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未來中國算力發(fā)展的四個方向：近期北上深等頭部城市推出了一系列算力政策，我們認(rèn)為有四點是未來中國算力的發(fā)展新方向：1）AI 推動全球算力建設(shè)增加；2）各地新建政府級算力，利好相關(guān)央國企建設(shè)和運(yùn)營方；3）各地新建政府級算力調(diào)度和交易平臺，相關(guān)央國企會參與其中。除去第一點AI 產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的算力產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，我們認(rèn)為政府算力建設(shè)、算力調(diào)度和交易平臺以及國產(chǎn)化將是中國算力發(fā)展的獨(dú)特方向。

AI 推動全球算力快速增加：我們測算遠(yuǎn)期中國高端算力（A100）市場空間增加10 倍以上。AMD CEO 蘇姿豐預(yù)計，到2027 年將超過1500 億美元，2023-2027 年復(fù)合增長率超過50%。英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛認(rèn)為2019-2022 年，全球的數(shù)據(jù)中心購買CPU 平均每年花2500 億美元。未來，這些支出將留給GPU 芯片。

北上深各地明確政府級算力：北京提出在海淀區(qū)、朝陽區(qū)建設(shè)北京人工智能公共算力中心、北京數(shù)字經(jīng)濟(jì)算力中心。上海提出了2025 年數(shù)據(jù)中心算力超過18,000 PFLOPS（FP32）。深圳提出鵬城云腦Ⅲ項目2023年年底前啟動建設(shè)。

實現(xiàn)算力調(diào)度和交易，構(gòu)建公共算力平臺：北京提出建設(shè)統(tǒng)一的多云算力調(diào)度平臺。上海依托市人工智能公共算力服務(wù)平臺實現(xiàn)算力調(diào)度，探索建設(shè)算力交易中心。深圳建設(shè)城市級算力統(tǒng)籌調(diào)度平臺。

我們認(rèn)為各地政府算力的建設(shè)，公共算力平臺的建設(shè)和運(yùn)營，具備IDC建設(shè)、運(yùn)營能力的地方國企具備明顯優(yōu)勢。

政策支持采用國產(chǎn)AI 芯片，看好有陣營加持的國產(chǎn)AI 芯片廠商：北京頒布政策明確推動國產(chǎn)人工智能芯片實現(xiàn)突破。積極引導(dǎo)大模型研發(fā)企業(yè)應(yīng)用國產(chǎn)人工智能芯片，加快提升人工智能算力供給的國產(chǎn)化率。

上海市拓展國產(chǎn)芯片應(yīng)用、推廣國產(chǎn)算法框架。 AI 芯片技術(shù)壁壘較高，擁有硬件性能和軟件兩大壁壘。在國產(chǎn)化勢在必行背景下，我們看好有陣營加持的國產(chǎn)AI 芯片廠商。只有具備強(qiáng)大的生態(tài)、技術(shù)、財力加持，國產(chǎn)AI 芯片才有望突圍。

投資建議：AI 算力產(chǎn)業(yè)鏈可分為AI 芯片，服務(wù)器整機(jī)制造，AI 算力中心建設(shè)和運(yùn)營，AI 公共算力平臺建設(shè)等環(huán)節(jié)。我們認(rèn)為隨著各地公共算力平臺建設(shè)推進(jìn)，以及對國產(chǎn)AI 芯片支持力度加大，相關(guān)算力產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的受益明顯。國產(chǎn)AI 芯片：海光信息，寒武紀(jì)。國產(chǎn)AI 芯片服務(wù)器整機(jī)制造：神州數(shù)碼，拓維信息，四川長虹，中科曙光。AI 算力中心建設(shè)、運(yùn)營、AI 公共算力平臺建設(shè)：云賽智聯(lián)，廣電運(yùn)通，卓朗科技，浪潮信息等。

風(fēng)險提示：政策支持不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；AI 發(fā)展不及預(yù)期。

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