律師認為，炒作行為有誤導(dǎo)的嫌疑，負有一定的法律責任

文｜張云 楊立赟

編輯｜余樂 陸玲

(資料圖片僅供參考)

11月8日上午，市場傳聞稱“供銷社收購蘇寧易購39%股權(quán)，成為第一大股東，除了線下平臺，積極開拓線上市場?！钡?，中華全國供銷合作總社的一位官員和兩名蘇寧易購的管理層人士分別向《財經(jīng)》記者否認了上述傳聞。

上述供銷總社官員對《財經(jīng)》記者表示此事為“假新聞”。這位官員還表示，該傳聞并未指明是哪個供銷社，而實際上每一級供銷社都是獨立的法人。

蘇寧易購的管理層人士則表示該傳聞“完全不實”。該人士同時表示，目前蘇寧易購沒有接到證監(jiān)會要求為澄清此事發(fā)布公告的通知。

截至發(fā)稿，ST易購（002024.SZ）漲停，報1.92元/股，成交額超6000萬元。此前ST易購股價走勢并未有巨幅波動，成交額在3000萬元左右。

上海久誠律師事務(wù)所主任許峰對《財經(jīng)》記者表示，如發(fā)布者或傳播者在消息發(fā)布后有資金跟進，該行為涉及股價操縱，監(jiān)管部門應(yīng)予以關(guān)注或調(diào)查?！岸铱赡懿粌H僅普通的證券違法，還可能涉嫌犯罪，編造傳播虛假證券信息罪以及操縱證券市場罪都有可能?！?/strong>許峰表示，同時他認為發(fā)布平臺也應(yīng)有相應(yīng)的責任。

上海漢聯(lián)律師事務(wù)所合伙人宋一欣認為，聯(lián)想、炒作行為有誤導(dǎo)其他投資者的嫌疑，負有一定的法律責任。

Wind（萬得）數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月30日，ST易購第一大股東為淘寶（中國）軟件有限公司，持股比例為19.99%；第二大股東為張近東，持股比例17.62%；第三大股東為江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期（有限合伙），持股比例16.96%。

過去兩年來，蘇寧易購的股權(quán)變更頻繁。自2020年底至2021年中，為緩解資金危機，蘇寧一次次拆分業(yè)務(wù)融資、大額定增募資，蘇寧易購大股東蘇寧電器創(chuàng)始人張近東也頻頻質(zhì)押股權(quán)、轉(zhuǎn)讓股份，公司進入前所未有的動蕩期。

2020年12月，蘇寧易購以云網(wǎng)萬店為主體，對互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)進行整合重組，引入包括深創(chuàng)投在內(nèi)的多家戰(zhàn)略投資者，共計融資60億元。

2020年12月、2021年5月及6月，蘇寧易購將曾經(jīng)在2016年進行的一筆大額定增中的約42億元改用于償還金融機構(gòu)貸款和公司債券。

2020年12月，張近東、其子張康陽及南京潤賢企業(yè)管理中心（有限合伙）將所持有的蘇寧控股全部股權(quán)出質(zhì)給淘寶（中國）軟件有限公司，合計出質(zhì)股權(quán)數(shù)額10億元人民幣，張近東還將其持有蘇寧置業(yè)65%的股權(quán)質(zhì)押給了淘寶。

2021年2月28日，蘇寧宣布引入深圳國資。張近東及蘇寧控股、蘇寧電器、西藏信托有限公司將所持23%的蘇寧易購股份轉(zhuǎn)讓給深圳國資背景的深國際控股（深圳）有限公司及深圳市鯤鵬股權(quán)投資管理有限公司。隨后，蘇寧電器集團與張近東簽署一致行動協(xié)議，張近東實際持有的表決權(quán)為21.83%，仍為第一大表決股東。

2021年6月，蘇寧電器集團將5.2億流通股轉(zhuǎn)讓給江蘇新新零售創(chuàng)新基金。其后，張近東也將其擁有的10億股質(zhì)押給新零售基金。

2021年7月5日，深國資正式宣布取消對蘇寧易購的收購；隨后，江蘇國資聯(lián)合包括阿里巴巴在內(nèi)的各方資本成立聯(lián)合體，入股蘇寧易購，為蘇寧增信。

蘇寧易購的信任螺旋

互聯(lián)網(wǎng)上，對蘇寧易購存在兩個截然不同的輿論場。

一邊，是蘇寧官方不斷向外釋放利好；另一邊，是債權(quán)人特別是中小債權(quán)人通過各種途徑向蘇寧追債。

究其根本，是蘇寧易購主業(yè)始終無法盈利，以及高筑的債臺等，所導(dǎo)致的信任危機。

民間機構(gòu)硬剛

從去年9月以來，民營法律咨詢機構(gòu)“中城院要案中心”，接受債權(quán)人的委托，與蘇寧易購開展了一場長達1年的法律和輿論戰(zhàn)。

據(jù)了解，目前已有數(shù)百蘇寧易購的債權(quán)人前往中城院要案中心登記，多為蘇寧易購的中小供應(yīng)商。

盡管，要案中心多次就委托人的債權(quán)問題，與蘇寧易購方面進行交涉，但始終沒有得到解決。

期間，一度傳出中小債權(quán)人向法院申請對蘇寧易購破產(chǎn)清算的消息。蘇寧易購方面對此嚴正聲明：網(wǎng)傳“破產(chǎn)清算”系謠言，公司經(jīng)營一切正常，業(yè)務(wù)企穩(wěn)向好。

幾天前，要案中心再次發(fā)布消息：有機構(gòu)工作人員，向證監(jiān)會實名舉報蘇寧易購現(xiàn)任董事、獨立董事、監(jiān)事和高管，因其違背公司法等法律法規(guī)規(guī)定的勤勉和忠實義務(wù)，導(dǎo)致公司信披不實、經(jīng)營不善、面臨被破產(chǎn)清算、強制退市的危險。舉報名單涉及公司原控制人、名譽董事長張近東、董事張康陽、董事長黃明端、董事總經(jīng)理任峻以及董事會秘書黃巍等。

不只是中小供應(yīng)商索要欠款難，已有多個重要供應(yīng)商，在多次催款無果的情況下，將蘇寧易購告上了法庭。

彩虹集團是一家主營電熱毯、殺蟲劑的上市企業(yè)，長期通過蘇寧易購線上線下渠道銷售公司產(chǎn)品。之前，雙方的回款結(jié)算周期為1個月，結(jié)算方式為三個月的銀行承兌匯票。

但從2021年開始，蘇寧易購開始出現(xiàn)逾期付款的違約行為，無奈之下，彩虹集團只能接受商業(yè)承兌匯票。

去年3-4月，公司收到蘇寧方面開具的4張共計3600余萬元商業(yè)承兌匯票，但在匯票到期后，蘇寧易購仍拒絕付款。去年11月，彩虹集團將蘇寧易購告上法庭，要求支付逾期款項及利息。今年1月，雙方達成和解，彩虹集團集團撤訴。

在彩虹集團之前，蘇寧易購電子設(shè)備供應(yīng)商中建信息，向南京中院提起訴訟，要求蘇寧易購支付3.16億元貨款。目前，尚無訴訟進展的消息。

持續(xù)虧損

千古江山，英雄無覓，孫仲謀處。舞榭歌臺，風(fēng)流總被，雨打風(fēng)吹去。

想當年，蘇寧戰(zhàn)國美，張近東斗劉強東，張近東和他的蘇寧帝國一時風(fēng)光無兩。如今，他頂著蘇寧易購名譽董事長的頭銜，變成了一個符號。

1990年，張近東在南京創(chuàng)立蘇寧，通過家電零售業(yè)務(wù)，將蘇寧打造成了中國最大的連鎖零售商。

不過，公司的業(yè)績巔峰卻定格在了2011年。當年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤938.89億元和48.21億元。

隨著中國互聯(lián)網(wǎng)的快速崛起，電子商務(wù)對傳統(tǒng)零售行業(yè)帶來巨大沖擊，蘇寧亦投入電商大戰(zhàn)之中。

蘇寧易購電商平臺的投入運營，以及線下門店數(shù)量的增長，推動營收規(guī)模直線上升，但公司盈利水平持續(xù)下滑。

從2014年開始，蘇寧易購扣非凈利潤轉(zhuǎn)負，一直持續(xù)至今。

在日如中天之時，蘇寧易購豪擲重金對外投資，將天天快遞、PP Live、努比亞手機、家樂福中國等攬入懷中。這些，不僅未能在集團內(nèi)部形成協(xié)同效應(yīng)，反而變成了沉重的負擔。

為數(shù)不多的成功投資，是2015年與阿里之間的換股，這讓蘇寧易購得以在2017年和2018年，通過出售阿里股票，換得公司賬面盈利。

2021年，蘇寧易購營業(yè)收入驟降44.94%至1389億元，歸母凈利潤更是巨虧432.6億元，加冕“A股虧損王”。

因2019年-2021年扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且公司持續(xù)經(jīng)營存在重大不確定性，公司被實施其他風(fēng)險警示，簡稱變?yōu)椤癝T易購”。

蘇寧易購的危機，張近東已無力扭轉(zhuǎn)。2021年7月，張近東及關(guān)聯(lián)方蘇寧控股等，將合計所持蘇寧易購16.96%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給江蘇國資及產(chǎn)業(yè)資本共同出資的新新零售基金二期，公司變成了無控股股東和實際控制人。

隨后，張近東辭去公司董事長職務(wù)，屬于他的蘇寧時代成為過去式。

今年以來，蘇寧易購持續(xù)關(guān)店、剝離虧損業(yè)務(wù)、節(jié)省開支，導(dǎo)致今年上半年收入規(guī)模大減60%。盡管，公司盈利能力有所改善，但當期歸母凈利潤仍虧損27.41億元。

債臺高筑

蘇寧易購規(guī)模的急速萎縮，與公司的財務(wù)狀況有極大的關(guān)系。

公司的流動性危機從2021年6月開始集中爆發(fā)，公司核心電器3C業(yè)務(wù)的庫存商品規(guī)模創(chuàng)歷史最低值，銷售規(guī)模急劇下滑。銷量和采購量的下滑，以及與供應(yīng)商結(jié)算周期的延遲，直接引發(fā)供應(yīng)商的返利結(jié)回比例急劇下降，導(dǎo)致的采購成本提高、盈利水平下降。

蘇寧易購陷入了一個惡性循環(huán)。

2021年年報顯示，由于未履行銀行借款中的約定條款，公司觸發(fā)了部分銀行借款中的違約或交叉違約條款。截至2021年末，以上違約事項，導(dǎo)致銀行等金融機構(gòu)要求公司提前償還共計191.05億元本金和利息。

同時，因為資金嚴重短缺，公司大量應(yīng)付款項逾期。截至今年3月末，逾期未應(yīng)付款項金額合計達322.39億元。

公司表示，已采取包括與核心品牌商開展創(chuàng)新合作模式，提出新的還款安排并達成和解等多項措施，在維護和相關(guān)方良好持續(xù)合作關(guān)系及業(yè)務(wù)穩(wěn)健運營的基礎(chǔ)上，平穩(wěn)解決應(yīng)付款項的支付安排，減輕對公司運營資金及流動性的壓力。同時，盤活存量資產(chǎn)回籠資金，以解決逾期欠款問題。

截至今年6月，蘇寧易購擁有貨幣資金215.3億元，其中，受限貨幣資金接近150億元，實際可動用的資金不多。同期，公司短期借款高達320.3億元，另有一年內(nèi)到期的非流動負債131.6億元，資產(chǎn)負債率高達82.69%，財務(wù)壓力依然巨大。