圖片來源：視覺中國(guó)

貴州茅臺(tái)也在跨界做基金。

8月8日，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，茅臺(tái)招華（貴州）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱茅臺(tái)招華基金）與茅臺(tái)金石（貴州）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱茅臺(tái)金石基金）已于8月2日成立，出資額均為55.1億元，經(jīng)營(yíng)范圍含以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動(dòng)等。

(相關(guān)資料圖)

合伙人信息顯示，茅臺(tái)招華基金由貴州茅臺(tái)酒股份有限公司、招商局資本控股有限責(zé)任公司、茅臺(tái)（貴州）私募基金管理有限公司、深圳市招商國(guó)協(xié)貳號(hào)股權(quán)投資基金管理有限公司、南通招華投資合伙企業(yè)（有限合伙）共同出資。茅臺(tái)金石基金由貴州茅臺(tái)酒股份有限公司、中信證券旗下金石投資有限公司、茅臺(tái)（貴州）私募基金管理有限公司共同出資。不過目前兩只基金的各股東方持股比例暫未公開。

事實(shí)上，早在今年5月，貴州茅臺(tái)就發(fā)布公告宣布將出資參與設(shè)立兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，即茅臺(tái)金石基金和茅臺(tái)招華基金，以提升資金收益率，為全體股東創(chuàng)造價(jià)值。

作為一家酒企，茅臺(tái)為何要跨界做基金？除了茅臺(tái)，還有哪些酒企在涉足金融領(lǐng)域？酒企們?yōu)楹伍_始熱衷于做產(chǎn)業(yè)基金？

參與股權(quán)投資近10年，收獲6個(gè)IPO

茅臺(tái)成立產(chǎn)業(yè)基金，看似是跨界搞金融，實(shí)則是耕耘金融領(lǐng)域十余年之后，水到渠成的選擇。

早在2012年，遵義市商業(yè)銀行與安順銀行、六盤水銀行合并成為貴州銀行后，貴州茅臺(tái)在該銀行的持股比例就達(dá)到了7%左右。之后十余年，貴州茅臺(tái)先后入股了華貴人壽保險(xiǎn)股份有限公司、貴陽(yáng)貴銀金融租賃有限公司、華創(chuàng)陽(yáng)安股份有限公司等，投資領(lǐng)域涉及了保險(xiǎn)、銀行、證券和金融租賃等領(lǐng)域。

目前貴州茅臺(tái)對(duì)外投資行業(yè)中，金融業(yè)占比18.52%，在所有參與投資行業(yè)中排第二。數(shù)據(jù)來源：天眼查。

茅臺(tái)開始涉足基金投資，最早可追溯到2014年。鈦媒體App從天眼查獲悉，2014年貴州茅臺(tái)與建信（北京）投資基金管理有限責(zé)任公司合資設(shè)立了茅臺(tái)建信（貴州）投資基金管理有限公司，其中貴州茅臺(tái)持有51%股份，建信投資持有49%股份。之后茅臺(tái)建信（貴州）投資基金管理有限公司更名為茅臺(tái)（貴州）私募基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱茅臺(tái)私募基金），持股比例也變成了貴州茅臺(tái)占比80.1%，建信投資占比19.9%。

茅臺(tái)私募基金管理規(guī)模在10億-20億元，定位為以大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)為投資重點(diǎn)，兼顧其他高增長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)，力爭(zhēng)成為中國(guó)大消費(fèi)領(lǐng)域領(lǐng)先的股權(quán)投資基金。

成立至今，茅臺(tái)私募基金共發(fā)生了11次公開投資事件，參與投資了匹克中國(guó)的A輪、鍋圈食匯的D+輪、白家食品的B輪、萬凱新材的天使輪，以及新巨豐、中國(guó)鹽業(yè)、天宜上佳、李子園、衣拉拉、嘉美包裝的股權(quán)融資，產(chǎn)品標(biāo)簽?zāi)依娮由虅?wù)、餐飲業(yè)、食品飲料、生產(chǎn)制造、開采和服裝紡織等。

目前，萬凱新材、嘉美包裝、李子園、天宜上佳以及新巨豐都已成功IPO，鍋圈食匯今年4月向港交所遞交了招股書，白家食品也在上市輔導(dǎo)中。

而在2018年，茅臺(tái)私募基金還參與了京東物流上市前唯一一輪融資，之后又參與了京東物流的上市錨定份額認(rèn)購(gòu)，獲配金額與比例市場(chǎng)領(lǐng)先。2021年5月，京東物流成功登陸港股，如今市值已接近800億港元。

除了茅臺(tái)私募基金，今年6月5日，貴州茅臺(tái)還與貴州黔晟股權(quán)投資基金管理有限公司共同出資成立了另一只私募股權(quán)基金，即貴州省結(jié)構(gòu)調(diào)整國(guó)資貳號(hào)私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），注冊(cè)資本約14億元。經(jīng)營(yíng)范圍包括以私募基金從事股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資等。

對(duì)于目前的茅臺(tái)來說，綜合金融已成為集團(tuán)三大主業(yè)之一。茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)丁雄軍在8月6日的一場(chǎng)簽約儀式中表示，茅臺(tái)堅(jiān)持做好“酒主業(yè)、酒旅康養(yǎng)、綜合金融”三大主業(yè)，并依托現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，積極探索新領(lǐng)域、新賽道，不斷拓寬茅臺(tái)產(chǎn)業(yè)寬度，持續(xù)推進(jìn)茅臺(tái)高質(zhì)量發(fā)展、現(xiàn)代化建設(shè)。

現(xiàn)金流充裕，酒企齊齊搞金融

貴州茅臺(tái)為何要跨界做投資？一切都可歸因于茅臺(tái)本身充裕的現(xiàn)金流。

作為A股最賺錢的公司之一，貴州茅臺(tái)可以說是完全“不差錢”。8月3日貴州茅臺(tái)公布的半年報(bào)顯示，截至2023年二季度末，貴州茅臺(tái)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額達(dá)到了540.53億元。2022年年報(bào)顯示，截至2022年12月31日，貴州茅臺(tái)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額達(dá)到了1523.79億元。

千億規(guī)模的閑置資金如何高效使用，對(duì)于貴州茅臺(tái)來說是個(gè)問題。

在貴州茅臺(tái)2022年度股東大會(huì)上，貴州茅臺(tái)總經(jīng)理李靜仁表示，茅臺(tái)的賬上資金一是用于擴(kuò)大產(chǎn)能，二是（支付）稅金等，三是分紅，第四是用于應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

從財(cái)報(bào)上看，貴州茅臺(tái)2020年-2022年?duì)I業(yè)成本分別為81.54億元、89.83億元、100.93億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)酒類的毛利潤(rùn)分別達(dá)91.48%、91.62%、92%。在分紅上，貴州茅臺(tái)雖然是出了名的高分紅，但2020年-2022年年度分紅也分別只花了242.24億元、272.28億元、325.49億元，刨去經(jīng)營(yíng)成本和分紅，茅臺(tái)依然有千億資金躺在賬上，如果不提高資金利用率，無疑是一種巨大的浪費(fèi)。

因此早在2013年，茅臺(tái)集團(tuán)就推出了“十三五”規(guī)劃，提出要基于傳統(tǒng)核心產(chǎn)品積累的現(xiàn)金流，通過股權(quán)、投資等手段，進(jìn)入金融等相關(guān)領(lǐng)域，為企業(yè)的成長(zhǎng)打造新的增長(zhǎng)平臺(tái)。而設(shè)立基金進(jìn)行投資，則被認(rèn)為是一種提升資金使用效率的方法之一。

事實(shí)上，除了貴州茅臺(tái)，今年還有很多酒企也紛紛設(shè)立了產(chǎn)業(yè)投資基金。今年1月，洋河股份發(fā)布公告稱，董事會(huì)同意公司以自有資金出資30億元設(shè)立全資子公司并與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資，成立的華泰洋河母基金已在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案。

同月，今世緣也發(fā)布公告，擬出資1.5億元，入伙南京華泰金斯瑞生物醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），該項(xiàng)目將主要投資醫(yī)療健康和生命科學(xué)領(lǐng)域。

5月9日，瀘州老窖與國(guó)泰君安舉行戰(zhàn)略合作協(xié)議簽約儀式，未來雙方將積極踐行“金融報(bào)國(guó)”“產(chǎn)業(yè)報(bào)國(guó)”理念，共同探索共建產(chǎn)業(yè)基金、并購(gòu)基金，

除了白酒企業(yè)，黃酒龍頭古越龍山也在今年1月宣布與杭州大頭投資管理有限公司設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，古越龍山將出資人民幣2900萬元，占基金規(guī)模96.6667%。目前，古越龍山已完成500萬元實(shí)繳出資，產(chǎn)業(yè)基金正在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理備案登記手續(xù)。

這些酒企也和貴州茅臺(tái)一樣，賬面上有著充裕的現(xiàn)金流。根據(jù)各酒企今年一季報(bào)，洋河股份截至2023年一季度末的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為244.13億元；今世緣為64億元；瀘州老窖為248.67億元；古越龍山為19億元。

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)報(bào)道，一位設(shè)立了基金的白酒上市公司證代表示，白酒企業(yè)投資參與股權(quán)類基金，是一種財(cái)務(wù)性投資行為，目標(biāo)是通過投資取得收益，屬于資產(chǎn)管理配置。股權(quán)基金會(huì)投向符合國(guó)家政策的、發(fā)展較快、前景較好的行業(yè)。

對(duì)于現(xiàn)金貯備豐厚的酒企們來說，與其通過成立財(cái)務(wù)公司坐等靠譜的募資者上門，不如自己做基金投資來得更加可控和自由。酒企通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，一方面可以投資整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的不同環(huán)節(jié)，例如農(nóng)業(yè)、供應(yīng)鏈、銷售渠道等，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合以實(shí)現(xiàn)降本增效，同時(shí)也可以在更廣泛的范圍內(nèi)尋找新的商業(yè)機(jī)會(huì)和創(chuàng)新項(xiàng)目，通過對(duì)高增長(zhǎng)行業(yè)的投資來提升大量現(xiàn)金資產(chǎn)的資本回報(bào)率。因此在沒有耽誤主業(yè)的前提下，酒企做自己的產(chǎn)業(yè)基金，其實(shí)也是綜合自身自由現(xiàn)金流高、固定資產(chǎn)投資有限的行業(yè)特點(diǎn)之下，尋找第二增長(zhǎng)曲線的一種自然選擇。（本文首發(fā)于鈦媒體App，僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，與平臺(tái)無關(guān)）

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