中國基金報記者 張玲

盡管年內(nèi)新能源車板塊表現(xiàn)低迷，相關(guān)主題ETF回報均告負(fù)，但資金卻持續(xù)逆勢涌入，對主題ETF呈越跌越買之勢。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)新能車主題ETF合計份額相較于年初增幅超30%，并有產(chǎn)品份額漲幅超80%。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者對新能車主題ETF的越跌越買，主要是基于對板塊中長期投資價值的肯定。從估值上看，新能源車板塊經(jīng)歷長時間下跌后，板塊整體估值已經(jīng)處于歷史較低水平，疊加碳酸鋰價值持續(xù)回調(diào)、各地陸續(xù)出臺相關(guān)鼓勵政策等利好因素，后續(xù)或?qū)⒊醅F(xiàn)超跌反彈的機(jī)會。

(相關(guān)資料圖)

越跌越買

份額增幅最高超80%

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，新能車主題ETF年內(nèi)年內(nèi)收益均告負(fù)，平均收益率為-3.7%。

不過資金卻越跌越買，截至3月24日，新能車主題ETF合計份額達(dá)228億份，相較于年初增幅超30%。其中，工銀國證新能源車電池ETF份額增幅最高，達(dá)80.52%；廣發(fā)國證新能源車電池ETF、建信國證新能源車電池ETF分別以71.37%、68.46%的增幅排在二三位。

對此，基煜研究表示，資金借道權(quán)益ETF逆市凈買入，一直是資本市場的常規(guī)現(xiàn)象。ETF投資者成熟度、專業(yè)度普遍提高，其中很多人熱衷于在市場下跌時尋求左側(cè)交易。投資者對新能車主題ETF的越跌越買，可能是因?yàn)閺闹虚L期看，新能源車是實(shí)現(xiàn)碳中和、碳達(dá)峰目標(biāo)中十分重要的一環(huán)，政策支持力度、市場空間都很大，而且我國新能源車在全球的競爭力不斷提升，中長期投資價值依舊值得關(guān)注。

國泰新能源車ETF基金經(jīng)理徐成城分析，雖然近期因市場消息有一些負(fù)面情緒引發(fā)板塊調(diào)整波動。未來出口疲軟，可能也會造成汽車整體需求，尤其是新能源汽車的需求減少，但碳中和背景下汽車和新能源車的中長期投資機(jī)會仍然存在。今年我國新能源汽車銷量有望突破900萬輛，行業(yè)依然維持景氣狀態(tài)。事件驅(qū)動方面，4月上海車展將有多款新車及新技術(shù)發(fā)布，屆時也將激勵投資者情緒。且板塊彈性較高，因此資金仍然在場。

“前期新能源板塊悲觀預(yù)期在板塊調(diào)整中已經(jīng)比較充分的釋放，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的具備相當(dāng)?shù)男詢r比?！敝腥诨鹫J(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，新能源產(chǎn)業(yè)的景氣度仍在高位，國內(nèi)新能源汽車消費(fèi)仍有潛力，對外新能源車出口也具備持續(xù)向好的趨勢。中長期來看，新能車板塊可能具有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。

板塊估值處歷史低位

有望出現(xiàn)超跌反彈

在延續(xù)近一個半月的震蕩下跌后，本周新能源車板塊持續(xù)回調(diào)，3月20日至3月24日期間，新能源車指數(shù)漲幅達(dá)3.44%。

對此，中融基金表示，前期新能源車板塊的調(diào)整，主要緣于市場對其需求下行和產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂。

“去年購置稅減半等政策透支了今年的消費(fèi)需求，同時全國性的燃油車降價潮又引發(fā)的汽車消費(fèi)市場的情緒波動?！敝腥诨疬M(jìn)一步表示，近日新能源車板塊的反彈主要因?yàn)槟除堫^公司的新技術(shù)電池形成量產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)優(yōu)勢趕超，以及上游碳酸鋰價格的大幅回調(diào)，為鋰電池、新能源汽車成本下調(diào)留下空間，企業(yè)利潤有望增長。同時，近期全國各地分別出臺汽車消費(fèi)的鼓勵政策，也為新能源車板塊帶來部分的政策利好。

基煜研究也認(rèn)為，基本面上看，近期上游鋰鹽價格加速下跌，電車成本端、盈利能力均有望得到改善，板塊或存在可觀的修復(fù)空間。估值上看，新能源車板塊經(jīng)歷長時間下跌后，板塊整體估值已經(jīng)處于歷史較低水平，諸多利空因素已經(jīng)很大程度上反應(yīng)在股價中，部分標(biāo)的已經(jīng)具備一定的性價比，有望出現(xiàn)超跌反彈。

國泰基金徐成城表示，3月以來部分車企宣布降價引發(fā)市場對“價格戰(zhàn)”的恐慌，整車板塊下挫。此外，年初受國家補(bǔ)貼退出、前期政策透支影響，疊加12月底疫情感染沖擊以及春節(jié)時間較早，汽車銷量1月較為慘淡，低基數(shù)下2月出現(xiàn)回暖，顯示出下游需求有所恢復(fù)，但依然維持低位。此外，海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期也對新能源汽車板塊估值形成了一定的壓制。

對于近期回調(diào)的行情能持續(xù)多久以及細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會，徐成城進(jìn)一步表示，長期來看，汽車消費(fèi)作為擴(kuò)大內(nèi)需的重要抓手，新能源汽車又是我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、具備全球競爭力的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，后續(xù)相關(guān)政策支持力度仍值得期待。

“汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢是新能源化和智能化，而智能化則更多地依賴于技術(shù)的突破以及零部件企業(yè)的研發(fā)?！毙斐沙欠治觯履茉雌嚮蛘邆鹘y(tǒng)汽車價格中樞的下降，或有利于國內(nèi)龍頭企業(yè)進(jìn)一步提升產(chǎn)品力，通過汽車自動駕駛和汽車高價值零部件來提升市占率。

“估值實(shí)際上是市場對行業(yè)未來增速預(yù)期和風(fēng)險偏好的反映，新能源車經(jīng)過3年發(fā)展，已進(jìn)入增速下行階段，市場對行業(yè)未來增速的不樂觀導(dǎo)致板塊的估值有一定下殺?！碧┻_(dá)宏利基金直言，另一方面，下游燃油車、新能源車的降價也加大了行業(yè)未來需求的不確定性，市場風(fēng)險偏好降低，這也壓低了行業(yè)估值。不過展望后續(xù)來看，市場基于一季報的披露，對行業(yè)單位盈利下殺位置大致摸清，同時4月上海車展的新車型供給將帶動一定程度的新能源車消費(fèi)需求，行業(yè)從量和利兩方面都可能有數(shù)量和確定性的提升。行業(yè)可能又會迎來一波回暖。

中融基金認(rèn)為，短期看主要是板塊的估值修復(fù)。從中長期角度來看，新能源汽車作為未來汽車行業(yè)發(fā)展的主方向，新能源乘用車滲透率不斷增長的背景下，隨著新能源產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇，以及行業(yè)內(nèi)外擾動的負(fù)面影響的逐步消化，預(yù)計該板塊的確定性機(jī)會將得以凸顯。

基煜研究表示，新能源車板塊短期估值性價比較高，可能會出現(xiàn)超跌反彈的機(jī)會，持續(xù)時間會受新能源車需求改善、支持政策出臺的節(jié)奏的影響，需要密切跟蹤產(chǎn)業(yè)發(fā)展變化綜合判斷。后市投資機(jī)會建議關(guān)注估值底部的行業(yè)龍頭公司，以及鈉電、4680、PET等新興技術(shù)方向。

編輯：艦長

審核：木魚

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