憑借豐富的產(chǎn)品線與持續(xù)突破的高端技術(shù)，行業(yè)龍頭光環(huán)加持下的聯(lián)影醫(yī)療不負(fù)眾望，多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)再創(chuàng)歷史新高。8月18日晚間，聯(lián)影醫(yī)療披露的2023年半年報(bào)顯示，公司上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.71億元，同比增長(zhǎng)26.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.38億元，同比增長(zhǎng)21.19%。

(資料圖)

過(guò)去，我國(guó)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備行業(yè)一直呈現(xiàn)行業(yè)集中度低、企業(yè)規(guī)模偏小、國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品占有率低的局面，尤其是中高端設(shè)備市場(chǎng)長(zhǎng)期被外資企業(yè)所把持。近年來(lái)，伴隨國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備整體研發(fā)水平的進(jìn)步，產(chǎn)品核心技術(shù)被逐步攻克、產(chǎn)品品質(zhì)與口碑崛起，以聯(lián)影醫(yī)療為代表的部分國(guó)產(chǎn)企業(yè)已通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)，中高端設(shè)備市場(chǎng)的格局正在發(fā)生變化。

財(cái)報(bào)顯示，按照國(guó)內(nèi)新增市場(chǎng)金額口徑統(tǒng)計(jì)，2023年上半年聯(lián)影醫(yī)療的CT（X射線計(jì)算機(jī)斷層掃描成像）、MR（磁共振成像）、RT（放射治療）產(chǎn)品，市占率均已躋身行業(yè)前三的位置，而在MI（分子影像）及XR（X射線成像）設(shè)備領(lǐng)域更是穩(wěn)坐頭把交椅。

備受市場(chǎng)期待的亮點(diǎn)則是聯(lián)影醫(yī)療在縣域市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)力以及海外市場(chǎng)的持續(xù)開(kāi)拓。前者既承載著公司持續(xù)助力縣域醫(yī)療高質(zhì)量發(fā)展的社會(huì)責(zé)任，同時(shí)持續(xù)擴(kuò)容的基層醫(yī)療市場(chǎng)也將為公司帶來(lái)更廣闊的成長(zhǎng)空間；后者則意味著聯(lián)影醫(yī)療并不止步于“國(guó)產(chǎn)替代”，讓國(guó)產(chǎn)設(shè)備走向海外，逐步實(shí)現(xiàn)與國(guó)際品牌比肩并跑，甚至超越領(lǐng)跑的終極目標(biāo)。

逐步成長(zhǎng)為全方位的解決方案提供商

全球老齡化、慢性病增加和醫(yī)療支出增長(zhǎng)帶來(lái)了全球醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，全球突發(fā)公共衛(wèi)生事件加速了市場(chǎng)的擴(kuò)張。灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，全球醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模在2021年已經(jīng)突破4800億美元，預(yù)計(jì)到2030年全球醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到8480億美元，2021年至2030年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.4%，全球市場(chǎng)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

作為國(guó)內(nèi)一家高端醫(yī)療器械生產(chǎn)廠商，聯(lián)影醫(yī)療致力于為全球客戶提供高性能醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器及醫(yī)療數(shù)字化、智能化解決方案。上半年，得益于全球醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)的復(fù)蘇，以及公司持續(xù)向市場(chǎng)提供高質(zhì)量的創(chuàng)新型產(chǎn)品和服務(wù)，聯(lián)影醫(yī)療經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

分業(yè)務(wù)板塊看，報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)影醫(yī)療實(shí)現(xiàn)設(shè)備收入46.26億元，同比增長(zhǎng)22.92%，設(shè)備收入占比87.75%。其中，CT業(yè)務(wù)線收入20.94億元，同比增長(zhǎng)7.30%，其中中高端CT收入占比持續(xù)提升；MR業(yè)務(wù)線收入15.01億元，同比增長(zhǎng)66.43%，其中3.0T及以上MR產(chǎn)品的收入增速更是超過(guò)100%，超高場(chǎng)MR（＞3.0T）新增市場(chǎng)占有率上升至第一；MI業(yè)務(wù)線收入6.24億元，同比增長(zhǎng)6.16%，國(guó)內(nèi)新增市場(chǎng)占有率保持領(lǐng)先態(tài)勢(shì)；XR業(yè)務(wù)線收入3.23億元，同比增長(zhǎng)46.26%。

服務(wù)收入的顯著增長(zhǎng)也是聯(lián)影醫(yī)療上半年業(yè)績(jī)的一抹亮色。財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)聯(lián)影醫(yī)療實(shí)現(xiàn)服務(wù)收入4.98億元，同比增長(zhǎng)40.50%，服務(wù)收入占比9.45%。相較于一次性的設(shè)備銷(xiāo)售收入，服務(wù)收入占比提升帶來(lái)的直接好處是：一方面，依托于完善的售后服務(wù)體系，公司可以與客戶建立更具黏性的合作關(guān)系；另一方面，提供完整的解決方案通常也意味著更高的利潤(rùn)率，能夠?yàn)楣咎峁╅L(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流。作為參考，行業(yè)內(nèi)其他外資巨頭的服務(wù)占收入的比重一般在40%—50%左右，預(yù)計(jì)隨著公司裝機(jī)數(shù)量提升，服務(wù)收入占比還有比較大的增長(zhǎng)空間。

聯(lián)影醫(yī)療也在財(cái)報(bào)中表示，隨著市場(chǎng)擴(kuò)展的不斷深入和服務(wù)體系的不斷完善，公司在服務(wù)領(lǐng)域也取得了顯著的進(jìn)展，這意味著公司正從單純的設(shè)備銷(xiāo)售商向全方位的解決方案提供商轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)收入結(jié)構(gòu)的多元化驅(qū)動(dòng)。

2023年上半年，聯(lián)影醫(yī)療研發(fā)投入合計(jì)9.15億元，同比增長(zhǎng)56.96%，占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)到17.37%，高強(qiáng)度的研發(fā)為公司未來(lái)的產(chǎn)品優(yōu)化和升級(jí)積累了充分的技術(shù)儲(chǔ)備。

新品與次新品對(duì)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及毛利率的正向貢獻(xiàn)是顯而易見(jiàn)的。在最新披露的投資者調(diào)研紀(jì)要中，聯(lián)影醫(yī)療指出，公司新近推出的產(chǎn)品，如2022年下半年所推出的5.0T超高場(chǎng)強(qiáng)uMR Jupiter和DSA產(chǎn)品uAngio 960，以及在今年上半年全球發(fā)布的分子影像產(chǎn)品uMI Panorama，其單價(jià)和毛利率都比較高，對(duì)公司整體毛利率的提升起到拉動(dòng)作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年上半年，上述新近推出產(chǎn)品的收入貢獻(xiàn)近5億元，占設(shè)備收入的近10%，毛利率水平高于平均水平。

發(fā)軔縣域市場(chǎng)

既是企業(yè)責(zé)任，也是機(jī)遇所在

加快基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)建設(shè)，是人民群眾健康的“第一道防線”，也是全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興的應(yīng)有之義。黨的二十大報(bào)告也提出：推進(jìn)健康中國(guó)建設(shè)，發(fā)展壯大醫(yī)療衛(wèi)生隊(duì)伍，把工作重點(diǎn)放在農(nóng)村和社區(qū)。

聯(lián)影醫(yī)療也在半年報(bào)中表示，將積極助力基層醫(yī)療建設(shè)，開(kāi)創(chuàng)基層醫(yī)療發(fā)展新范式，從區(qū)域協(xié)同、專(zhuān)科能力建設(shè)以及臨床協(xié)同和科研服務(wù)三大方面，通過(guò)單點(diǎn)賦能、連點(diǎn)成線以及由線及面和聚面為體幫助縣域醫(yī)療機(jī)構(gòu)解決發(fā)展困境。

2023年6月29日，國(guó)家衛(wèi)健委印發(fā)《“十四五”大型醫(yī)用設(shè)備配置規(guī)劃》的通知，明確“十四五”期間大型醫(yī)用設(shè)備規(guī)劃配置數(shù)量和準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。其中主要有兩大趨勢(shì)：一是配置數(shù)量大幅增加，二是配置門(mén)檻整體降低。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著國(guó)家對(duì)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容和區(qū)域均衡布局相關(guān)規(guī)劃的逐步落地，醫(yī)療新基建以及基層醫(yī)院能力提升將持續(xù)驅(qū)動(dòng)大型醫(yī)用設(shè)備配置，牽引大型醫(yī)用設(shè)備市場(chǎng)放量增長(zhǎng)。

反映在業(yè)績(jī)層面，持續(xù)擴(kuò)容的基層醫(yī)療市場(chǎng)也將為公司帶來(lái)更廣闊的成長(zhǎng)空間。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年聯(lián)影醫(yī)療圍繞“頂天立地”醫(yī)療新格局，在持續(xù)深化與國(guó)內(nèi)頂尖醫(yī)院合作的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)發(fā)力縣域市場(chǎng)。在確?；颈P(pán)三甲醫(yī)院發(fā)貨量穩(wěn)定增長(zhǎng)30%的同時(shí)，聯(lián)影醫(yī)療在鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心等基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的發(fā)貨量同比增超100%，千縣工程醫(yī)院發(fā)貨量同比增超50%。千縣工程和縣域次中心的快速發(fā)展帶動(dòng)了聯(lián)影醫(yī)療在基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

聯(lián)影醫(yī)療表示，未來(lái)，在國(guó)家持續(xù)推動(dòng)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容和區(qū)域均衡布局的背景下，將持續(xù)關(guān)注鄉(xiāng)村地區(qū)和基層醫(yī)院的醫(yī)療診療水平，賦能基層、補(bǔ)短板、優(yōu)布局；同時(shí)，公司也將依托自身齊全的產(chǎn)品線以及整合一體的解決方案，在增量市場(chǎng)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

國(guó)際市場(chǎng)突破

產(chǎn)品深受一流醫(yī)療機(jī)構(gòu)認(rèn)可

作為業(yè)內(nèi)少數(shù)能夠進(jìn)入國(guó)際主流市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的中國(guó)企業(yè)，聯(lián)影醫(yī)療的全球化進(jìn)展也持續(xù)受到關(guān)注。

半年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，聯(lián)影醫(yī)療累計(jì)41款產(chǎn)品通過(guò)FDA認(rèn)證，獲準(zhǔn)在美國(guó)銷(xiāo)售；累計(jì)39款產(chǎn)品獲得了歐盟CE認(rèn)證，可銷(xiāo)往60+國(guó)家和地區(qū)。報(bào)告期內(nèi)，44款產(chǎn)品在21個(gè)國(guó)家和地區(qū)新獲當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品注冊(cè)，增強(qiáng)了公司國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)品線的多樣性。

聯(lián)影醫(yī)療表示，公司重視高端醫(yī)學(xué)影像診斷和放射治療產(chǎn)品在海外市場(chǎng)的拓展和銷(xiāo)售工作，已在美國(guó)、日本、歐洲、非洲和東南亞等國(guó)家和地區(qū)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)影醫(yī)療上半年于境外實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入7.18億元，占公司業(yè)務(wù)收入的比例為13.62%，同比增長(zhǎng)32.29%。

得益于全面的產(chǎn)品布局與領(lǐng)先的產(chǎn)品性能，聯(lián)影醫(yī)療的市場(chǎng)龍頭地位得到不斷鞏固，在海外市場(chǎng)的認(rèn)可度也顯著提升。尤其是公司產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外各大一流醫(yī)療機(jī)構(gòu)的成功入駐，更是佐證了這一點(diǎn)。

根據(jù)半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，美國(guó)癌癥中心Huntsman Cancer Institute和大型醫(yī)療集團(tuán)CHRISTUS Health分別引入了聯(lián)影醫(yī)療的高端分子影像設(shè)備uMI Panorama和超高端640層CT uCT ATLAS Astound，該CT亦在韓國(guó)急診醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)Wonju Severance Christian Hospital實(shí)現(xiàn)裝機(jī)。此外，公司數(shù)字光導(dǎo)PET/CT uMI 780和超清TOF數(shù)字PET/MR則分別入駐了波蘭領(lǐng)先且專(zhuān)業(yè)的癌癥研究和治療中心Maria Curie National Institute of Oncology和印度一流的腫瘤醫(yī)院Omega Hospitals of Oncology。

半年報(bào)發(fā)布后，有多家券商給予聯(lián)影醫(yī)療增持評(píng)級(jí)。光大證券在研報(bào)中指出，聯(lián)影醫(yī)療以中高端產(chǎn)品開(kāi)路，高舉高打拓寬國(guó)際化市場(chǎng)，未來(lái)有望引領(lǐng)全球醫(yī)學(xué)影像設(shè)備創(chuàng)新浪潮；銀河證券則點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，短期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)配置證放寬的政策催化，中長(zhǎng)期自下而上的國(guó)產(chǎn)替代、廣闊的海外市場(chǎng)為聯(lián)影醫(yī)療長(zhǎng)期成長(zhǎng)提供動(dòng)力。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

文/田馨

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