除了二級(jí)市場(chǎng)交易，一級(jí)市場(chǎng)定增同樣是公募投資股票的重要方式。

即便是在今年市場(chǎng)大波動(dòng)背景下，截至11月13日，46家公募投入定增的資金規(guī)模已然超過(guò)300億元，其中有188.58億元為下半年所投。其中，華夏、興證全球基金、廣發(fā)、易方達(dá)、南方基金、睿遠(yuǎn)基金、嘉實(shí)基金、富國(guó)基金、中歐基金9家公募出手規(guī)模均超10億元。從最新收盤價(jià)來(lái)看，年內(nèi)上市公司逾六成定增出現(xiàn)溢價(jià)，參與其中的公募基金浮盈明顯。

(相關(guān)資料圖)

市場(chǎng)分析指出，公募一直是定增的重要參與者，挑選項(xiàng)目時(shí)會(huì)重點(diǎn)考慮公司行業(yè)地位、競(jìng)爭(zhēng)格局、盈利能力、歷史業(yè)績(jī)兌現(xiàn)等情況。另一方面，上市公司通過(guò)定增引入公募等外部機(jī)構(gòu)，也能在實(shí)現(xiàn)融資的同時(shí)進(jìn)一步豐富股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升公司治理質(zhì)量。

華夏基金投入47.62億元位居第一

根據(jù)11月11日富國(guó)基金公告，8只基金參與上市公司青鳥(niǎo)消防的非公開(kāi)發(fā)行。根據(jù)青鳥(niǎo)消防公告，該起定增還有財(cái)通基金、華夏基金、諾德基金、中歐基金等公募參與，四家公募獲配數(shù)量從200多萬(wàn)股至700多萬(wàn)股不等。

11月10日華夏基金公告稱旗下4只基金參與了沃爾德非公開(kāi)發(fā)行A股認(rèn)購(gòu)，累計(jì)認(rèn)購(gòu)超420萬(wàn)股。其中，華夏磐利一年定開(kāi)混合和由鐘帥管理的“百億”基金華夏行業(yè)景氣混合分別認(rèn)購(gòu)145.43萬(wàn)股，總成本均為5000萬(wàn)元。今年下半年成立的兩只次新基金華夏遠(yuǎn)見(jiàn)成長(zhǎng)一年持有混合、華夏磐潤(rùn)兩年定開(kāi)混合分別認(rèn)購(gòu)87.26萬(wàn)股和42.47萬(wàn)股。除華夏基金外，本次定增還有諾德基金、財(cái)通基金等公募參與。

Wind數(shù)據(jù)顯示，包括上述公募在內(nèi)，截至11月13日今年以來(lái)共有46家基金公司的627只產(chǎn)品參與了244個(gè)定增項(xiàng)目，投入資金規(guī)模已超300億，達(dá)到了300.48億元，僅下半年3個(gè)多月投入資金就有188.58億元，遠(yuǎn)超上半年。其中，華夏基金以47.62億元位居第一，緊跟其后的是興證全球基金（38.4億元）、廣發(fā)基金（22.35億元）、易方達(dá)基金（19.44億元）、南方基金（17.17億元），參與資金在10億元以上的還有睿遠(yuǎn)基金、嘉實(shí)基金、富國(guó)基金、中歐基金。

從單只產(chǎn)品來(lái)看，還出現(xiàn)了“逢定必爭(zhēng)”現(xiàn)象。比如，以參與定增數(shù)量（47個(gè)）和規(guī)模最多的華夏基金為例，該機(jī)構(gòu)有26只基金參與定增數(shù)量在40次以上，其中華夏創(chuàng)新前沿、華夏行業(yè)景氣混合、華夏創(chuàng)新未來(lái)等14只基金參與了47次定增。華夏行業(yè)景氣混合成立于2017年2月，截至今年三季度末規(guī)模為115.66億元，以該基金認(rèn)購(gòu)沃爾德定增總成本5000萬(wàn)元、占基金資產(chǎn)凈值比為0.39%計(jì)算，最新規(guī)模已達(dá)128.21億元。

多家公募浮盈明顯

公募的定增熱情高漲，與年內(nèi)定增項(xiàng)目持續(xù)豐富有密切關(guān)系，其中不乏明星公司的“百億”定增。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日今年以來(lái)已有258家上市公司實(shí)施定增，合計(jì)募資總額超5500億元。10家募資規(guī)模超100億元的公司中，出現(xiàn)了寧德時(shí)代（450億元）、徐工機(jī)械（386.86億元）、華夏銀行（200億元）、大全能源（110億元）等公司。258家公司中，有174家公司最新收盤價(jià)較定增發(fā)行價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲，占比達(dá)67.44％。溢價(jià)超100％、50％、30％的公司分別有14家、45家、63家。其中，奧特維定增發(fā)行價(jià)為68.79元，最新收盤價(jià)為334元，漲幅超過(guò)380％；京城股份最新收盤價(jià)為14.38元，較發(fā)行價(jià)3.42元實(shí)現(xiàn)超320％的漲幅。

溢價(jià)之下，多只基金浮盈明顯。比如諾德基金、財(cái)通基金、南華基金分別獲配京城股份427.41萬(wàn)股、401.63萬(wàn)股、67.84萬(wàn)股，以一股盈利10.96元計(jì)算，定增浮盈分別為4684.41萬(wàn)元、4401.86萬(wàn)元、743.53萬(wàn)元。中國(guó)衛(wèi)通定增發(fā)行價(jià)格為9.60元/股，財(cái)通基金、諾德基金、興證全球基金等公募參與其中，財(cái)通基金獲配3909.37萬(wàn)股，獲配金額為3.75億元。中國(guó)衛(wèi)通最新收盤價(jià)為11.45元，參與定增的公募基金均浮盈可觀。還有，天宜上佳定增發(fā)行價(jià)格為20.81元/股，興證全球基金、財(cái)通基金、諾德基金、交銀施羅德基金、大成基金、博時(shí)基金等公募參與其中，富榮基金、興證全球基金、財(cái)通基金獲配均超1000萬(wàn)股，天宜上佳最新收盤價(jià)為22.95元，相關(guān)公募同樣浮盈明顯。

更愿意參與長(zhǎng)期看好公司的定增項(xiàng)目

“整體而言，如果是公募基金長(zhǎng)期跟蹤看好的公司，參與定增會(huì)是較好的投資方式?！痹侍┵Y本創(chuàng)始合伙人、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付立春對(duì)記者直言，在參與定增的各類機(jī)構(gòu)投資者中，公募基金一直都是重要參與者。公募基金對(duì)上市公司的跟蹤研究會(huì)更為密切和深入，與從二級(jí)市場(chǎng)直接買股票相比，公募基金會(huì)更愿意參與他們看好公司的一級(jí)市場(chǎng)定增，這不僅能獲得更大規(guī)模的股權(quán)，價(jià)格也會(huì)更低，當(dāng)然也有著鎖定期等相關(guān)限制。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜也對(duì)記者表示，公募基金參與定增，主要看中定增定價(jià)中的折讓所預(yù)示的盈利空間，以及定增完成后對(duì)業(yè)績(jī)和股價(jià)的推動(dòng)作用所帶來(lái)的溢價(jià)空間與較低的投資風(fēng)險(xiǎn)。和直接從二級(jí)市場(chǎng)買入個(gè)股相比，參與定增具有預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益空間相對(duì)鎖定的優(yōu)勢(shì)，但定增完成后的股票鎖定期，則是公募參與定增所需承擔(dān)的流動(dòng)性對(duì)價(jià)。

在項(xiàng)目挑選上，某公募投研人士認(rèn)為，首先會(huì)選擇國(guó)家政策重點(diǎn)支持、未來(lái)前景較好的行業(yè)公司。然后再聚焦到公司質(zhì)地本身上來(lái)，優(yōu)選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，會(huì)重點(diǎn)考慮公司產(chǎn)品天花板、行業(yè)地位、競(jìng)爭(zhēng)格局、盈利能力、歷史業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況，還有募集資金投向、上市公司關(guān)聯(lián)方參與度、上市公司估值歷史百分位、定增折價(jià)率等多因素。

此外，付立春還指出，以定增形式發(fā)行股票不光是為公司融到了資金，還擴(kuò)大了股本，在引入公募基金等新股東后能進(jìn)一步豐富股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升公司治理質(zhì)量。柏文喜也表示，上市公司采取定增方式發(fā)行股票，是出于提升增發(fā)成功確定性和降低發(fā)行成本考慮。參與定增的機(jī)構(gòu)多與上市公司有一定關(guān)聯(lián)，或者就是并購(gòu)對(duì)象，而以純現(xiàn)金參與定增往往會(huì)有較為優(yōu)厚的定增條件而預(yù)留盈利空間，但反過(guò)來(lái)就不得不接受一定的鎖定期。

責(zé)編：李雪峰

校對(duì)：蘇煥文

關(guān)鍵詞： 公募基金 上市公司 華夏基金 中歐基金