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文/陳根

近期，A股公司回購股份公告源源不斷。8月23日晚間，瀾起科技、海光信息、炬芯科技、納芯微、希荻微、昱能科技等多家公司披露回購股份計(jì)劃。其中，瀾起科技擬以3億元~6億元回購股份，回購價格不超過80元/股。

這是近期上市公司踴躍回購的一個縮影，那么，近期不斷有上市公司公布回購計(jì)劃究竟是怎么回事？我們又如何看待半導(dǎo)體企業(yè)成為回購的主力軍？

半導(dǎo)體公司的回購不論是真實(shí)行動，還是為了提振股價而采取的市場信息釋放，本質(zhì)上來說，都是重大利空，并不是利好。

主要原因是兩方面：一方面是在當(dāng)前算力嚴(yán)重短缺，以及終端應(yīng)用產(chǎn)品智能化需要越來越明確的趨勢下，對于真正有核心技術(shù)的公司，在國產(chǎn)化替代潮中，業(yè)績與利潤都會以非常優(yōu)異的方式，用數(shù)據(jù)向市場證明自身股價的合理性問題。另一方面，半導(dǎo)體行業(yè)本身就是一個研發(fā)競賽的行業(yè)，沒有持續(xù)性的重金投入研發(fā)，產(chǎn)品很快就會被淘汰，并且會失去定價權(quán)。

鑒于這兩方面的原因，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的公司，應(yīng)該將更多的資金投入到研發(fā)中，而不是用于回購。

如果是真實(shí)的回購支出，將會在一定程度上影響公司的研發(fā)投入與支出，這對于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司就是利空。如果是為了通過釋放回購信息提振股價，也會帶來利空，因?yàn)閷τ诟纳乒净久娌荒軒韺?shí)質(zhì)性價值。

因?yàn)?，對于半?dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司而言，在面對A股資本市場缺乏核心優(yōu)質(zhì)科技股的格局下，不應(yīng)該關(guān)注股價的短期波動。而是要加大研發(fā)投入，真正在技術(shù)上形成國產(chǎn)替代化的領(lǐng)先優(yōu)勢，市場一定會給予一個合理的定價。

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