8月14日，發(fā)改委發(fā)布公告稱，據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，8月7日~11日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為5.97:1，由《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》確定的過度下跌一級預(yù)警區(qū)間回升至二級預(yù)警區(qū)間。

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豬價上漲受到二次育肥刺激影響

從新生豬仔和能繁母豬數(shù)量來看，行業(yè)去產(chǎn)能的進展比較緩慢。今年1-6月全國新生仔豬量同比增長9.1%，未來6個月內(nèi)這些仔豬將陸續(xù)長大出欄，預(yù)示著生豬供應(yīng)將繼續(xù)增加。

分析認為，豬價下跌主要受到許多突發(fā)因素以及市場情緒的影響。卓創(chuàng)資訊生豬行業(yè)分析師牛哲分析，近期豬價強勢拉漲主要因為國內(nèi)大部分地區(qū)強降雨影響生豬調(diào)運，南方病豬對市場的沖擊力度減弱，以及二次育肥熱情攀升攔截部分標(biāo)豬貨源。

今年6月份，規(guī)模企業(yè)出欄情況整體按計劃進行，然而南方地區(qū)養(yǎng)殖業(yè)受到疫病影響造成恐慌性出欄，短期內(nèi)養(yǎng)殖單位出欄量激增，而走貨情況不佳，拖累了豬價。7月下旬，南方豬病稍有好轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖戶出欄節(jié)奏放緩，豬價才逐漸趨于穩(wěn)定。

而二次育肥入場，則是驅(qū)動豬價上漲的重要動力。往年，肥豬(150公斤以上)的終端消費普遍低于標(biāo)豬，因此價格也低于標(biāo)豬，去年7月份標(biāo)肥價差在0.46元/公斤左右。然而今年豬價低迷，行業(yè)紛紛以降低出欄體重的方式來減少庫存、獲得現(xiàn)金流，導(dǎo)致市場上肥豬短缺，肥豬價格反而高于標(biāo)豬價格，也就是標(biāo)肥價差(標(biāo)豬價格-肥豬價格)倒掛。

肥豬出欄體重下行，為二次育肥帶來了投資機會。據(jù)牛哲透露，各大豬企在短時縮量后已經(jīng)恢復(fù)正常走量，但在屠宰端，8月份屠宰企業(yè)開工率震蕩下滑，截至8月7日卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的日度生豬開工率為29.05%，較上月同期下滑0.56個百分點。據(jù)華創(chuàng)證券調(diào)查，當(dāng)前部分集團廠出欄結(jié)構(gòu)中30%—40%的豬都流入了二次育肥，與屠宰廠搶奪收購資源，此舉也進一步抬高了豬價。

不過零售端豬肉價格的上漲并未沖淡業(yè)內(nèi)的悲觀情緒，一個表現(xiàn)是仔豬價格并沒有同步上漲，牛哲解釋這是因為當(dāng)下正處于仔豬補欄淡季，加之業(yè)內(nèi)對遠期行情依舊相對悲觀，所以仔豬價格持續(xù)低迷。

有券商分析認為，本輪價格上漲是肥標(biāo)正差帶動下的情緒性上漲，市場上供應(yīng)并未減少，只是發(fā)生延后，從上半年能繁母豬存欄量來看，下半年生豬仍然供大于求，豬價會繼續(xù)呈振蕩走勢。同時，豬價大漲可能繼續(xù)減緩去產(chǎn)能的速度，加劇未來豬價下跌的風(fēng)險。

不過業(yè)內(nèi)也有較為樂觀的聲音，盤古智庫高級研究員江翰認為，后期豬肉價格受多種因素影響，包括飼料成本、生豬供應(yīng)和消費需求等，預(yù)計未來豬肉價格會有所波動，但整體趨勢可能會保持上漲。

牛哲也表示，下半年受國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)修復(fù)影響，人均可支配收入有望增加，加之開學(xué)季以及腌臘旺季對豬肉需求有提振作用，終端消費有望好轉(zhuǎn);受豬病影響，下半年生豬出欄量或略有減少，市場或處于供小于求的格局，預(yù)計下半年生豬價格偏強運行。

豬企擺脫“寒冬”迎來新希望？

從近期各大豬企披露的7月銷售業(yè)績來看，豬價仍環(huán)比下降，但降幅有所收窄，個別企業(yè)甚至有所上漲，如京基智農(nóng)和神農(nóng)集團的售價分別比6月增加了0.43元/公斤和0.21元/公斤。這對已經(jīng)虧損大半年的豬企來說是個好消息。

牛哲認為，上市豬企或許有著扭虧的可能。他解釋，當(dāng)前豬價已回升至養(yǎng)殖成本附近，并且四季度豬價依舊有繼續(xù)上沖的可能，豬企有望實現(xiàn)扭虧為盈。

今年以來，各豬企爭相降本提效，許多企業(yè)的生豬完全成本已經(jīng)降至17元/公斤以下，按照目前的豬價來看已經(jīng)進入盈利區(qū)間。

降本成效顯著之下，多家企業(yè)也降低了上半年業(yè)績的虧損預(yù)期。

不過，隨著養(yǎng)豬行業(yè)散戶被淘汰，行業(yè)集中度提升，企業(yè)未來面臨著愈發(fā)激烈的競爭。牛哲認為縱向的一體化布局以及橫向的精細化管理是頭部企業(yè)的立身之本，其中飼料成本控制是重中之重。在養(yǎng)豬成本中，飼料成本占比接近60%，溫氏股份等豬企擁有自己的獨特配料體系，可以根據(jù)糧食價格變化及時調(diào)整配方，進行不同品種、不同產(chǎn)區(qū)原料間的置換，平抑飼料原料價格上漲帶來的風(fēng)險，平衡生產(chǎn)效益和經(jīng)濟效益。而單純依靠外購飼料的豬企，飼喂成本相對更難把控。

此外，規(guī)模與產(chǎn)能對豬企來說也極為重要。今年豬企逆勢擴張，如6月神農(nóng)集團披露計劃拿出7.1億元用于4個生豬養(yǎng)殖建設(shè)類項目。

豬企逆勢擴張，很大原因是因為規(guī)模化是豬企壓縮成本、增厚收益的重要途徑。沙利文咨詢顧問、行業(yè)分析師潘逸煒表示，由于規(guī)模效應(yīng)，頭部的、大型的養(yǎng)豬企業(yè)培育一頭豬所需的平均成本更低、利潤水平更高，在財務(wù)上，體現(xiàn)為這些頭部的養(yǎng)豬企業(yè)有更高的ROE。在規(guī)模效應(yīng)下，豬價高位時有更多的豬可出，也是大型養(yǎng)豬企業(yè)的優(yōu)勢所在，帶動了他們整體銷售收入的上漲。

另外這也是為搶占市場份額做好準(zhǔn)備。牛哲表示，在未來的周期中不僅會有散戶陸續(xù)出清，也有中小企業(yè)乃至大型豬企退出生豬養(yǎng)殖市場，市場份額會被快速瓜分，參與其中的玩家，要有一定的體量，還要擁有一定的市場影響力。

數(shù)據(jù)顯示，2022年我國生豬出欄量居前的十家企業(yè)合計出欄14192萬頭，僅占全國生豬總出欄量的20.28%，行業(yè)集中度還有待提升。如今在政策支持下，行業(yè)正加速向規(guī)?；?、集約化、標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)變，這將為規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)帶來快速發(fā)展的新機遇。

未來價格將會怎么走？

進入8月中旬，生豬市場階段性出欄情緒反彈，消費跟進不暢，供需偏弱壓力陡增，屠宰場壓價收豬。供應(yīng)方面，目前生豬產(chǎn)能仍處于兌現(xiàn)階段，集團豬企出欄積極性較高，多地規(guī)模豬企有增量出欄的現(xiàn)象，雖然，散戶豬場認價出欄情緒一般，但是，由于供需“雙減”，屠宰場處于低位運行，豬價進入波動偏弱的趨勢，不過，由于養(yǎng)殖端看漲情緒尚存，豬價缺乏大幅回落的基礎(chǔ)。

短期內(nèi)，國內(nèi)南北地區(qū)高溫炎熱的天氣仍將持續(xù)，消費缺乏明顯利好，屠宰場開工率難以提振，市場壓欄情緒有所松動，豬價或?qū)⒃?7元/公斤左右徘徊。但是，進入8月下旬，由于學(xué)生返校在即，高溫天氣逐步改善，居民貼秋膘的積極性轉(zhuǎn)濃，豬肉走貨水平或?qū)⒏纳?，豬價有將震蕩走高的基礎(chǔ)。

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