本報(bào)記者 包興安

2022年國(guó)債發(fā)行規(guī)模大幅增長(zhǎng)，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2022年全年國(guó)債發(fā)行規(guī)模達(dá)96916.97億元，同比增長(zhǎng)42.6%。專(zhuān)家預(yù)計(jì)2023年國(guó)債發(fā)行規(guī)模會(huì)適度擴(kuò)大。

1月6日，財(cái)政部、中國(guó)人民銀行發(fā)布《儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行額度管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》）表示，儲(chǔ)蓄國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“承銷(xiāo)團(tuán)成員”）應(yīng)當(dāng)在獲得的發(fā)行額度內(nèi)銷(xiāo)售儲(chǔ)蓄國(guó)債。

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中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅學(xué)院教授白彥鋒在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，由于國(guó)債具有安全穩(wěn)健特點(diǎn)，同時(shí)收益率也保持了一定的競(jìng)爭(zhēng)性，因此，近年來(lái)廣大投資者對(duì)于國(guó)債特別是儲(chǔ)蓄國(guó)債一直保持了較高的投資熱情。各承銷(xiāo)代理機(jī)構(gòu)的銷(xiāo)售積極性也很高，但是客觀上可能會(huì)造成儲(chǔ)蓄國(guó)債的超發(fā)問(wèn)題。此次《辦法》的發(fā)布，有助于規(guī)范各承銷(xiāo)團(tuán)成員的承銷(xiāo)行為，從而更好地保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益，有效控制國(guó)債發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。

《辦法》顯示，儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）發(fā)行額度分為基本代銷(xiāo)額度和機(jī)動(dòng)代銷(xiāo)額度。發(fā)行開(kāi)始前，財(cái)政部會(huì)同中國(guó)人民銀行根據(jù)發(fā)行通知規(guī)定，將當(dāng)期儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）計(jì)劃最大發(fā)行額的70%作為基本代銷(xiāo)額度，按照各承銷(xiāo)團(tuán)成員基本代銷(xiāo)額度比例分配給承銷(xiāo)團(tuán)成員；其余30%發(fā)行額度作為機(jī)動(dòng)代銷(xiāo)額度在發(fā)行期內(nèi)供各承銷(xiāo)團(tuán)成員抓取；對(duì)儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式）發(fā)行額度管理，《辦法》規(guī)定，發(fā)行開(kāi)始前，財(cái)政部會(huì)同中國(guó)人民銀行將當(dāng)期儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式）計(jì)劃最大發(fā)行額按發(fā)行通知中規(guī)定的代銷(xiāo)額度分配比例分配給承銷(xiāo)團(tuán)成員。

中國(guó)財(cái)政學(xué)會(huì)績(jī)效管理專(zhuān)委會(huì)副主任委員張依群對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，通過(guò)基本代銷(xiāo)和機(jī)動(dòng)代銷(xiāo)兩種方式有效簡(jiǎn)化儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行程序，一方面可以避免儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行主體間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，代銷(xiāo)額度相對(duì)穩(wěn)定，既有助于維護(hù)承銷(xiāo)團(tuán)基本利益，也有助于調(diào)動(dòng)承銷(xiāo)團(tuán)參與競(jìng)爭(zhēng)的積極性；另一方面，也可以有效規(guī)范儲(chǔ)蓄國(guó)債代銷(xiāo)行為，提高代銷(xiāo)安全性和效率。

去年近9.7萬(wàn)億元國(guó)債發(fā)行規(guī)模中，特別國(guó)債發(fā)行7500億元，記賬式國(guó)債發(fā)行87122.7億元，儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行2294.27億元。

儲(chǔ)蓄國(guó)債分為憑證式國(guó)債和電子式國(guó)債，主要向個(gè)人投資者發(fā)行，期限包括3年期、5年期。由于儲(chǔ)蓄國(guó)債具有穩(wěn)健安全、購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻低等特點(diǎn)，吸引了個(gè)人投資者投資。數(shù)據(jù)顯示，2022年發(fā)行12次儲(chǔ)蓄國(guó)債，包括4次憑證式國(guó)債和8次電子式國(guó)債，籌資占比分別為26.2%、73.8%。

展望2023年國(guó)債發(fā)行，白彥鋒表示，國(guó)債的發(fā)行額度需要考慮到期償付和新增發(fā)行等因素。預(yù)計(jì)2023年國(guó)債發(fā)行規(guī)模會(huì)適度擴(kuò)大，這不僅可以?xún)?yōu)化我國(guó)政府債券結(jié)構(gòu)。還能降低政府債務(wù)籌資成本和風(fēng)險(xiǎn)。

“同時(shí)，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，2023年我國(guó)積極財(cái)政政策要加力增效。在一般性公共預(yù)算收支矛盾比較突出的背景下，適度擴(kuò)大國(guó)債發(fā)行規(guī)模，既是宏觀調(diào)控、積極財(cái)政政策加力增效的需要，也是改善我國(guó)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表、降低金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的需要。”白彥鋒表示，此外，近年來(lái)，中國(guó)國(guó)債對(duì)于國(guó)際投資者更具吸引力。2023年適度擴(kuò)大國(guó)債發(fā)行規(guī)模，也有助于擴(kuò)大我國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際影響力、推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

張依群認(rèn)為，2023年我國(guó)國(guó)債發(fā)行規(guī)模主要受積極財(cái)政政策和到期還本付息影響，在政府投資政策力度不減和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策引導(dǎo)下，加上地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)日益加重，財(cái)政還本付息壓力不斷增大，國(guó)債會(huì)發(fā)揮更加重要作用并彌補(bǔ)債券市場(chǎng)的資本缺失，預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模會(huì)比上年有所增長(zhǎng)，但增速會(huì)適當(dāng)放緩，以保證政府債券和市場(chǎng)需求之間的平衡。

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