng)濟(jì)增長。

那么投資者該怎么辦呢？

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