本文轉(zhuǎn)自【成都商報(bào)】；

■ 4月18日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國2023年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）284997億元，同比增長4.5%，超出市場預(yù)期的4%；一季度GDP比上年四季度環(huán)比增長2.2%。

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■ 分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值11575億元，同比增長3.7%；第二產(chǎn)業(yè)增加值107947億元，增長3.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值165475億元，增長5.4%。

■ 一季度，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）107282億元，同比增長5.1%，與上年全年持平；社會(huì)消費(fèi)品零售總額114922億元，同比增長5.8%，超出市場預(yù)期的3.7%，上年四季度為下降2.7%。

一季度經(jīng)濟(jì) 如期轉(zhuǎn)入回升軌道

一季度，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開局良好。國家統(tǒng)計(jì)局表示，一季度隨著疫情防控較快平穩(wěn)轉(zhuǎn)段，各項(xiàng)穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)政策舉措靠前發(fā)力，積極因素累積增多，國民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，開局良好。但也要看到，國際環(huán)境仍然復(fù)雜多變，國內(nèi)需求不足制約明顯，經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)尚不牢固。

“整體上看，伴隨疫情影響全面退去，一季度經(jīng)濟(jì)如期轉(zhuǎn)入回升軌道，增速超出市場預(yù)期。” 東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)記者表示，但無論從當(dāng)季GDP同比增長水平，還是從兩年平均增速衡量，一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行尚未恢復(fù)到常態(tài)，仍處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的初期階段。

從“三駕馬車”看，王青表示，一季度推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升的主要?jiǎng)恿τ邢M(fèi)反彈，以及投資繼續(xù)保持較快增長。從生產(chǎn)端來看，一季度內(nèi)需改善，帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)穩(wěn)步向好態(tài)勢(shì)；但因外需走弱對(duì)工業(yè)生產(chǎn)有所拖累，當(dāng)季工業(yè)增加值增速低于GDP增長水平。這也意味著當(dāng)前服務(wù)業(yè)增速較快，符合疫情后經(jīng)濟(jì)修復(fù)的一般特征。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華則對(duì)記者表示，一季度GDP同比增長超預(yù)期，主要受消費(fèi)強(qiáng)勁反彈與外貿(mào)超預(yù)期表現(xiàn)推動(dòng)。但目前國內(nèi)消費(fèi)較常年仍有差距，房地產(chǎn)處于企穩(wěn)復(fù)蘇階段，消費(fèi)和房地產(chǎn)恢復(fù)平衡將繼續(xù)為后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長提供動(dòng)力，有助于對(duì)沖海外需求前景不確定性。

3月消費(fèi)增速

超預(yù)期大幅回升

一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額114922億元，同比增長5.8%。其中，3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速從1-2月的3.5%大幅回升至10.6%，表現(xiàn)超出預(yù)期。

王青說，年初伴隨消費(fèi)場景限制全面解除，各類線下消費(fèi)正在迅速恢復(fù)，同時(shí)經(jīng)濟(jì)回升對(duì)消費(fèi)信心也有一定提振。其次，今年以來促消費(fèi)政策也在發(fā)力，包括一些地方發(fā)放規(guī)模不等的消費(fèi)券和消費(fèi)補(bǔ)貼，金融機(jī)構(gòu)加大消費(fèi)信貸投放力度等。

王青還表示，5.8%的消費(fèi)品零售增長水平較疫情前還有比較大的差距，尤其考慮到低基數(shù)因素，顯示疫情防控措施優(yōu)化調(diào)整后，消費(fèi)回補(bǔ)的潛力尚未充分釋放。這一方面受汽車和涉房消費(fèi)拖累；而更為重要的原因在于，居民收入增速回升較慢，一季度居民人均可支配收入實(shí)際同比增速僅為3.8%，不及當(dāng)季GDP增長水平，且居民消費(fèi)心理仍較為謹(jǐn)慎，這直接體現(xiàn)于一季度住戶存款的大幅增長。

“從絕對(duì)增速水平上看，當(dāng)前社零仍然處于修復(fù)初期，加之物價(jià)水平明顯偏低，下一步政策面在促消費(fèi)方面的空間較大，迫切性也較強(qiáng)。預(yù)計(jì)后續(xù)消費(fèi)還有繼續(xù)修復(fù)的空間，加之去年同期基數(shù)走低，預(yù)計(jì)二季度社零同比增速將加快至15%，兩年平均增速也有望提升至4.5%左右?！蓖跚嗾f，展望全年，社零累計(jì)同比增速有望達(dá)到8.0%至9.0%，較上年-0.2%的增長水平大幅改善。這意味著，今年國內(nèi)消費(fèi)將恢復(fù)宏觀經(jīng)濟(jì)主拉動(dòng)力的作用，并在很大程度上抵消外需下滑影響，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速較快反彈。

二季度經(jīng)濟(jì)怎么走？

王青表示，預(yù)計(jì)二季度受經(jīng)濟(jì)保持修復(fù)勢(shì)頭、上年同期受疫情影響基數(shù)偏低影響，GDP同比增速有望進(jìn)一步反彈至8.0%左右。

展望消費(fèi)走勢(shì)，周茂華表示，消費(fèi)有望延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加快恢復(fù)，就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定，超額儲(chǔ)蓄，后續(xù)消費(fèi)將逐步恢復(fù)。目前國內(nèi)商品和服務(wù)消費(fèi)整體仍低于趨勢(shì)水平，加之房地產(chǎn)復(fù)蘇有望推動(dòng)家電、裝潢等方面消費(fèi)支出。

投資增速方面，周茂華表示，固定投資增速或保持平穩(wěn)。國內(nèi)基建投資支持力度不減；市場需求復(fù)蘇，政策支持及制造業(yè)技術(shù)更新改造，制造業(yè)或繼續(xù)保持較快增速。從一季度樓市銷售、房價(jià)、房地產(chǎn)開發(fā)資金到位及房地產(chǎn)景氣指數(shù)看，均指向房地產(chǎn)企穩(wěn)復(fù)蘇，顯示國內(nèi)保交樓工作落實(shí)與因城施策穩(wěn)樓市政策效果在持續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來房地產(chǎn)復(fù)蘇延續(xù)。

宏觀政策上，王青表示，二季度宏觀政策將繼續(xù)保持穩(wěn)增長取向，其中固定資產(chǎn)投資會(huì)繼續(xù)保持較快增速，政策面在促消費(fèi)上將進(jìn)一步發(fā)力，除改善消費(fèi)條件、拓展消費(fèi)場景，引導(dǎo)前期受到抑制的消費(fèi)需求較快釋放等方面外，關(guān)鍵在于通過經(jīng)濟(jì)修復(fù)帶動(dòng)就業(yè)和居民收入增長，以及各地財(cái)政部門依據(jù)本地消費(fèi)特色，發(fā)放一定規(guī)模的消費(fèi)券和消費(fèi)補(bǔ)貼等。這可在一定程度上彌補(bǔ)疫情造成的收入缺口，推動(dòng)消費(fèi)優(yōu)化升級(jí)。

“除了全面放開消費(fèi)場景限制、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)較快回升外，重點(diǎn)是要通過深化改革開放組合拳，大力提振市場信心，改善居民收入預(yù)期。”王青說道。

貨幣政策方面，王青表示，鑒于3月降準(zhǔn)剛剛落地，二季度繼續(xù)實(shí)施降準(zhǔn)的可能性很小。年初以來物價(jià)水平整體偏低，不過年內(nèi)政策性降息能否落地，將主要取決于后期經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能。王青表示，若物價(jià)低迷持續(xù)到下半年，且經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢(shì)頭出現(xiàn)較大幅度下行波動(dòng)，不能完全排除降息提上政策議程的可能。

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