21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 吳抒穎 深圳報(bào)道

房地產(chǎn)市場(chǎng)緩慢回暖，龍頭房企財(cái)報(bào)平淡依舊。2023年4月28日晚間，萬(wàn)科發(fā)布2023年一季報(bào)，從中可以感受到，萬(wàn)科作為頭部企業(yè)的經(jīng)營(yíng)面也面臨一定壓力。

2023年第一季度，萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入684.74億元，同比上升9.27%；利潤(rùn)表現(xiàn)則有負(fù)面變化，其中歸母凈利潤(rùn)錄得14.46億元，同比上升1.16%；扣非凈利潤(rùn)6.46億元，同比下滑40.92%。

(資料圖片)

營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)雖然保持正增長(zhǎng)，但扣非凈利潤(rùn)的大幅下跌，萬(wàn)科這張季度報(bào)表的成色可見一斑。

萬(wàn)科在公告中解釋扣非凈利潤(rùn)同比下滑的主要原因時(shí)指出，這是由于開發(fā)業(yè)務(wù)報(bào)告期內(nèi)的結(jié)算毛利率同比下降。今年一季度，萬(wàn)科扣除稅金及附加前的整體毛利率為15.4%，其中開發(fā)業(yè)務(wù)的結(jié)算毛利率17.2%，相比去年年底有超過(guò)2個(gè)點(diǎn)的下滑。

這說(shuō)明，萬(wàn)科的賺錢能力在變差。

除此以外，萬(wàn)科的總負(fù)債規(guī)模也繼續(xù)縮減，意味著這家龍頭房企仍在縮表周期。萬(wàn)科一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，萬(wàn)科的負(fù)債總額為1.346萬(wàn)億，相比去年年底的1.352萬(wàn)億有所減少。而合同負(fù)債方面，相比去年年底，萬(wàn)科合同負(fù)債小幅上升至4871億元，但相比去年年初，仍有較大幅度下滑。

在負(fù)債總額小幅降低的同時(shí)，萬(wàn)科銷售額也進(jìn)一步錄得下滑，投資方面也仍然十分審慎。

今年一季度，萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)合同銷售面積625.7萬(wàn)平方米，合同銷售金額1013.8億元，同比分別下降1.1%和4.8%。

土地獲取方面，萬(wàn)科一季度僅新增5個(gè)開發(fā)項(xiàng)目?？傄?guī)劃計(jì)容建筑面積87.6萬(wàn)平方米，權(quán)益規(guī)劃計(jì)容建筑面積48.4萬(wàn)平方米。依據(jù)中指院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年一季度，萬(wàn)科權(quán)益拿地金額為34億元，排名第13，甚至不如廣州城投、偉星房產(chǎn)等區(qū)域型房企。

在土地市場(chǎng)上未能逆周期擴(kuò)張，萬(wàn)科瞄準(zhǔn)了城市更新賽道。根據(jù)公告，截至報(bào)告期末，萬(wàn)科在建項(xiàng)目總計(jì)容建筑面積8042.8萬(wàn)平方米；此外，萬(wàn)科還參與了一批舊城改造項(xiàng)目，按當(dāng)前規(guī)劃條件，總計(jì)容建筑面積合計(jì)383.8萬(wàn)平方米。

針對(duì)當(dāng)前土地儲(chǔ)備補(bǔ)充不足的現(xiàn)狀，萬(wàn)科聯(lián)席總裁張海也解釋稱，當(dāng)前市場(chǎng)分化和復(fù)蘇回暖并存，不同市場(chǎng)復(fù)蘇程度不一樣，投資更關(guān)注城市宏觀指標(biāo)。今年以來(lái)投資聚焦核心城市，獲取幾率不大，近期在研究差異化投資策略，找到一些合適項(xiàng)目。萬(wàn)科也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)和政策變化，堅(jiān)持量入為出。把握投資結(jié)構(gòu)，為業(yè)績(jī)連續(xù)性和穩(wěn)定性起到支撐作用。

近期，萬(wàn)科在土地市場(chǎng)上的表現(xiàn)也有活躍起來(lái)的跡象。在上海今年首輪供地中，解禁的萬(wàn)科成為大贏家，其最終拿地金額為113.31億元，成為拿地冠軍。

萬(wàn)科這張一季報(bào)中，財(cái)務(wù)管理的亮點(diǎn)也值得肯定。在債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化上，萬(wàn)科守住了底線，也作出了相對(duì)穩(wěn)健的安排。

截至報(bào)告期末，萬(wàn)科凈負(fù)債率45.5%；持有貨幣資金1400.1億元，對(duì)短期借款和一年內(nèi)到期有息負(fù)債覆蓋倍數(shù)為2.4倍；長(zhǎng)期負(fù)債占比進(jìn)一步提高至81.5%。

更為重要的是，萬(wàn)科的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅度回正，截至報(bào)告期末，萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入70億元，相比去年同期有152%的增長(zhǎng)，即便對(duì)比2022年年底的27.5億，也有明顯的增長(zhǎng)。

面對(duì)復(fù)蘇程度不一的市場(chǎng)，萬(wàn)科今年在銷售策略等方面也更加細(xì)化。萬(wàn)科在公告中提到，報(bào)告期內(nèi)其全面檢視在售項(xiàng)目、首開項(xiàng)目的操盤情況，重點(diǎn)提升產(chǎn)品性價(jià)比和精益管理水平，拉通優(yōu)秀案例的操盤方案，將優(yōu)秀實(shí)踐復(fù)制推廣。對(duì)于存量資源，以樓棟為單位對(duì)庫(kù)存進(jìn)行再分類并明確不同的銷售策略。

在此基礎(chǔ)上，萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)力明顯。

報(bào)告期內(nèi)，萬(wàn)科租賃住宅業(yè)務(wù)（含非并表項(xiàng)目）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.8億元，同比增長(zhǎng)10.8%；租賃住宅業(yè)務(wù)新拓展房源2272間；截至3月底，租賃住宅業(yè)務(wù)共運(yùn)營(yíng)管理21.7萬(wàn)間長(zhǎng)租公寓，累計(jì)開業(yè)17.05萬(wàn)間，出租率95%。

物流倉(cāng)儲(chǔ)方面，萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.6億元，同比增長(zhǎng)20.0%。其中高標(biāo)營(yíng)業(yè)收入5.7億元，同比增長(zhǎng)11.5%，冷鏈營(yíng)業(yè)收入（不含供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入）3.9億元，同比增長(zhǎng)35.0%。

商業(yè)開發(fā)與運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.3億元（含非并表收入），同比增長(zhǎng)10.4%，其中印力管理的商業(yè)項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入13.7億元。

需要指出的是，受到結(jié)算周期的影響，萬(wàn)科主要結(jié)算是在下半年，一季報(bào)對(duì)全年的財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)比例較小，因而經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)表現(xiàn)對(duì)全年的影響也較小，僅能夠從中窺探到些許連續(xù)的趨勢(shì)性表現(xiàn)。整體而言，在近年縮表周期的影響下，萬(wàn)科在財(cái)務(wù)管理上依然優(yōu)秀，但市場(chǎng)對(duì)之也具有相當(dāng)?shù)臎_擊。

在保利發(fā)展、華潤(rùn)置地以及中海地產(chǎn)的夾擊下，萬(wàn)科要守住龍頭的地位，殊為不易。

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